Dua Titan, Dua Jalur: Bagaimana Bill Ackman dan Warren Buffett Memainkan Permainan Investasi Secara Berbeda

Ketika berbicara tentang pengelola uang legendaris, sedikit nama yang mendapatkan penghormatan sebanyak Warren Buffett dan Bill Ackman. Namun, perjalanan mereka ke puncak menceritakan kisah yang sangat berbeda. Buffett, “Oracle of Omaha,” membangun Berkshire Hathaway menjadi kekaisaran $311 miliar melalui langkah-langkah sabar dan kalkulatif. Sementara itu, Bill Ackman dari Pershing Square Capital Management mencuri perhatian dengan taruhan berani dan profil tinggi yang sering menantang status quo. Tapi di sinilah yang menarik: laporan menunjukkan bahwa Ackman mungkin sedang mengubah arah, bertujuan membangun apa yang dia sebut sebagai “Berkshire Hathaway masa kini.” Perpindahan potensial ini menimbulkan pertanyaan menarik—apakah kedua legenda investasi ini akhirnya akan bersatu?

Di Mana Mereka Menemukan Titik Temu

Meskipun reputasi mereka berbeda, Buffett dan Ackman berbagi lebih banyak kesamaan filosofis daripada yang disadari kebanyakan orang.

Strategi Taruhan Terfokus

Kedua tokoh ini menolak kebijaksanaan konvensional tentang diversifikasi. Sementara nasihat keuangan arus utama menganjurkan menyebar taruhan Anda di puluhan kepemilikan, para profesional ini justru berbalik arah. Portofolio Berkshire Buffett sangat bergantung pada hanya tiga posisi—Apple, American Express, dan Bank of America—yang hampir setengah dari total aset perusahaan. Pendekatan Bill Ackman juga mencerminkan intensitas ini: Pershing Square hanya memegang 11 saham, dengan tiga teratas (Uber, Brookfield Corp., dan Howard Hughes Holdings) mewakili lebih dari 50% dari portofolio sekitar $14,6 miliar. Logikanya? Ketika Anda memiliki keahlian dan sumber daya untuk menganalisis bisnis secara mendalam, memperbesar taruhan pada pilihan dengan keyakinan tinggi masuk akal.

Komitmen Jangka Panjang

Maksim Buffett yang terkenal—waktu pegang favoritnya adalah “selamanya”—mengungkapkan keyakinan buy-and-hold-nya. Secara historis, Bill Ackman mengambil jalur berbeda, terjun ke kampanye aktivis di perusahaan yang undervalued sebelum keluar untuk meraih keuntungan. Tapi evolusi strategis terbarunya menunjukkan perubahan. Saat ini, Pershing Square semakin berpegang pada posisi yang tahan lama dan jangka panjang daripada permainan aktivis cepat. Perubahan ini menandakan keselarasan filosofi yang sebelumnya tidak selalu ada.

Permainan Hasil

Skor papan menunjukkan kisah yang luar biasa. Selama lebih dari 60 tahun, Buffett telah memberikan pengembalian tahunan rata-rata sebesar 19,9%—konsistensi yang mencengangkan di tengah kekacauan pasar selama dekade. Rekam jejak 20 tahun Ackman tidak jauh berbeda: Pershing Square telah mengompound pengembalian sebesar 19,8% per tahun sejak 2004. Meskipun ini bukan metrik yang sepenuhnya sebanding (timeline Buffett lebih panjang, dan angka Ackman tidak memperhitungkan potongan biaya), intinya tidak dapat disangkal—kedua operator ini secara konsisten masuk dalam jajaran pencipta kekayaan elit.

Perbedaan Kritis

Kepemilikan Aktif vs. Kepemilikan Pasif

Buffett tidak hanya membeli saham; dia mengakuisisi seluruh perusahaan. Berkshire memiliki segala sesuatu mulai dari See’s Candies hingga GEICO secara langsung, menjaga kendali operasional penuh. Ini memberinya pengaruh mendalam terhadap strategi bisnis dan arus kas. Bill Ackman beroperasi secara eksklusif di pasar publik, memperdagangkan saham perusahaan yang tidak dapat dia kendalikan secara langsung. Perbedaan mendasar ini membentuk seluruh pendekatan investasi dan profil risiko mereka.

Struktur Biaya dan Bentuk Hukum

Berkshire diperdagangkan sebagai perusahaan holding standar tanpa biaya manajemen—setiap investor dapat membeli tanpa membayar premi manajemen. Pershing Square, yang disusun sebagai hedge fund, mengenakan biaya manajemen tahunan sebesar 1,5% ditambah 16% dari keuntungan kinerja. Model biaya ini secara dramatis mempengaruhi pengembalian bersih dan mewakili proposisi nilai yang sangat berbeda bagi investor.

Volatilitas dan Komposisi Portofolio

Portofolio Buffett bergantung pada arus kas stabil dari bisnis matang dan konservatif—pikirkan utilitas, asuransi, dan barang konsumsi pokok. Pilihan Ackman cenderung ke aktivisme dan turnaround, menghasilkan fluktuasi kinerja yang lebih besar. Taruhan kontroversialnya di Canadian Pacific dan Herbalife menunjukkan kesediaannya untuk menghadapi kontroversi. Selain itu, posisi kas Buffett yang besar lebih dari $300 miliar memberikan kekuatan luar biasa untuk melompat pada peluang yang hanya muncul sekali dalam satu generasi, sebuah kemewahan yang belum diakses Ackman.

Mengapa Ini Penting Sekarang

Lanskap investasi sedang berubah. Buffett telah menandai niat pensiunnya untuk akhir 2025, menandai transisi generasi. Secara bersamaan, ambisi Bill Ackman untuk membangun Berkshire Hathaway modern menunjukkan kedua pendekatan ini mungkin sedang menyatu. Apakah Ackman dapat berhasil mengeksekusi transformasi ini tetap menjadi pertanyaan terbuka, tetapi arah ini mengungkap sesuatu yang penting: bahkan investor yang berani dan berorientasi aktivis akhirnya menyadari kekuatan modal sabar dan kepemilikan jangka panjang.

Kedua manajer ini telah membuktikan bahwa mereka memahami sebuah kebenaran mendasar—membangun kekayaan berkelanjutan membutuhkan disiplin, keyakinan, dan keberanian untuk bertaruh besar pada ide yang didukung riset mendalam. Metode mereka berbeda, tetapi hasil mereka berbicara tentang penguasaan bersama terhadap sifat manusia dan dinamika pasar.