Mengapa Deflasi Menghancurkan Kekayaan: Apakah Deflasi Baik Untuk Ekonomi? Kebenaran yang Tidak Nyaman

Anda mungkin berpikir bahwa harga yang lebih murah selalu berita baik. Tetapi ketika harga turun di seluruh ekonomi, itu adalah cerita yang sama sekali berbeda. Fenomena ini—deflasi—sebenarnya adalah masalah ekonomi serius yang dapat memicu resesi, meningkatkan pengangguran, dan menjebak orang dalam siklus keuangan yang vicious.

Bahaya Tersembunyi: Apa yang Sebenarnya Terjadi Selama Deflasi

Ketika biaya barang dan jasa secara konsisten menurun, konsumen mendapatkan lebih banyak daya beli secara kertas. Namun ini bukanlah skenario positif seperti yang terlihat. Inilah alasannya: jika Anda percaya harga akan terus turun, Anda menunda pembelian. Anda menunggu. Semua orang menunggu. Dan ketika permintaan runtuh, bisnis menghasilkan pendapatan yang lebih sedikit, yang memaksa mereka untuk mengurangi biaya—sering melalui PHK massal.

Gaji yang lebih rendah berarti pengeluaran yang lebih sedikit. Pengeluaran yang lebih sedikit berarti harga yang lebih rendah. Dan harga yang lebih rendah mendorong orang untuk menunda pembelian lebih jauh lagi. Ini adalah spiral ke bawah yang sangat sulit untuk keluar begitu dimulai. Sepanjang sejarah AS, deflasi telah terkait erat dengan beberapa resesi dan depresi ekonomi terburuk.

Mendefinisikan Istilah: Deflasi vs. Disinflasi vs. Inflasi

Sebelum menyelami lebih dalam, penting untuk membedakan antara tiga konsep yang sering bingung:

Deflasi mewakili penurunan harga yang nyata. Sebuah $10 barang turun menjadi $9.80. Indeks Harga Konsumen (CPI)—yang melacak barang dan jasa yang umum dibeli—menunjukkan angka negatif dari bulan ke bulan.

Disinflasi adalah kenaikan harga yang lebih lambat, bukan penurunan. Harga masih naik, tetapi dengan laju yang berkurang. Bayangkan inflasi tahunan 4% turun menjadi 2%—harga masih naik, hanya lebih perlahan.

Inflasi adalah skenario sebaliknya: harga naik secara stabil di seluruh ekonomi. Meskipun uang Anda membeli lebih sedikit, utang menjadi lebih murah untuk dilunasi, sehingga orang terus meminjam dan berbelanja.

Apakah Deflasi Baik Untuk Ekonomi? Bukti Menunjukkan Tidak

Banyak orang menganggap deflasi menguntungkan karena berarti harga lebih rendah. Tetapi ekonom secara konsisten menempatkannya sebagai lebih buruk daripada inflasi moderat. Inilah alasannya:

Pengangguran melonjak. Saat pendapatan menyusut, perusahaan mengurangi jumlah karyawan untuk bertahan. Ini terlihat jelas selama Depresi Besar (1929-1933), ketika pengangguran melebihi 20% dan harga grosir runtuh sebesar 33%.

Utang menjadi beban. Suku bunga biasanya naik selama deflasi, membuat pinjaman yang ada menjadi lebih mahal untuk dilayani. Konsumen dan bisnis membatasi pengeluaran untuk memprioritaskan pelunasan utang, yang semakin memperparah kondisi ekonomi.

Spiral deflasi mempercepat. Harga yang jatuh memicu produksi yang lebih sedikit. Produksi yang lebih sedikit berarti gaji yang lebih rendah. Gaji yang lebih rendah mengurangi permintaan. Permintaan yang lebih rendah mendorong harga turun lebih jauh lagi. Setiap lapisan memperburuk yang sebelumnya.

Penyebab Utama: Guncangan Pasokan dan Runtuhnya Permintaan

Deflasi berasal dari dua kekuatan ekonomi fundamental:

Runtuhnya permintaan terjadi ketika konsumen dan bisnis kehilangan kepercayaan. Lockdown pandemi, krisis keuangan, atau kenaikan suku bunga mengurangi pengeluaran dan pinjaman. Ketika permintaan agregat turun sementara pasokan tetap konstan, harga jatuh.

