Apa yang Bisa Dapat Diketahui Prediksi Harga Uranium tentang Masa Depan Energi Nuklir?

Pasar uranium berada di titik balik. Sementara harga spot U3O8 tetap stagnan antara US$63 dan US$83 per pound sepanjang tahun 2025, metrik yang lebih menunjukkan—harga kontrak jangka panjang—naik secara stabil dari US$80 ke US$86 setiap tahun. Divergensi ini menandakan sesuatu yang penting: di balik stabilitas harga permukaan, kekuatan struktural sedang membangun tekanan yang dapat merombak prediksi harga uranium selama bertahun-tahun yang akan datang.

Tsunami Permintaan yang Tidak Bisa Diabaikan

Mulai dari angka. Kapasitas nuklir global berada di 398 gigawatt listrik (GWe) per pertengahan 2024. Pada tahun 2040, skenario dasar Asosiasi Nuklir Dunia memproyeksikan hampir dua kali lipat angka tersebut yaitu 746 GWe. Bahkan skenario konservatif pun melebihi 550 GWe, sementara asumsi pembangunan agresif mendorong ke arah 966 GWe.

Apa artinya ini untuk konsumsi bahan bakar? Kebutuhan uranium saat ini berkisar sekitar 68.900 metrik ton per tahun. Pada 2040, proyeksi dasar melebihi 150.000 MT—lebih dari dua kali lipat permintaan saat ini. Skenario pertumbuhan tinggi melampaui 204.000 MT. Bahkan kasus pesimis pun melampaui 107.000 MT. Model prediksi harga uranium yang dibangun berdasarkan kurva konsumsi ini menggambarkan gambaran yang konsisten: pertumbuhan kebutuhan bahan bakar yang berkelanjutan dan multidekade.

Tapi inilah yang sering hilang dalam narasi berbasis AI: penggerak utama bukanlah permintaan listrik dari pusat data. Itu adalah daya dasar (baseload power). Reaktor menyediakan pembangkitan 24 jam tanpa pengganti, dan perpanjangan umur fasilitas yang ada sangat penting. Reaktor AS yang mendapatkan lisensi operasi selama 60 tahun menciptakan permintaan bahan bakar besar sebelum satu fasilitas baru pun beroperasi. Pusat data dan kendaraan listrik memperkuat argumen ini, tetapi tidak mendefinisikannya.

Pasokan: Jam Pasir yang Berdetak

Di sisi produksi, gambaran menjadi lebih suram. Output uranium dunia diperkirakan akan meningkat dari sekitar 78.000 MT pada 2024 menjadi sekitar 97.000 MT pada 2030—peningkatan sebesar 24 persen. Kazakhstan dan Kanada memimpin upaya ekspansi, didukung oleh proyek di Maroko dan Finlandia.

Namun ini menyembunyikan kerentanan kritis. Tambang utama beroperasi dalam batas waktu tertentu. Cigar Lake akan offline dalam satu dekade. MacArthur River menghadapi kendala dalam 15 tahun. Kesulitan Kameco saat ini menggambarkan kompleksitas pertambangan: perusahaan mengalami downtime pabrik dan hambatan produksi saat berusaha mempertahankan output 15 juta pound per tahun, turun dari 18 juta pound secara historis.

Kazatomprom, sementara itu, beralih ke “nilai daripada volume,” dengan hati-hati mengelola aset warisan melalui joint venture. Sebagian besar proyeknya mencapai puncaknya dalam lima tahun, dengan penurunan tajam yang mengintai di tahun 2030-an. Tanpa pengembangan tambang baru, tidak ada pemasok utama yang dapat mempertahankan trajektori output yang diperlukan untuk memenuhi keseimbangan prediksi harga uranium.

Kesenjangan semakin melebar setelah 2030. Permintaan global bisa membutuhkan 250 hingga 300 juta pound per tahun di pertengahan dekade, tetapi infrastruktur pertambangan tidak memiliki jalur untuk mengantarkannya. Perkiraan defisit pasokan untuk 2026 semakin cepat, bukan stabil.

Apa yang Dikatakan Sinyal Harga

Di sinilah inti permasalahan: prediksi harga uranium sangat bergantung pada apakah dinamika kontrak berubah. Saat ini, produsen mencari kontrak referensi pasar dengan batas atas di US$130-140, menandakan perkiraan harga internal mereka. Utilitas, yang masih berhati-hati setelah restart reaktor, mencoba peruntungan dengan tender yang modest daripada pembelian agresif.

Kesepakatan industri menunjukkan bahwa momen breakout akan tiba pada 2026. Ketika utilitas mulai menandatangani kontrak multi-tahun pada tingkat harga yang diinginkan produsen, kemungkinan akan terjadi penyesuaian harga pasar secara cepat. Prediksi menunjukkan uranium bisa bergerak dari level saat ini sekitar US$75 ke US$100 selama beberapa bulan, dengan model prediksi harga jangka panjang menyarankan bahwa komoditas ini membutuhkan harga yang berkelanjutan di US$125-150 untuk mendorong pengeluaran modal yang diperlukan untuk pertumbuhan pasokan hingga 2035.

Lonjakan jangka pendek tidak cukup. Lonjakan ke US$200 diikuti oleh penurunan kembali ke US$100 tidak mendorong investasi industri yang dibutuhkan. Siklus komoditas historis menunjukkan pola ini: harga harus tetap tinggi secara konsisten, bukan hanya spike dan crash.

Momentum Jangka Pendek Diredam oleh Ancaman Nyata

Garis besar trajektori harga kontrak jangka panjang dan pemulihan berbentuk V di pasar saham selama paruh kedua 2025 menciptakan kondisi optimistis. Peserta pasar memasuki 2026 mengantisipasi konvergensi bullish dari pasokan terbatas, permintaan yang meningkat, dan percepatan kontrak utilitas.

Namun risiko mengintai. Ledakan gelembung kecerdasan buatan akan memicu penjualan panik di aset terkait, termasuk uranium, meskipun pasokan dan permintaan mendukung secara fundamental. Dorongan psikologis dari antusiasme teknologi, meskipun saat ini mendukung, tetap rentan terhadap keruntuhan narasi.

Selain itu, faktor geopolitik yang mempengaruhi Kazakhstan dan Rusia menciptakan ketidakpastian pelaksanaan. Gangguan produksi, komplikasi sanksi, atau masalah joint venture bisa mempercepat timeline defisit pasokan atau menciptakan volatilitas harga yang independen dari fundamental.

Lensa Investasi ke Depan

Untuk 2026, memantau aktivitas kontrak utilitas lebih penting daripada mengikuti volatilitas saham atau berita AI. Ketika operator reaktor utama menandatangani perjanjian bahan bakar jangka panjang yang signifikan dengan harga tinggi, sinyal pasar fisik menunjukkan kepercayaan bahwa model prediksi harga uranium telah beralih secara permanen ke atas.

Pengembang uranium kecil mewakili potensi kenaikan terkonsentrasi bagi investor dengan visibilitas manajemen dan akses awal ke kesepakatan, meskipun risiko eksekusi tetap material. Timing strategis dan penyelarasan pembiayaan memisahkan pengembalian besar dari kerugian siklus komoditas di segmen ini.

Thesis jangka panjang sektor ini tetap utuh: elektrifikasi global, ekspansi armada nuklir, dan pasokan terbatas bersatu menciptakan dukungan struktural untuk prediksi harga uranium selama dekade mendatang. 2026 menjadi tahun di mana thesis ini kemungkinan bertransformasi dari keyakinan kontra arus menjadi konsensus arus utama.