Bagaimana Obat GLP-1 Menciptakan Gelombang Tantangan Baru bagi Pembuat Alat Bedah

Meningkatnya obat penurun berat badan GLP-1 memaksa recalibrasi signifikan di seluruh industri perangkat medis. Apa yang dimulai sebagai tren farmasi yang menjanjikan telah berkembang menjadi hambatan pasar yang berarti bagi perusahaan yang mengkhususkan diri dalam prosedur bariatrik. Intuitive Surgical [ISRG], bersama dengan rekan-rekan seperti Medtronic [MDT] dan Teleflex [TFX], semuanya bergulat dengan tantangan baru ini dalam segmen bisnis inti mereka.

Kelembutan Bariatrik Semakin Dalam

Bagi Intuitive Surgical, angka-angka menceritakan kisah yang menyedihkan. Volume prosedur bariatrik telah menyusut selama enam kuartal berturut-turut secara domestik, dengan penurunan satu digit tinggi menjadi norma baru. Perusahaan telah mengonfirmasi bahwa pekerjaan bariatrik sekarang menyumbang kurang dari 3% dari prosedur da Vinci di AS — jauh dari posisi dominan secara historis. Lebih mengkhawatirkan lagi, tidak ada sinyal yang jelas tentang kapan kontraksi ini mungkin stabil.

Akar penyebabnya sederhana: pasien semakin melihat obat GLP-1 sebagai alternatif operasi. Dalam percakapan terakhir dengan sekitar 50 ahli bedah bariatrik, Intuitive Surgical menemukan gambaran yang berantakan. Beberapa pasien berhenti menggunakan terapi GLP-1 karena biaya atau efek samping, tetapi banyak yang memulai siklus pengobatan baru. Ketidakpastian ini berlaku dua arah — para ahli bedah tidak memiliki cara yang dapat diandalkan untuk memprediksi kapan volume prosedur mungkin pulih.

Bagaimana Produsen Perangkat Beradaptasi

Meskipun menghadapi hambatan bariatrik, Intuitive Surgical tidak tanpa pertahanan. Perusahaan melihat kekuatan yang berarti di kategori bedah lain yang tidak menghadapi hambatan gelombang GLP-1 yang sama. Bedah umum yang jinak — mencakup kolesistektomi, apendektomi, perbaikan hernia, dan ginekologi jinak — menunjukkan pertumbuhan yang kuat di AS. Kategori prosedur ini mewakili kumpulan pasien yang lebih besar dan lebih stabil dengan pendorong permintaan yang lebih dalam. Adopsi platform da Vinci 5 juga mempercepat pemanfaatan melalui peningkatan efisiensi dan kemampuan canggih seperti insuflasi terintegrasi.

Di luar Amerika Serikat, gambaran menjadi jauh lebih cerah. Bedah umum, kolorektal, histerektomi, dan prosedur toraks tumbuh 26-39% tahun-ke-tahun secara internasional, menunjukkan bahwa tekanan GLP-1 tetap sebagian besar fenomena domestik. Sementara itu, platform baru seperti Ion ( naik 52%) dan SP ( melonjak 91%) membuka jalur klinis baru dan mendiversifikasi aliran pendapatan.

Medtronic menghadapi hambatan serupa melalui percepatan portofolio. Kelembutan terkait bariatrik membatasi bisnis Bedah mereka hanya sebesar 1% pertumbuhan di Q2 tahun fiskal 2026, tetapi momentum yang kuat di Ablasi Jantung (PFA melonjak 71%) memberikan offset yang berarti. Katalisator mendatang seperti peluncuran sistem robot Hugo dan indikasi klinis yang lebih luas diharapkan dapat mendorong kontribusi tambahan.

Teleflex menghadapi tekanan tertentu pada produk yang berdekatan dengan bariatrik, terutama UroLift, yang tetap berada di bawah tekanan dari kompetisi GLP-1. Perusahaan juga menandai ekspektasi pertumbuhan jangka panjang yang lebih rendah untuk sistem stapling mereka. Namun, segmen bedah RemainCo (9% pertumbuhan) dan platform Intervensi (9% pertumbuhan organik) mengurangi penurunan, bersama dengan kinerja yang lebih baik dari perkiraan dari bisnis Intervensi Vaskular yang baru diakuisisi.

Penilaian Pasar dan Prospek Ke Depan

Saham ISRG telah menguat 6,5% tahun ini, mengungguli kenaikan industri yang modest sebesar 2%. Saham diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 58,42, di atas rata-rata sektor tetapi masih di bawah median lima tahun sebesar 71,54. Estimasi Konsensus Zacks menunjukkan pertumbuhan laba sebesar 17,3% di tahun 2025 dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa pelaku pasar memandang hambatan bariatrik ini sebagai tantangan yang dapat dikelola daripada bencana.

Hambatan gelombang GLP-1 merupakan tantangan nyata dan terus-menerus bagi produsen perangkat. Namun Intuitive Surgical, Medtronic, dan Teleflex menunjukkan bahwa kekuatan portofolio yang terdiversifikasi, ekspansi internasional, dan percepatan adopsi platform generasi berikutnya dapat secara efektif menyeimbangkan kelemahan volume prosedur jangka pendek. Pertanyaannya bukanlah apakah perusahaan-perusahaan ini dapat bertahan dari badai — tetapi apakah mereka dapat memanfaatkan reorganisasi kompetitif yang dihasilkannya.