Pasokan berlebih terjadi ketika biaya produksi turun tajam atau persaingan meningkat. Perusahaan dapat memproduksi lebih banyak barang dengan harga lebih rendah, membanjiri pasar dan memaksa pengurangan harga.

Mengapa Deflasi Lebih Buruk Daripada Inflasi?

Perbandingan ini mengungkapkan mengapa deflasi lebih merusak secara ekonomi:

Dengan inflasi, dolar Anda kehilangan nilai—tetapi utang Anda juga demikian. Hipotek menjadi semakin mudah dilunasi dalam nilai riil. Investor dapat mengungguli inflasi melalui saham, obligasi, atau properti. Ekonomi tetap berfungsi, meskipun daya beli terkikis.

Deflasi membalikkan dinamika ini. Utang menjadi semakin membebani dalam nilai riil. Menyimpan uang tunai menawarkan keamanan tetapi tanpa imbal hasil. Saham, obligasi korporasi, dan properti menjadi investasi yang berbahaya karena bisnis berjuang atau bangkrut. Tidak ada tempat nyaman untuk menyimpan nilai, dan kekayaan pribadi menguap seiring profitabilitas bisnis menurun.

Pelajaran Sejarah: Ketika Deflasi Menggenggam Ekonomi

Depresi Besar tetap menjadi kasus buku teks. Permintaan yang menurun dengan cepat setelah 1929 menyebabkan harga jatuh, kebangkrutan meluas, dan pengangguran melonjak. Ekonomi AS tidak pulih ke tren pra-1929 sampai tahun 1942—selama 13 tahun penuh kehancuran.

Dua Dekade Hilang Jepang menawarkan pelajaran peringatan lainnya. Sejak pertengahan 1990-an, Jepang berjuang melawan deflasi ringan yang berkepanjangan, dengan CPI tetap hampir datar atau sedikit negatif. Bank of Japan akhirnya menerapkan kebijakan suku bunga negatif—menghukum kepemilikan uang tunai—untuk melawan mindset deflasi yang melekat ini.

Krisis Keuangan 2007-2009 menimbulkan risiko deflasi serius. Harga komoditas runtuh, nilai rumah anjlok, dan pengangguran melonjak. Namun, suku bunga yang secara historis tinggi saat awal resesi mencegah perusahaan memotong harga secara agresif, membantu ekonomi menghindari spiral deflasi penuh.

Bagaimana Pemerintah Melawan

Bank sentral dan pemerintah menerapkan berbagai langkah antideflasi:

Memperluas pasokan uang. Federal Reserve membeli surat utang pemerintah untuk menyuntikkan uang ke dalam sirkulasi. Dengan lebih banyak uang mengejar barang yang sama, harga secara alami naik dan pengeluaran meningkat.

Menurunkan biaya pinjaman. The Fed menurunkan suku bunga dan meningkatkan kredit yang tersedia, mendorong bisnis dan konsumen untuk meminjam dan berbelanja lagi.

Stimulus fiskal. Pemerintah meningkatkan pengeluaran publik dan memotong pajak, secara langsung meningkatkan permintaan agregat dan pendapatan yang dapat dibelanjakan, yang mendorong harga naik.

Kesimpulan

Deflasi—penurunan harga dan biaya secara terus-menerus dalam ekonomi—terlihat menarik sampai Anda memeriksa konsekuensinya yang sebenarnya. Meskipun penurunan harga yang moderat mungkin tampak ramah konsumen, deflasi luas mengurangi pengeluaran, menghancurkan pekerjaan, dan memperbesar beban utang. Ini adalah lingkaran negatif yang memperkuat diri sendiri yang secara historis mendahului resesi dan depresi yang parah.

Apakah deflasi baik untuk ekonomi? Rekam jejak sejarahnya tidak ambigu: tidak. Pembuat kebijakan bekerja tanpa lelah untuk mencegahnya karena kerusakan ekonomi jauh melebihi manfaat teoretis dari harga yang lebih rendah. Untungnya, alat kebijakan bank sentral modern membuat deflasi parah semakin jarang, tetapi bahayanya tetap menjadi perhatian utama bagi siapa saja yang berinvestasi dalam kesehatan ekonomi jangka panjang.