Mengapa Kohl's Tetap Menjadi Taruhan Berbahaya Meskipun Hype Terbaru

Rally yang Mengatakan Segalanya

Saham Kohl’s naik hampir 43% dalam satu hari perdagangan setelah melaporkan laba kuartal ketiga—gerakan saham meme klasik yang lebih didorong oleh sentimen daripada fundamental. Pasar menyambut baik beberapa perkembangan: penunjukan CEO tetap untuk Michael Bender, prospek 2025 yang membaik, dan keberhasilan refinancing utang dengan suku bunga yang lebih baik. Tambahkan kemitraan Sephora dan inisiatif penghematan biaya ke dalam campuran, dan di permukaan, narasi tampak meyakinkan. Rasio P/E yang sedikit di atas 15 tampaknya memvalidasi waktu rally ini.

Namun di sinilah investor meme sering terjebak. Kegembiraan menyembunyikan masalah yang lebih dalam.

Masalah Pendapatan yang Tidak Dibenahi

Singkirkan kemenangan penghematan biaya dan optimisme kepemimpinan, dan Kohl’s menghadapi kenyataan yang tidak nyaman: penjualannya menyusut. Penjualan bersih menurun 4% dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, mencapai $9,8 miliar. Bahkan dengan panduan yang membaik dari manajemen, perusahaan memperkirakan tren penurunan ini akan berlanjut.

Ya, laba bersih meningkat dari $61 juta menjadi $147 juta. Tapi peningkatan ini sepenuhnya berasal dari pengurangan biaya, bukan dari penjualan yang lebih banyak. Ada batasan seberapa jauh penghematan biaya dapat menopang sebuah perusahaan. Akhirnya, pertumbuhan pendapatan menjadi hal yang tidak bisa dinegosiasikan lagi untuk keberlanjutan profitabilitas.

Moat yang Hilang

Inilah yang membedakan peluang investasi yang asli dari jebakan saham meme: keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Kohl’s tidak memilikinya. Segala yang ditawarkannya—pakaian, perlengkapan rumah, aksesori—tersedia di kompetitor di jalan yang sama atau secara online. Kemitraan Sephora adalah tambahan yang bagus, tetapi tidak secara fundamental mengubah proposisi nilai. Konsumen yang memilih antara Kohl’s dan Target tidak memilih berdasarkan produk unik; mereka memilih berdasarkan kenyamanan atau harga.

Dalam pasar yang sesak dan terkomoditisasi seperti ini, Kohl’s tidak bisa digantikan begitu saja. Jika besok hilang, pelanggan tidak akan kesulitan menemukan alternatif.

Mengapa Ini Penting untuk Portofolio Anda

Investor yang mengejar ETF saham meme atau saham meme individual sering beroperasi dengan logika sederhana: beli hype, keluar sebelum hype memudar. Ini spekulasi, bukan investasi. Rally terbaru Kohl’s menunjukkan dinamika ini dengan sempurna. CEO baru, berita kemitraan, panduan yang membaik—semua ini memicu buzz di media sosial dan minat ritel, mendorong harga saham naik. Tapi tidak satu pun dari perubahan ini menyelesaikan masalah inti: penurunan pendapatan di lingkungan ritel yang sangat kompetitif.

Perusahaan mungkin menstabilkan keuntungannya melalui efisiensi operasional, tetapi tanpa rencana yang kredibel untuk meningkatkan penjualan top-line, saham ini rentan saat sentimen investor berbalik. Dan pasti akan berbalik.

Kesimpulan

Kohl’s mungkin terasa seperti kisah penebusan—peritel yang sedang berjuang menemukan pijakannya kembali. Tapi inspeksi lebih dekat mengungkapkan bahwa ini sebenarnya adalah penurunan perlahan yang disamarkan oleh pengelolaan biaya jangka pendek. Rally 43% baru-baru ini didorong oleh harapan dan momentum saham meme, bukan oleh transformasi fundamental.

Kecuali Kohl’s dapat mengembangkan keunggulan kompetitif yang nyata dan membalikkan penurunan pendapatan, saham ini termasuk dalam daftar hindari. Narasi yang menarik akhirnya akan digantikan oleh kenyataan yang mengecewakan, dan investor ritel yang mengejar hype akan berakhir memegang kerugian.