Apa yang Mendorong Pandangan 2026 Perak yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya: Analisis Pasar di Luar Siklus Logam Mulia

2025 menyaksikan reli bersejarah untuk perak, dengan harga naik dari di bawah $30 pada Januari hingga melampaui $60 di akhir tahun—menandai level yang belum pernah terlihat selama lebih dari empat dekade. Kenaikan dramatis ini mencerminkan lebih dari sekadar semangat spekulatif; ini menandakan pergeseran fundamental pasar yang diperkirakan akan bergaung hingga 2026. Tetapi saat investor bertanya apakah logam mulia seperti emas akan melihat pengurangan suku bunga, narasi perak menceritakan kisah yang berbeda yang berakar pada kendala struktural dan katalis permintaan yang muncul.

Tersendatnya Rantai Pasokan: Mengapa Pasokan Perak Tidak Bisa Mengimbangi

Di inti kasus bullish perak terletak paradoks yang menentang mekanisme pasar tradisional. Meskipun harga mencapai rekor tertinggi, pasokan tetap keras kepala tidak cukup untuk memenuhi permintaan. Data Metal Focus menunjukkan bahwa 2026 akan menandai tahun kelima berturut-turut defisit pasokan, dengan kekurangan menyempit menjadi 30,5 juta ons dari 63,4 juta ons pada 2025—namun tetap dalam defisit.

Ini bukan fenomena sementara. Kekurangan struktural mencerminkan tren selama beberapa dekade dalam pertambangan: sekitar 75 persen perak muncul sebagai produk sampingan dari pengolahan emas, tembaga, timbal, dan seng. Ketika perak merupakan aliran pendapatan kecil, harga yang lebih tinggi saja tidak cukup memberi insentif produsen untuk meningkatkan ekstraksi. Secara kontradiktif, harga perak yang tinggi bahkan dapat mengurangi pasokan, karena penambang memproses bijih dengan grade lebih rendah yang mengandung logam putih lebih sedikit—bijih yang menjadi ekonomis hanya pada harga premium.

Garis waktu eksplorasi menambah lapisan kekurangan lainnya. Membawa deposit perak dari penemuan hingga produksi komersial biasanya membutuhkan waktu 10 hingga 15 tahun. Bahkan dengan harga di level tertinggi sejarah, kapasitas reaksi pasar tetap lambat. Tingkat inventaris di atas tanah menipis di seluruh pusat perdagangan utama, menandakan bahwa kekurangan bukanlah fenomena sementara tetapi sudah melekat.

Permintaan Industri: Mesin Pertumbuhan yang Tak Terhentikan

Sementara aliran safe-haven menarik perhatian, revolusi diam-diam dalam konsumsi industri menyediakan tulang punggung narasi ini. Sektor teknologi bersih—yang didominasi oleh instalasi tenaga surya dan proliferasi kendaraan listrik—telah menjadi pusat gravitasi perak. Penunjukan perak sebagai mineral kritis oleh pemerintah AS pada 2025 menegaskan pergeseran ini.

Instalasi fotovoltaik surya membutuhkan sekitar 20 gram perak per panel. Dengan kapasitas tenaga surya global yang berkembang secara eksponensial untuk memenuhi target energi terbarukan, permintaan kumulatifnya luar biasa besar. Secara bersamaan, kendaraan listrik mengandung komponen perak yang jauh lebih banyak daripada mesin pembakaran tradisional, mulai dari kontak baterai hingga pasta konduktif.

Kecerdasan buatan dan infrastruktur pusat data menghadirkan front permintaan yang muncul. Pusat data AS menyumbang sekitar 80 persen dari instalasi global, dengan permintaan listrik diperkirakan tumbuh 22 persen selama dekade mendatang. Infrastruktur AI saja diproyeksikan akan mengkonsumsi listrik 31 persen lebih tinggi dalam sepuluh tahun. Fasilitas ini semakin memilih energi surya untuk pembangkitan listrik—pusat data memilih tenaga surya lima kali lebih sering daripada alternatif nuklir pada 2025.

Setiap sektor ini menghadapi trajektori pertumbuhan multi-tahun yang independen dari siklus makroekonomi. Bahkan jika aktivitas ekonomi melambat, transformasi digital dan transisi energi terus berlangsung tanpa henti.

Dimensi Safe-Haven: Ketika Logam Mulia Berbeda

Di sini muncul divergensi penting dari dinamika logam mulia tradisional. Investor yang khawatir tentang kemungkinan pengurangan suku bunga emas sedang bergulat dengan pertanyaan yang lebih dalam: apa alternatif penyimpan nilai yang ada ketika sistem fiat menghadapi tekanan? Perak menjawab panggilan ini sambil menawarkan keterjangkauan yang tidak bisa ditandingi emas—yang diperdagangkan di atas $4.300 per ons secara global.

Trajektori suku bunga Federal Reserve, kekhawatiran transisi kepemimpinan (terutama pengganti Ketua Powell pada Mei), dan ketegangan geopolitik telah memicu aliran modal institusional dan ritel ke logam mulia. Dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak perak menyerap sekitar 130 juta ons pada 2025, meningkatkan total kepemilikan menjadi sekitar 844 juta ons—peningkatan 18 persen tahunan.

Di India, yang secara tradisional merupakan konsumen logam mulia terbesar di dunia, perhiasan perak muncul sebagai alternatif favorit dari emas. Dengan impor India mewakili 80 persen dari permintaan perak domestik, dan stok fisik di London secara substansial menipis, redistribusi geografis logam mulia ini sedang membentuk ulang dinamika pasar global.

Permintaan yang meningkat ini memicu sinyal kekurangan nyata: kekurangan cetakan untuk batangan dan koin fisik, tingkat sewa yang tinggi di pasar berjangka (terutama London, New York, dan Shanghai), dan tingkat inventaris di Shanghai Futures Exchange mencapai level terendah tahun 2015. Ini bukan artefak spekulatif tetapi cerminan dari kendala pengiriman logam fisik yang nyata.

Ekspektasi Harga 2026: Menavigasi Rentang

Analis berbeda pendapat tentang target yang tepat, mencerminkan volatilitas perak yang terkenal. Perkiraan konservatif menempatkan perak di $70 per ons, sebuah level yang didukung oleh peneliti Citigroup. Proyeksi ini mengasumsikan fondasi industri tetap utuh sementara aliran safe-haven tetap moderat.

Analis yang lebih optimis memproyeksikan wilayah $100-an lebih, beralasan bahwa permintaan investasi ritel—yang menurut beberapa strategis adalah “juggernaut” sejati untuk harga perak—dapat mempercepat jika ketidakpastian ekonomi terus berlanjut. Level $50 semakin dipandang sebagai lantai daripada dukungan teknis.

Risiko penurunan patut diakui. Perlambatan ekonomi global atau koreksi likuiditas mendadak dapat memicu penarikan cepat. Divergensi harga struktural antar pusat perdagangan, perubahan sentimen terhadap posisi short yang tidak hedged, dan setiap melemahnya kepercayaan terhadap kontrak kertas dapat menyebabkan penyesuaian harga kembali.

Namun, kombinasi kendala pasokan, ekspansi industri, dan posisi safe-haven menunjukkan bahwa potensi kenaikan membawa bobot asimetris untuk 2026. Apakah penyesuaian suku bunga emas akhirnya akan meredakan tetap belum pasti, tetapi trajektori perak tampaknya semakin independen dari mekanisme suku bunga tradisional—didorong oleh ekonomi kekurangan, permintaan teknologi, dan redistribusi sistematis logam mulia dalam portofolio global.