Apa yang Mendorong Rally Lebih dari 26% Sarepta? Penjelajahan Mendalam ke Lonjakan Saham Baru-baru ini

Sarepta Therapeutics telah menarik perhatian dengan kenaikan signifikan sebesar 26,4% selama sebulan terakhir, secara signifikan mengungguli indeks S&P 500 secara keseluruhan. Namun di balik pergerakan grafik yang mengesankan ini terdapat cerita yang lebih bernuansa. Hasil kuartalan terbaru perusahaan menunjukkan gambaran yang campur aduk—dan apakah momentum ini akan bertahan tergantung pada beberapa faktor penting ke depan.

Angka di Balik Pergerakan

Di sinilah hal-hal menjadi menarik. Pada Q3 2025, Sarepta mencatat kerugian yang disesuaikan sebesar $0,13 per saham, gagal memenuhi perkiraan konsensus Zacks sebesar $0,01 per saham. Tahun ke tahun, EPS yang disesuaikan memburuk dari $0,43, menunjukkan hambatan profitabilitas. Setelah memasukkan biaya depresiasi, kompensasi berbasis saham, dan item terkait utang, kerugian membengkak menjadi $1,80 per saham dibandingkan $0,34 di kuartal tahun sebelumnya.

Namun pendapatan menunjukkan cerita yang berbeda. Perusahaan menghasilkan total penjualan sebesar $399,4 juta, yang meskipun mewakili kontraksi 15% tahun ke tahun, berhasil mengalahkan perkiraan analis sebesar $352,6 juta. Ketidaksesuaian antara kekurangan laba dan kelebihan pendapatan ini menjelaskan sebagian volatilitas setelah laporan.

Mengurai Performa Produk

Pendapatan produk turun 14% menjadi $370,0 juta. Tiga terapi PMO menghasilkan $238,5 juta (turun 4% secara tahunan), melampaui perkiraan Zacks $225 juta dan proyeksi internal. Elevidys, terapi gen utama perusahaan, menyumbang $131,5 juta—penurunan 27% yang didorong oleh keputusan untuk menghentikan pengiriman ke pasien non-ambulatory mulai Juni 2025 karena kekhawatiran keamanan. Meski menghadapi hambatan ini, Elevidys tetap melampaui perkiraan konsensus.

Pendapatan kolaborasi dari kemitraan Roche mencapai $29,3 juta, turun 22% secara tahunan karena volume manufaktur kontrak menurun seiring berkurangnya komitmen pasokan Elevidys.

Di sisi biaya, pengeluaran R&D yang disesuaikan naik 3% menjadi $206,5 juta, mencerminkan peningkatan investasi pipeline dan pembayaran milestone. Sebaliknya, pengeluaran SG&A yang disesuaikan turun tajam sebesar 23% menjadi $77,1 juta setelah inisiatif restrukturisasi Juli.

Panduan dan Outlook Ke Depan

Manajemen tetap yakin bahwa Elevidys akan menghasilkan setidaknya $500 juta dalam pendapatan infus tahunan dari populasi pasien ambulant hingga 2025. Namun, volume kuartal keempat diperkirakan datar atau sedikit menurun, dengan gangguan pasar dan musiman disebut sebagai faktor. Total pengeluaran SG&A dan R&D tahun penuh diperkirakan mencapai $420-$430 juta, dengan pembayaran milestone $200 juta yang diperkirakan untuk program DM1 kedua, sehingga total panduan sekitar $1,86 miliar. Sarepta memproyeksikan sekitar $900 juta dari penjualan terapi PMO untuk seluruh tahun.

Konsensus Analis Berubah

Sejak pengumuman laba, perkiraan konsensus telah menurun, dengan revisi turun sebesar 10,82%. Peringkat Zacks saat ini berada di #3 (Hold), menunjukkan bahwa analis mengharapkan hasil yang netral dalam beberapa bulan mendatang. Melalui beberapa metrik—Pertumbuhan (F), Momentum (F), dan Nilai ©—Skor VGM gabungan Sarepta berada di F, menunjukkan daya tarik terbatas untuk strategi nilai atau pertumbuhan tradisional pada level saat ini.

Bagaimana Ini Dibandingkan dengan Rekan?

Dalam sektor Medis - Biomedis dan Genetika, Bristol Myers Squibb (BMY) mencatat kenaikan yang lebih modest sebesar 5,8% selama periode yang sama. BMY melaporkan pendapatan Q3 sebesar $12,22 miliar (naik 2,8% secara tahunan) dengan EPS sebesar $1,63 dibandingkan $1,80 sebelumnya. Bristol Myers diperdagangkan di peringkat Zacks #3 (Hold) dengan Skor VGM yang lebih baik yaitu A, menunjukkan daya tarik valuasi relatif yang lebih kuat.

Kesimpulan

Kuartal Sarepta menampilkan paradoks laba klasik: kekecewaan utama disertai dengan positif operasional. Apakah reli baru-baru ini akan bertahan atau justru menjadi setup koreksi tergantung pada tren adopsi Elevidys di pasar ambulant dan pelaksanaan keseluruhan terhadap panduan $900 juta dari terapi PMO. Untuk saat ini, saham tampaknya cukup dinilai pada level saat ini daripada menjadi peluang beli yang menarik.