## Momentum YTD Bank of America: Apa yang Mendorong Reli 23% Raksasa Perbankan Ini?

Saham Bank of America telah menjadi salah satu yang terkuat di tahun 2025 sejauh ini, naik 23,1% tahun-ke-tanggal (YTD) dan melanjutkan lonjakan mengesankan sebesar 30,5% dari 2024. Sementara reli ini secara signifikan mengungguli indeks S&P 500 secara keseluruhan, para investor masih bertanya-tanya apakah masih ada ruang untuk kenaikan—atau jika mereka telah melewatkan puncak dari pergerakan ini. Untuk menjawab pertanyaan itu, kita perlu menyelami apa sebenarnya yang mendorong momentum BAC dan ke mana arah bank ini selanjutnya.

## Cerita Valuasi: Mengapa Bank of America Masih Terlihat Masuk Akal

Meskipun kinerja YTD yang kuat, Bank of America diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku tangible trailing 12 bulan sebesar 1,98X, di bawah rata-rata industri sebesar 3,07X. Ini menunjukkan pasar belum sepenuhnya memperhitungkan cerita pertumbuhan bank ini. Bandingkan dengan valuasi JPMorgan sebesar 3,17X, dan BAC terlihat seperti peluang relatif—meskipun memang diperdagangkan dengan premi dibandingkan Citigroup yang memiliki rasio 1,17X.

Gambaran laba juga memperkuat pandangan ini. Estimasi Konsensus Zacks telah direvisi ke atas untuk tahun 2025 dan 2026, kini memproyeksikan EPS sebesar $3,80 dan $4,35 secara berturut-turut. Itu berarti pertumbuhan laba sebesar 15,9% dan 14,5% di tahun-tahun tersebut, sejalan dengan target jangka menengah manajemen yang hampir 12% pertumbuhan tahunan. Untuk sebuah bank yang diperdagangkan di bawah rata-rata valuasi rekan-rekannya sambil memberikan ekspansi laba dua digit, setup ini terlihat menarik.

## Empat Mesin Kuat di Balik Kenaikan

**Pendapatan Bunga Bersih Mendapatkan Reprieve**

Kebijaksanaan konvensional mengatakan bahwa suku bunga yang lebih rendah merugikan bank. Tapi cerita BAC lebih kompleks. Meskipun pemotongan suku bunga Federal Reserve—menjadikan suku bunga sebesar 3,75%-4,00% dengan ekspektasi penurunan 25 basis poin lagi—akan menekan pendapatan bunga bersih awalnya, manajemen melihat sisi positifnya. Saat pinjaman yang ada menyesuaikan harga lebih tinggi sementara deposito baru masuk dengan suku bunga lebih rendah, bank sebenarnya mendapatkan manfaat dari efek lag. Penyesuaian harga aset berbasis bunga tetap, dikombinasikan dengan peningkatan saldo pinjaman dan deposito, harus mengimbangi hambatan tersebut.

Manajemen menargetkan pertumbuhan NII sebesar 5-7% tahun-ke-tahun untuk 2026. Pinjaman dan deposito diperkirakan akan tumbuh masing-masing sebesar 5% dan 4% secara majemuk tahunan. Sebagai konteks, JPMorgan memandu NII tahun 2025 sebesar $95,8 miliar (naik 3% tahun-ke-tahun), sementara Citigroup memperkirakan pertumbuhan NII sebesar 5,5% (tidak termasuk Pasar). Saat permintaan pinjaman meningkat dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah dan persyaratan modal regulasi melonggar, BAC berada dalam posisi untuk mengembangkan bisnis pinjamannya yang inti.

**Perluasan Jaringan Bertemu Inovasi Digital**

Bank of America mengoperasikan 3.650 pusat keuangan di seluruh negeri—dan mereka tidak diam saja. Bank ini telah membuka 300 cabang baru dan merenovasi lebih dari 100 sejak 2019. Lebih penting lagi, strategi ekspansi manajemen berjalan: sejak 2014, BAC telah memasuki 18 pasar baru dan berencana menambah enam lagi hingga 2028. Upaya ekspansi ini telah menghasilkan 170 pusat keuangan baru dan $18 miliar dalam deposito tambahan.

