Apa yang Mendorong Lonjakan Emas 2026: Tren Investasi di Luar Perkiraan Harga

Performa emas yang luar biasa di tahun 2025—dengan kenaikan lebih dari 60 persen hingga Desember—telah membuka pertanyaan penting: akankah momentum ini berlanjut ke tahun 2026? Beberapa lembaga keuangan dan analis pasar memproyeksikan bahwa kekuatan fundamental yang mendukung reli ini tetap utuh, menunjukkan bahwa level harga emas bisa mencapai $4.500 hingga $5.000 di tahun mendatang. Memahami mekanisme di balik ramalan ini memerlukan pemeriksaan bagaimana ketidakpastian geopolitik, pergeseran makroekonomi, dan perubahan struktural dalam perilaku investor sedang membentuk kembali lanskap logam mulia.

Persamaan Nilai Tukar Dolar: Angin Macro untuk Emas

Hubungan terbalik antara pergerakan harga emas dan kekuatan dolar AS telah menjadi ciri khas dari reli bull tahun 2025. Melihat ke depan ke tahun 2026, dinamika ini diperkirakan akan semakin intensif seiring pergeseran kebijakan moneter yang menjadi pusat perhatian.

Federal Reserve menghadapi tekanan yang meningkat untuk melonggarkan suku bunga karena kewajiban fiskal yang membengkak. Biaya bunga saat ini untuk pemerintah federal AS mencapai sekitar $1,2 triliun per tahun terhadap defisit anggaran sebesar $1,8 triliun, menciptakan insentif struktural untuk pemotongan suku bunga. Dengan masa jabatan Ketua Fed Jerome Powell berakhir pada 2026, harapan terhadap kepemimpinan yang lebih dovish semakin meningkat. Skenario ini—suku bunga yang lebih rendah ditambah dengan kemungkinan pelonggaran kuantitatif daripada pengetatan—secara tradisional melemahkan dolar dan meningkatkan daya tarik emas.

Target harga pertengahan 2026 Morgan Stanley sebesar $4.500 per ons secara khusus bergantung pada asumsi dolar yang lebih lemah dan penurunan suku bunga riil. Goldman Sachs memproyeksikan level serupa didukung oleh inflasi yang diantisipasi dari kebijakan akomodasi Fed, sementara Bank of America membayangkan emas menembus angka $5.000 seiring pengeluaran defisit yang semakin cepat. Konvergensi dari ramalan-ramalan ini menunjukkan konsensus yang substansial mengenai pendorong arah, jika tidak pada level harga yang tepat.

Risiko Geopolitik sebagai Pilar Permintaan Struktural

Ketidakpastian kebijakan perdagangan secara fundamental telah mengubah psikologi investor terkait aset safe-haven. Sikap proteksionis pemerintahan yang akan datang menciptakan volatilitas yang berkelanjutan di pasar global, memperkuat peran emas sebagai lindung nilai portofolio.

Lingkungan ini terus terwujud dalam aliran permintaan nyata. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didedikasikan untuk emas mengalami arus masuk yang substansial, sementara bank sentral di seluruh dunia—terutama yang mengurangi kepemilikan dolar—menjalankan strategi akumulasi yang agresif. Joe Cavatoni, kepala strategi pasar senior untuk World Gold Council, menekankan bahwa tantangan yang mendorong performa emas tahun 2025 tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Ia memperkirakan pembelian oleh bank sentral akan berlanjut hingga 2026, meskipun mungkin dengan kecepatan yang lebih moderat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Arus ETF, sebaliknya, diperkirakan akan tetap kuat karena investor Barat semakin menyadari manfaat diversifikasi emas di tengah ketidakpastian ekonomi.

Hipotesis Koreksi AI: Katalisator Baru yang Muncul

Selain dinamika safe-haven tradisional, narasi yang berkembang seputar penilaian saham kecerdasan buatan (AI) menghadirkan kasus bullish lain untuk emas di 2026. Para strategis investasi utama telah mulai memperingatkan bahwa ekspansi penilaian sektor AI mungkin menghadapi hambatan jika perusahaan teknologi ini gagal memberikan pengembalian yang sepadan dari investasi modal besar.

Analis Macquarie memandang ini sebagai peluang lindung nilai, mencatat bahwa “optimis membeli teknologi, pesimis membeli emas, hedgers membeli keduanya.” Divisi riset Bank of America juga mengidentifikasi emas sebagai perlindungan paling efektif terhadap koreksi sektor teknologi. Logikanya sederhana: jika antusiasme terhadap AI menguap karena fundamental yang mengecewakan atau kebijakan perdagangan Trump semakin membatasi rantai pasokan dan ekspor sektor teknologi, rebalancing portofolio dari ekuitas dapat mengarahkan modal besar ke aset nyata dan logam mulia.

Proyeksi Harga dan Konsensus Pasar

Beban proyeksi dari lembaga-lembaga keuangan menunjukkan parameter yang konsisten untuk performa emas tahun 2026:

Metals Focus memproyeksikan rata-rata tahunan tinggi mendekati $4.560, dengan potensi mencapai $4.850 di kuartal terakhir. B2PRIME Group memperkirakan rata-rata tahunan sebesar $4.500, menekankan bagaimana beban layanan utang dan kelemahan jangka panjang Treasury mendukung valuasi logam mulia. Ramalan Goldman Sachs sebesar $4.900 menggabungkan pembelian bank sentral yang meningkat seiring dengan pemotongan suku bunga yang didorong inflasi. Target lebih dari $5.000 dari Bank of America mencerminkan asumsi tentang perluasan defisit yang berkelanjutan dan kebijakan tidak ortodoks.

Ramalan-ramalan ini, meskipun berbeda dalam angka pasti, berbagi asumsi dasar yang sama: tekanan pengeluaran federal yang berkelanjutan, pengurangan suku bunga Fed, akumulasi oleh bank sentral, dan ketidakpastian geopolitik yang terus berlangsung akan tetap menjadi pusat pandangan harga emas hingga 2026.

Implikasi bagi Pelaku Pasar

Konvergensi faktor struktural ini menunjukkan bahwa 2026 kemungkinan akan mempertahankan kondisi yang memungkinkan reli emas tahun 2025. Ketegangan perdagangan tidak menunjukkan tanda-tanda resolusi, penilaian AI tetap rentan terhadap kekecewaan, dinamika fiskal AS terus memburuk, dan kebijakan moneter tampaknya condong ke arah akomodasi. Bagi investor yang membangun portofolio, faktor-faktor ini menunjukkan bahwa fungsi emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan ketidakpastian akan tetap secara ekonomi dibenarkan, menjadikan kisaran proyeksi harga emas sebesar $4.500 hingga $5.000 sebagai baseline perencanaan yang masuk akal daripada outlier yang optimis.