Lonjakan Robusta Vietnam dan Cuaca di Brasil Membentuk Ulang Dinamika Pasar Kopi Global

Pasar kopi global mengalami pergeseran signifikan yang didorong oleh narasi pasokan yang bersaing dan pergerakan mata uang. Kopi Arabika berjangka pengiriman Maret naik +0,15 poin (naik 0,04%), sementara kontrak robusta Januari menurun -15 poin (-0,34%), mencerminkan tekanan fundamental yang berbeda pada dua varietas kopi utama.

Dukungan Mata Uang Mendukung Arabika tetapi Menutupi Ketegangan Pasar yang Lebih Dalam

Kopi Arabika mendapatkan dukungan dari kekuatan real Brasil, yang mencapai puncak 2 minggu terhadap dolar. Penguatan mata uang ini mengurangi keinginan produsen Brasil untuk mengekspor, karena penghasilan dalam mata uang lokal mereka menjadi lebih berharga. Namun, dukungan jangka pendek ini menutupi kekhawatiran tentang menurunnya pola curah hujan di wilayah tersebut, dengan Minas Gerais—wilayah penghasil kopi terbesar di Brasil—menerima hanya 20,4 mm hujan selama minggu yang berakhir 28 November, sekitar 39% dari norma historis.

Robusta Di Bawah Serangan Saat Vietnam Mengisyaratkan Percepatan Produksi

Kopi robusta menghadapi tekanan yang meningkat dari berbagai arah. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam melaporkan bahwa panen negara tersebut telah mencapai 10%, dengan perkiraan cuaca lebih kering diperkirakan akan mempercepat produksi bulan ini. Dominasi Vietnam sebagai produsen robusta terbesar di dunia membuat sinyal pasokan ini sangat berpengaruh. Data terbaru menunjukkan ekspor kopi Vietnam untuk Januari-Oktober 2025 meningkat 13,4% tahun-ke-tahun menjadi 1,31 juta ton metrik, sementara produksi 2025/26 diperkirakan akan naik 6% tahun-ke-tahun menjadi 1,76 juta ton metrik (29,4 juta kantong)—puncak selama 4 tahun.

Pengurangan Inventaris Memberikan Batas Harga Sementara

Meskipun narasi pasokan yang bearish ini, penurunan inventaris gudang menciptakan dasar harga. Inventaris arabica ICE turun ke level terendah 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, sementara stok robusta turun ke level terendah 11 bulan sebesar 4.115 lot hari ini. Penurunan ini sebagian disebabkan oleh kebijakan tarif AS: pembelian kopi Brasil oleh Amerika dari Agustus hingga Oktober turun 52% tahun-ke-tahun menjadi 983.970 kantong, karena pembeli menghindari kontrak baru akibat tarif impor. Karena sekitar sepertiga dari kopi mentah Amerika berasal dari Brasil, ini merupakan gangguan pasar yang signifikan.

Cerita Pasokan Global Berubah Menjadi Bullish dengan Perkiraan Produksi Rekor

Pandangan jangka panjang menunjukkan harga kopi akan menghadapi hambatan dari peningkatan produksi yang diperkirakan. StoneX memperkirakan pada 19 November bahwa Brasil akan memproduksi 70,7 juta kantong dalam tahun pemasaran 2026/27, termasuk 47,2 juta kantong kopi arabika—peningkatan 29% tahun-ke-tahun. USDA’s Foreign Agriculture Service memproyeksikan produksi kopi global untuk 2025/26 akan meningkat 2,5% tahun-ke-tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Ini termasuk kenaikan 0,5% tahun-ke-tahun dalam output Brasil menjadi 65 juta kantong dan proyeksi Vietnam naik 6,9% tahun-ke-tahun menjadi 31 juta kantong.

Regulasi Deforestasi Membuat Ketidakpastian Kebijakan

Memperumit gambaran pasokan, Parlemen Eropa menyetujui penundaan 1 tahun terhadap undang-undang deforestasi (EUDR) pada Rabu lalu. Regulasi ini bertujuan mencegah impor kopi dan komoditas lain dari wilayah yang rawan deforestasi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan. Penundaan ini berarti negara-negara UE akan terus mengimpor produk pertanian dari wilayah tersebut, menjaga pasokan global tetap melimpah dan mendukung tekanan harga pada berjangka arabica dan robusta.

Sinyal Campuran Mengarah ke Perdagangan yang Volatil

Organisasi Kopi Internasional melaporkan pada 7 November bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong—penurunan langka yang sementara mendukung harga. Namun, penurunan modest ini tampaknya tidak cukup untuk mengimbangi peningkatan produksi besar-besaran yang diperkirakan untuk 2025/26, ketika FAS memproyeksikan stok akhir akan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong.

Dinamika mata uang, mekanisme inventaris, dan permintaan yang didorong tarif sedang memberikan dukungan jangka pendek, tetapi gambaran fundamental pasokan tetap bearish untuk kedua varietas kopi menjelang 2026.