Pasokan Kakao Afrika Barat Diperkirakan Tetap Memadai, Memberi Tekanan pada Harga Jangka Pendek

Futures kakao beristirahat pada hari Kamis karena sentimen pasar bergeser ke pasokan global yang cukup. Kontrak kakao Maret ICE NY (CCH26) turun 44 poin (-0.74%), sementara kakao London #7 turun 24 poin (-0.55%), menandai penurunan kakao ke level terendah dalam satu minggu.

Prospek Pasokan Berubah Menjadi Lebih Konstruktif untuk Pembeli

Tekanan bearish terutama berasal dari prospek pasokan yang membaik di seluruh Afrika Barat. Pola cuaca yang menguntungkan di Pantai Gading dan Ghana mempercepat perkembangan polong dan meningkatkan optimisme petani menjelang panen utama. Produsen cokelat Mondelez melaporkan bahwa jumlah polong kakao saat ini di wilayah tersebut 7% di atas rata-rata lima tahun, menandakan bahwa persediaan yang cukup kemungkinan akan terwujud selama musim 2025/26.

Petani di Pantai Gading telah mulai mengirimkan volume besar ke pelabuhan—895.544 MT tiba hingga pertengahan Desember, meningkat 0,2% dari tahun ke tahun. Sebagai produsen kakao terbesar di dunia, aktivitas pelabuhan yang kuat di negara ini menegaskan harapan akan pasokan yang cukup untuk memenuhi permintaan global.

Dinamika Persediaan Mengirim Sinyal Campuran

Tidak semua sinyal menunjukkan penurunan. Persediaan kakao yang dipantau ICE di pelabuhan AS menyusut ke level terendah sembilan bulan sebesar 1.642.801 kantong pada hari Kamis, memberikan dukungan teknis. Selain itu, Citigroup baru-baru ini memangkas perkiraan surplus kakao global 2025/26 dari 134.000 MT menjadi 79.000 MT, menunjukkan keseimbangan yang lebih ketat dari yang diperkirakan sebelumnya.

Kelemahan Permintaan Menambah Tekanan Penurunan

Kekhawatiran permintaan yang bersamaan melemahkan dasar harga. Grind kakao global—proxy utama permintaan—menggambarkan gambaran suram di kuartal ketiga: grind Asia turun 17% dari tahun ke tahun menjadi 183.413 MT (terkecil dalam sembilan tahun), sementara grind Eropa menurun 4,8% menjadi 337.353 MT (terendah dalam satu dekade). Volume penjualan cokelat dan permen di Amerika Utara turun lebih dari 21% dalam tiga belas minggu hingga 7 September.

Perubahan Kebijakan dan Penyertaan Indeks Menawarkan Dukungan Harga

Keputusan Parlemen Eropa pada 26 Desember untuk menunda regulasi deforestasi (EUDR) selama satu tahun menghilangkan risiko gangguan pasokan jangka pendek, menjaga harga tetap terkendali. Namun, yang menyeimbangkan hambatan ini adalah penyertaan kakao NY dalam Bloomberg Commodity Index (BCOM) yang akan dimulai Januari, yang dapat menarik $2 miliar dana pasif masuk selama minggu pertama perdagangan.

Hambatan Produksi di Luar Afrika Barat

Perkiraan penurunan produksi Nigeria sebesar 11% menjadi 305.000 MT untuk 2025/26 mendukung narasi bullish jangka panjang, tetapi pasokan yang cukup dari Pantai Gading dan Ghana dalam jangka pendek terus mendominasi pergerakan harga. Pasar tetap terjebak antara ketersediaan jangka pendek yang cukup dan tantangan struktural produksi di masa depan.