Yang membuat strategi ini signifikan adalah perpaduan kehadiran fisik dengan kemampuan digital. Bahkan di dunia yang seharusnya tanpa uang tunai, pelanggan tetap menghargai penasihat lokal yang terpercaya. Pendekatan hybrid ini memberi BAC keunggulan kompetitif dalam menarik deposito inti dan memperdalam hubungan pelanggan—keunggulan penting di lingkungan suku bunga yang dipotong. Bank ini menginvestasikan lebih dari $4 miliar setiap tahun dalam teknologi, termasuk AI dan otomatisasi, untuk meningkatkan pengalaman ini.

**Perbankan Investasi Sedang Pulih**

Bisnis IB BAC mengalami pukulan saat transaksi menurun pada 2022-2023. Tapi 2024 menandai titik balik, dan sembilan bulan pertama 2025 menunjukkan momentum yang solid. Meskipun peluncuran kebijakan tarif baru awalnya menekan sentimen, aktivitas transaksi telah mendapatkan kembali daya tarik seiring munculnya kejelasan tentang kebijakan ekonomi. Banyak transaksi yang tertunda kini bergerak maju.

Manajemen menargetkan CAGR di tengah angka satu digit dalam biaya IB dengan kenaikan pangsa pasar sebesar 50-100 basis poin dalam jangka menengah. Pada Q3 2025, BAC telah meraih kenaikan pangsa pasar sebesar 136 basis poin. Mesin yang mendorong pertumbuhan ini: wawasan berbasis AI, perluasan cakupan pasar menengah, dan solusi modal holistik termasuk kredit swasta dan alternatif—semua memanfaatkan kehadiran bank di 87 yurisdiksi.

**Neraca Keuangan Fortress & Pengembalian Modal**

Bank of America lolos dari stres test Federal Reserve tahun ini dan menaikkan dividen sebesar 8% menjadi 28 sen per saham. Bank ini telah meningkatkan dividen lima kali dalam lima tahun terakhir dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 8,83%. Selain itu, BAC mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham $40 miliar baru, dengan rencana membeli kembali saham senilai $4,5 miliar setiap kuartal.

Kekuatan dasarnya nyata: sumber likuiditas global rata-rata mencapai $961 miliar per 30 September 2025. Bank ini mempertahankan peringkat kredit investasi dari ketiga lembaga utama—A1 dari Moody’s, A- dari S&P, dan AA- dari Fitch—semua dengan prospek stabil.

## Tantangan: Kekhawatiran Kualitas Kredit

Tidak semuanya berjalan mulus. Metode kualitas aset Bank of America mulai memburuk. Cadangan kerugian pinjaman melonjak 115,4% pada 2022, 72,8% di 2023, dan 32,5% di 2024. Penghapusan kerugian bersih meningkat 74,9% di 2023 dan 58,8% di 2024. Tren ini berlanjut hingga sembilan bulan pertama 2025.

Penyebabnya: suku bunga tinggi yang berkelanjutan menekan kelayakan kredit peminjam, dan inflasi yang didorong tarif menambah tekanan lain. Meskipun manajemen BAC tetap waspada terhadap deteriorasi kredit, ini tetap menjadi hambatan potensial jika kondisi ekonomi memburuk.

## Kesimpulan: Mengapa Kenaikan YTD Tidak Berarti Sudah Terlambat

Lonjakan 23,1% YTD Bank of America mungkin terlihat mengesankan, tetapi setup fundamental menunjukkan bank ini masih memiliki ruang untuk bergerak. Ya, laba sudah direvisi ke atas, tetapi pasar masih memperkirakan BAC dengan diskon dibandingkan premi historisnya. Dengan manajemen menargetkan pertumbuhan NII 5-7% di 2026, bisnis IB yang pulih, perluasan franchise deposito, dan pengembalian modal yang kuat kepada pemegang saham, kasus investasi ini tetap utuh.

Katalis utama bukanlah kinerja YTD—melainkan daya tahan laba jangka menengah. Dengan valuasi saat ini, BAC menawarkan risiko-imbalan yang menarik bagi investor yang mencari eksposur ke bank yang penting secara sistemik dengan berbagai pengungkit pertumbuhan dan kebijakan alokasi modal yang ramah pemegang saham. Zacks saat ini memberi peringkat Bank of America sebagai #2 (Buy).