Kekhawatiran tentang Permintaan Energi Global Membebani Kenaikan Pasar Minyak

Pasar minyak mentah dan bensin menghadapi hambatan signifikan pada hari Senin karena sinyal ekonomi global yang melemah meredam sentimen. Minyak mentah WTI Januari (CLF26) turun 0,62 poin, atau 1,08%, sementara bensin RBOB Januari (RBF26) turun 0,0198 poin, atau 1,13%. Penjualan besar-besaran ini mendorong harga minyak mentah ke level terendah dalam 1,75 bulan dan bensin ke level terendah kontrak terdekat dalam 4,75 tahun, mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang konsumsi energi ke depan.

Hambatan Permintaan: Data Ekonomi China Menunjukkan Kelemahan

Pendorong utama kerugian hari Senin adalah data ekonomi China yang mengecewakan, yang meredam optimisme tentang permintaan energi global. Produksi industri China bulan November melambat secara tak terduga menjadi +4,8% tahun-ke-tahun, turun dari +4,9% bulan Oktober dan gagal memenuhi perkiraan +5,0%. Bahkan yang lebih mengkhawatirkan, penjualan ritel bulan November hanya naik +1,3% tahun-ke-tahun—jauh lebih lemah dari perkiraan +2,9% dan menandai pertumbuhan terlembat dalam 2,75 tahun.

Angka-angka ini menunjukkan berkurangnya konsumsi barang dan jasa yang membutuhkan energi di ekonomi terbesar kedua di dunia, secara langsung menekan valuasi minyak mentah. Dikombinasikan dengan penurunan indeks S&P 500 ke level terendah dalam 2 minggu, prospek ekonomi memburuk secara signifikan, yang negatif untuk permintaan minyak.

Perubahan Geopolitik Mungkin Mengurangi Kekhawatiran Pasokan

Negosiasi perdamaian atas konflik Ukraina tampaknya semakin mendapatkan momentum. Presiden Ukraina Zelenskiy menyatakan hari Senin bahwa pembicaraan antara AS dan Ukraina yang bertujuan mengakhiri perang adalah “sangat konstruktif.” Jika gencatan senjata terwujud, sanksi terhadap ekspor energi Rusia berpotensi dicabut, menghilangkan salah satu kendala pasokan utama yang mendukung harga minyak mentah. Potensi mencairnya ketegangan geopolitik ini telah mulai meredam premi risiko yang tertanam dalam kontrak berjangka minyak.

Refinery Menarik Diri karena Crack Spreads Melemah

Crack spread minyak mentah—margin keuntungan untuk mengubah minyak mentah menjadi bensin dan distilat—turun ke level terendah dalam 2,25 bulan pada hari Senin. Penurunan ini membuat refinery enggan membeli minyak mentah dan memprosesnya menjadi produk jadi, mengurangi permintaan di sumbernya. Data Vortexa menunjukkan bahwa cadangan minyak mentah yang disimpan di kapal tanker diam di tempat selama minimal tujuh hari meningkat 5,1% minggu-ke-minggu menjadi 120,23 juta barel dalam minggu yang berakhir 12 Desember, menunjukkan permintaan downstream yang lemah dan kondisi pasokan berlebih.

Faktor Pasokan Memberikan Dukungan Terbatas

Produksi Venezuela di Bawah Tekanan

Risiko geopolitik di Venezuela—produsen minyak mentah terbesar ke-12 di dunia—memberikan sedikit dukungan setelah pasukan AS menyita dan merebut kapal tanker minyak yang dikenai sanksi di lepas pantai Venezuela hari Rabu lalu. Reuters melaporkan hari Kamis bahwa penyitaan tambahan sedang dipersiapkan. Tindakan ini semakin menyulitkan pengangkutan minyak mentah oleh pengangkut Venezuela, karena perusahaan logistik menjadi lebih berhati-hati dalam memuat muatan. Namun, gangguan pasokan ini relatif kecil dibandingkan ukuran pasar global.

Ekspor Rusia Tetap Terkendali

Pengurangan ekspor minyak mentah Rusia terus mendukung harga. Pada 19 November, Vortexa melaporkan pengiriman produk minyak Rusia turun menjadi 1,7 juta barel per hari selama 15 hari pertama November—terendah dalam lebih dari tiga tahun. Serangan drone dan rudal Ukraina telah merusak setidaknya 28 kilang minyak Rusia dalam tiga bulan terakhir, memperburuk kekurangan bahan bakar dan membatasi kapasitas ekspor Moskow. Serangan terbaru merusak terminal minyak di Laut Baltik Rusia, memaksa penutupan sementara.

Konsorsium Pipa Kaspian, yang mengangkut 1,6 juta barel per hari ekspor Kazakhstan, juga dipaksa offline setelah kerusakan pipa. Sanksi baru AS dan UE yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan kapal tanker telah semakin membatasi volume ekspor.

OPEC+ Menjaga Produksi Stabil

OPEC+ memperkuat dukungan untuk minyak mentah pada 30 November dengan mengonfirmasi akan menghentikan peningkatan produksi selama kuartal 1 2026. Kelompok ini menyetujui kenaikan moderat sebesar 137.000 barel per hari untuk Desember, kemudian menghentikan kenaikan lebih lanjut saat kelebihan pasokan minyak global muncul. International Energy Agency memperkirakan surplus global sebesar 4,0 juta barel per hari untuk 2026.

OPEC+ berusaha mengembalikan pemotongan produksi sebesar 2,2 juta barel per hari yang diterapkan awal 2024, tetapi masih memiliki 1,2 juta barel per hari yang harus dikembalikan. Produksi minyak mentah OPEC pada November menurun 10.000 barel per hari menjadi 29,09 juta barel per hari.

Produksi AS Terus Meningkat

EIA merevisi perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta barel per hari dari 13,53 juta barel per hari bulan sebelumnya. Laporan EIA hari Rabu lalu merinci kondisi inventaris per 5 Desember: stok minyak mentah turun 4,3% di bawah rata-rata 5 tahun musiman, inventaris bensin turun 1,8% di bawah rata-rata 5 tahun, dan stok distilat turun 7,7% di bawah norma musiman.

Produksi minyak mentah AS minggu yang berakhir 5 Desember naik 0,3% minggu-ke-minggu menjadi 13,853 juta barel per hari, mendekati rekor tertinggi 13,862 juta barel per hari yang dicapai 7 November. Baker Hughes melaporkan rig minyak aktif AS bertambah satu menjadi 414 minggu yang berakhir 12 Desember—sedikit di atas titik terendah 4 tahun sebanyak 407 rig yang tercatat 28 November. Dalam lebih dari 2,5 tahun, jumlah rig AS telah menyusut tajam dari puncak 5,5 tahun sebanyak 627 rig pada Desember 2022.

Ringkasan: Kekhawatiran Permintaan Meredam Optimisme Pasar Minyak

Berbagai kekhawatiran terkait permintaan mendominasi sesi perdagangan minyak mentah hari Senin, dengan data ekonomi China yang melemah dan kondisi pasar keuangan yang memburuk sebagai hambatan utama. Sementara ekspor Rusia yang terbatas, gangguan pasokan Venezuela, dan disiplin produksi OPEC+ memberikan faktor dukungan tradisional, langkah-langkah ini tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran resesi dan sinyal kerusakan permintaan.