Pembuat Chip yang Menggerakkan Lapisan Tersembunyi AI: Mengapa TSMC Bisa Menyaingi Pertumbuhan Nvidia di 2026

Rantai Pasokan yang Dilupakan Semua Orang

Sementara investor terfokus pada nama-nama mencolok—Nvidia, AMD, Broadcom—yang mendominasi headline dalam ledakan kecerdasan buatan, pemain yang lebih tenang namun sama pentingnya telah menjalankan aksinya dari bayang-bayang. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) mengoperasikan pabrik semikonduktor terbesar di dunia, menguasai sekitar 68% pangsa pasar berdasarkan pendapatan. Tapi inilah yang membuat cerita ini menarik: perusahaan ini memproduksi chip yang dirancang oleh inovator-inovator yang sedang menjadi perhatian.

Anggap saja ini sebagai tulang punggung infrastruktur yang belum banyak dirayakan. Dalam tiga tahun terakhir, semikonduktor muncul sebagai fondasi perangkat keras yang mengangkat aplikasi AI generatif ke dalam kenyataan. Para bintang di sektor ini—perancang chip dan produsen perangkat jaringan—menarik perhatian investor. Namun posisi unik TSMC sebagai pabrik yang beragam layanan untuk Nvidia, AMD, Qualcomm, Apple, dan banyak klien lainnya melindungi perusahaan dari ketergantungan pada satu arsitektur chip atau narasi pasar tertentu.

2026: Tahun Capex Infrastruktur Meledak

Data terbaru mengubah makna dari “pengeluaran AI” sebenarnya. Analis Goldman Sachs memproyeksikan bahwa hyperscalers—raksasa teknologi yang membangun kapasitas pusat data—dapat mengarahkan hampir $500 miliar untuk capex infrastruktur di tahun 2026 saja. Beberapa pengamat pasar berpendapat angka ini meremehkan peluangnya, memposisikan fase pengembangan infrastruktur sebagai komitmen multi-tahun yang berpotensi bernilai beberapa triliun dolar dalam alokasi modal secara keseluruhan.

Bukti ini terlihat dari pengumuman kontrak terbaru:

• Nvidia berkomitmen hingga $100 miliar untuk inisiatif pusat data OpenAI 10-gigawatt
• Nvidia mengalokasikan tambahan $10 miliar untuk Anthropic yang menampilkan arsitektur chip Vera Rubin
• Advanced Micro Devices mengamankan kemitraan OpenAI 6-gigawatt bersama perjanjian infrastruktur cloud Oracle
• Nebius Group, spesialis infrastruktur cloud, menandatangani kesepakatan pengadaan chip sebesar $17,4 miliar dengan Microsoft, diikuti oleh pengaturan $3 miliar dengan Meta Platforms
• Iren, penyedia infrastruktur sebagai layanan lainnya, menandatangani kontrak terpisah sebesar $9,7 miliar dengan Microsoft

Ini bukan transaksi satu kali. Kesepakatan ini secara struktural mengunci kewajiban pengadaan chip multi-tahun. Seiring permintaan GPU tetap tinggi, TSMC menjadi kunci manufaktur yang memenuhi komitmen jangka panjang ini. Sementara headline merayakan arsitek kesepakatan, pesanan manufaktur mengalir ke pabrik Taiwan.

Perubahan Persepsi Pasar Seiring Risiko Geopolitik Menurun

Perkalian valuasi TSMC meningkat tajam selama setahun terakhir. Secara historis, kenaikan ini mencerminkan kekhawatiran investor terhadap ketegangan geopolitik China-Taiwan yang berpotensi mengganggu rantai pasokan. Perusahaan ini secara signifikan mengatasi kekhawatiran tersebut melalui diversifikasi geografis—membangun kapasitas fabrikasi di Arizona, Jerman, dan Jepang. Penyebaran geografis strategis ini mengurangi risiko konsentrasi dan menunjukkan stabilitas operasional jangka panjang kepada pasar modal yang cemas.

Perkiraan persepsi pasar saat ini menunjukkan bahwa investor semakin menyadari pentingnya TSMC bagi ekosistem infrastruktur AI. Saham diperdagangkan dengan premi dibandingkan level terendah April, namun kasus fundamentalnya tetap kurang dihargai oleh portofolio utama yang masih mengejar perancang chip hilir daripada produsen hulu.

Titik Balik yang Menanti

Seiring mendekatnya 2026, TSMC berada dalam posisi untuk mempercepat pertumbuhan pendapatan dan laba. Kecepatan arus kesepakatan infrastruktur saat ini memastikan kapasitas produksi perusahaan akan beroperasi mendekati pemanfaatan maksimal selama bertahun-tahun ke depan. Investor mungkin akhirnya menyadari leverage tidak proporsional TSMC terhadap super siklus infrastruktur AI—sebuah kesadaran yang berpotensi memicu apresiasi harga saham yang sebanding dengan trajektori historis Nvidia.

Fundamental bisnis perusahaan semakin membenarkan multiple valuasi premium. Taiwan Semiconductor Manufacturing tampaknya berada dalam posisi yang baik untuk pertumbuhan berkelanjutan selama bertahun-tahun, menjadikannya pertimbangan menarik bagi investor jangka panjang yang mencari eksposur terhadap pembangunan infrastruktur AI.