Kinerja Q3 Lululemon Membuktikan Saham Masih Memiliki Potensi Kenaikan

Hasil saham Lululemon menggambarkan gambaran yang menarik bagi investor yang mencari cerita pemulihan. Pengecer pakaian olahraga ini melaporkan laba kuartal III yang melebihi ekspektasi Wall Street, memicu reli tajam sebesar 14% pada hari Jumat. Perdagangan di bawah puncak 52 minggu sebesar $423 per saham, kinerja kuartal terbaru perusahaan menunjukkan bahwa yang terburuk mungkin sudah berlalu—terutama karena transisi kepemimpinan dan perluasan operasi di luar negeri memberikan katalis baru.

Pasar Internasional Adalah Mesin Pertumbuhan

Penggerak utama di balik hasil saham Lululemon? Momentum internasional yang eksplosif. Penjualan Q3 meningkat 7% tahun-ke-tahun menjadi $2,56 miliar, mengalahkan perkiraan konsensus sebesar $2,48 miliar. Tetapi rincian menunjukkan di mana kekuatan sejati terletak: Asia dan Eropa menghasilkan pertumbuhan pendapatan sebesar 33% dengan kenaikan penjualan toko sebanding sebesar 18%, sementara segmen utama Amerika sebenarnya menyusut 2% dengan penurunan toko sebanding sebesar 5%.

Perbedaan geografis ini penting. Ini menandakan bahwa merek Lululemon beresonansi secara global, mengimbangi hambatan domestik dari inflasi dan tekanan margin. Saluran digital memperkuat keunggulan ini, dengan penjualan online global mencapai $1,1 miliar—naik 13% dari tahun sebelumnya dan kini mewakili 42% dari total pendapatan kuartal.

Laba Mengalahkan Meski Margin Menyempit

Laba per saham Q3 mencapai $2,59, mengalahkan perkiraan analis sebesar $2,22 sebanyak 16%. Namun, kinerja luar biasa ini menyembunyikan tantangan operasional: margin kotor menyempit, mengurangi margin operasional dari 20,5% menjadi 17%. Tekanan tarif dan biaya tenaga kerja terus membebani profitabilitas, meskipun perusahaan menavigasi konsumen AS yang lebih lambat.

Meskipun menghadapi hambatan ini, kepercayaan manajemen tetap terlihat dari dua langkah utama: mengotorisasi buyback saham sebesar $1 miliar dan meningkatkan panduan tahun penuh.

Kenaikan Panduan Menunjukkan Keyakinan Manajemen

Untuk tahun fiskal 2024, Lululemon kini memperkirakan penjualan tahunan antara $10,96-$11,05 miliar, naik dari panduan sebelumnya sebesar $10,85-$11 miliar dan melebihi konsensus di $10,95 miliar. Panduan EPS juga meningkat menjadi $12,92-$13,02 dibandingkan ekspektasi sebelumnya sebesar $12,77-$12,97, melampaui perkiraan konsensus sebesar $12,91.

Reevaluasi hasil saham ini menunjukkan bahwa manajemen melihat momentum yang cukup untuk membenarkan target yang lebih tinggi—sebuah pernyataan yang signifikan mengingat ketidakpastian pasar baru-baru ini.

Efisiensi Modal Menunjukkan Cerita Campuran

Pengembalian modal yang diinvestasikan Lululemon meningkat menjadi 32%, sebuah kenaikan substansial dari 20% ROIC yang tercatat pada 2021. Ekspansi toko yang agresif—menambah 14 lokasi selama Q3 sehingga total menjadi 730 secara global—menguntungkan dari model yang ringan modal ini, menunjukkan penggunaan sumber daya yang disiplin.

Namun, satu tanda merah muncul: konversi arus kas bebas turun menjadi 72,9%, di bawah tolok ukur 80% yang diinginkan. Ini menunjukkan bahwa laba yang dilaporkan belum sepenuhnya bertranslasi ke kas yang tersedia, sebuah masalah umum bagi pengecer yang berkembang pesat dengan tingkat inventaris dan komitmen modal yang tinggi. Celah ini perlu dipantau tetapi tidak menunjukkan tanda-tanda tekanan langsung.

Apa Langkah Selanjutnya untuk Saham Ini?

Dengan Calvin McDonald mengundurkan diri sebagai CEO pada Januari, kepemimpinan baru dapat mengatur ulang persepsi investor. Transisi ini, dikombinasikan dengan momentum ekspansi internasional dan valuasi forward earnings yang wajar di 14X, menempatkan Lululemon sebagai potensi permainan pemulihan.

Zacks memberi peringkat saham ini sebagai Hold (#3 Rank), mengakui bahwa meskipun hasil saham terbaru menjanjikan, valuasi sudah bergerak lebih tinggi setelah laba. Titik masuk yang lebih baik mungkin akan muncul, meskipun investor jangka panjang yang tertarik pada pertumbuhan internasional dan percepatan digital mungkin melihat level saat ini sebagai wajar.

Gagasan utamanya tetap menarik: pasar internasional dan e-commerce mengimbangi kelemahan domestik, perbaikan operasional mulai terlihat, dan manajemen mengembalikan modal kepada pemegang saham. Apakah saham Lululemon akan rebound lebih jauh tergantung pada keberlanjutan momentum internasional ini sambil memulihkan kesehatan margin—keduanya dapat dicapai tetapi tidak dijamin.