Tahun Penanda Copper: 5 Perubahan Pasar Utama yang Menentukan 2025

Pasar tembaga mengalami volatilitas luar biasa sepanjang 2025, dengan harga melonjak ke puncak sejarah saat kekurangan pasokan bertemu dengan permintaan yang kuat dari transisi energi terbarukan. Performa luar biasa logam merah ini menonjol di antara komoditas, menunjukkan bahwa logam industri yang terkait dengan transformasi ekonomi dapat bergerak seiring dengan aset safe-haven tradisional. Konvergensi ini menciptakan dinamika perdagangan yang unik di pasar futures dan spot tembaga. Berikut adalah peristiwa paling signifikan yang membentuk trajektori tembaga di tahun 2025.

1. Keluar Strategis Glencore dari Operasi Tembaga Australia

Tanggal terbit: 24 Juli 2025

Sektor pertambangan menyaksikan pergeseran operasional besar ketika Glencore mengumumkan penutupan dua tambang tembaga terakhir di Australia—Enterprise dan X41—yang terletak di Mount Isa, Queensland. Keputusan ini, pertama kali disampaikan pada akhir 2023, mencerminkan kerugian yang meningkat dan ketidakmampuan perusahaan untuk mendapatkan pendanaan yang memadai. Implikasinya cukup besar: sekitar 17.000 posisi pekerjaan regional bergantung pada rantai pertambangan tembaga dan industri terkait.

Namun, intervensi pemerintah memberikan harapan. Pada Oktober, pemerintah federal Australia dan pemerintah negara bagian Queensland secara bersama-sama mengalokasikan AU$600 juta—dibagi secara merata dan dibayarkan selama tiga tahun—untuk mempertahankan smelter tembaga Mount Isa dan refinery Townsville yang berdekatan. Troy Wilson, COO sementara Glencore Metals Australia, mengakui dukungan ini untuk kebijakan yang mendukung pengolahan logam penting yang didukung oleh infrastruktur energi yang terjangkau.

2. Ketidakpastian Tarif Dorong Harga Tembaga Melebihi US$10.000

Tanggal terbit: 21 Maret 2025

Pertengahan Maret menandai momen penting saat harga tembaga melewati ambang US$10.000 per metrik ton, mencapai level tertinggi dalam lima bulan. Lonjakan ini mengikuti kekhawatiran sebelumnya tentang potensi pembatasan perdagangan, yang dipicu ketika pemerintahan AS meluncurkan penyelidikan tentang implikasi keamanan impor tembaga. Pelaku pasar menjadi cemas tentang potensi tarif, yang diperingatkan analis dapat menciptakan divergensi antara kutipan tembaga di Comex dan London Metal Exchange.

Menurut analisis StoneX, tarif semacam itu dapat secara fundamental mengganggu distribusi tembaga internasional, mendorong pemasok untuk mengalihkan aliran logam ke tujuan AS—sebuah pergeseran dengan konsekuensi luas bagi posisi futures tembaga secara global.

3. Miliarder Tiongkok Melakukan Pivot Berani dari Logam Mulia ke Tembaga

Tanggal terbit: 21 Mei 2025

Pengusaha Tiongkok Bian Ximing menarik perhatian pasar dengan mengalihkan modal dari emas ke tembaga setelah melaporkan keuntungan emas sebesar US$1,5 miliar. Sumber Bloomberg menunjukkan bahwa ia mengakumulasi hampir US$1 miliar dalam posisi futures tembaga. Langkah strategisnya tampak dihitung berdasarkan fungsi penting tembaga dalam modernisasi infrastruktur energi global dan dorongan China menuju sektor manufaktur maju.

Alih-alih mundur di tengah ketegangan perdagangan, Bian menunjukkan keyakinan terhadap trajektori ekonomi China dan pendorong permintaan struktural untuk tembaga. Komentarnya di blog—“investasi pada dasarnya adalah permainan bertahan hidup”—menggambarkan pendekatan kontra terhadap volatilitas pasar, menempatkan risiko sebagai peluang.

4. Guncangan Pasokan di Grasberg Mengencangkan Pasar Tembaga Global

Tanggal terbit: 24 September 2025

September menyajikan drama di sisi pasokan ketika Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) menyatakan force majeure di operasi tembaga-emas Grasberg di Indonesia, di mana perusahaan memegang 49% dengan pemerintah Indonesia mempertahankan 51% kepemilikan. Peristiwa banjir besar pada 8 September—melibatkan sekitar 800.000 metrik ton bahan basah dan menyebabkan tujuh kematian—memaksa penghentian operasional.

Respon pasar langsung: harga tembaga melonjak 5%, mencapai $4,84 per pound di Comex dan US$9.900 per metrik ton di London Metal Exchange secara bersamaan. Signifikansi Grasberg bagi pasokan global tidak bisa diremehkan—tambang ini memproduksi 1,7 miliar pound tembaga dan 1,4 juta ons emas setiap tahun, menjadikannya salah satu operasi tembaga-emas terbesar di dunia. Pejabat perusahaan menyebut insiden ini sebagai yang tak pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah tambang.

5. Investigasi Keamanan Nasional Membentuk Ulang Kebijakan Perdagangan dan Dinamika Tembaga

Tanggal terbit: 27 Februari 2025

Perintah eksekutif yang diluncurkan pada Februari untuk menyelidiki impor tembaga berdasarkan Section 232 dari Trade Expansion Act memicu konsekuensi pasar yang berantai. Penasihat Perdagangan Gedung Putih Peter Navarro menggambarkan penyelidikan ini sebagai upaya mengatasi kerentanan rantai pasokan AS sekaligus membatasi sektor tembaga yang berkembang di China. Selain tarif, Navarro menekankan pentingnya mengembalikan kapasitas domestik dalam pertambangan, peleburan, dan pemurnian tembaga untuk memenuhi kebutuhan militer dan teknologi.

Ketidakpastian kebijakan ini bergerak cepat di pasar. Di Asia, penarikan gudang London Metal Exchange meningkat sebesar 93.000+ metrik ton dalam empat hari—jumlah penarikan terbesar sejak 2013—karena peserta pasar melakukan reposisi menjelang potensi hambatan perdagangan. Pergeseran ini menegaskan bagaimana sinyal kebijakan dapat secara substansial mengubah aliran tembaga sama seperti gangguan pasokan fisik.