Kenaikan Pasokan Kopi Global Membebani Harga Meski Dolar Lemah

Pasar kopi menghadapi tekanan yang meningkat dari prospek produksi yang membaik di seluruh wilayah ekspor utama. Kontrak berjangka kopi arabica Maret dan kontrak kopi robusta ICE Januari keduanya mengalami penurunan hari ini, dengan harga mencapai level terendah selama 4 bulan dalam dua minggu terakhir. Namun, dolar AS yang lebih lemah memberikan dukungan teknis tertentu, memicu aktivitas penutupan posisi short secara modest.

Perluasan Pasokan Mengubah Kutipan Kopi

Peningkatan produksi di negara-negara penghasil kopi terbesar di dunia menjadi hambatan utama bagi harga. Perkiraan produksi kopi Vietnam untuk 2025/26 mencapai 1,76 juta metrik ton (29,4 juta kantong), meningkat +6% dari tahun ke tahun dan menandai puncak produksi selama 4 tahun terakhir. Data ekspor November menegaskan momentum ini—Vietnam mengirimkan 88.000 MT kopi, naik 39% dari tahun ke tahun, dengan total ekspor Januari hingga November sebesar 1,398 juta MT, naik 14,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Brazil, produsen arabica dominan, juga meningkatkan output. Pembaruan Desember dari Conab menaikkan perkiraan total produksi kopi tahun 2025 negara tersebut sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong dari perkiraan September sebesar 55,20 juta kantong. Cuaca yang menguntungkan telah memperkuat prospek panen secara signifikan. Wilayah penghasil kopi Brazil menerima hujan deras dan terus-menerus minggu ini, dengan Minas Gerais, zona arabica terbesar di negara tersebut, mencatat 79,8 mm hujan—155% dari rata-rata historis untuk minggu yang berakhir 12 Desember.

Dinamika mata uang memperkuat tekanan pasokan. Real Brasil melemah ke level terendah selama 4,5 bulan terhadap dolar, mendorong produsen kopi mempercepat penjualan ekspor dan memanfaatkan nilai tukar yang menguntungkan.

Tingkat Persediaan dan Dinamika Permintaan

Pasokan kopi global berkembang lebih cepat dari penyerapan permintaan. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memproyeksikan produksi kopi dunia 2025/26 akan meningkat 2,5% dari tahun ke tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Dalam total ini, produksi robusta diperkirakan melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta MT, sementara arabica diperkirakan menurun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong.

Persediaan akhir untuk 2025/26 diperkirakan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong di 2024/25, menandakan pasokan yang melimpah dalam pipeline.

Level persediaan arabica menunjukkan sinyal yang campuran. Stok arabica yang dipantau ICE mencapai level terendah selama 1,75 tahun yaitu 398.645 kantong pada 20 November tetapi pulih ke 426.938 kantong pada hari Rabu. Persediaan robusta ICE juga turun ke level terendah selama 11,5 bulan yaitu 4.012 lot minggu lalu, menunjukkan kekurangan jangka pendek meskipun kekhawatiran tentang kelimpahan jangka panjang tetap ada.

Konteks Pasar: Dampak Tarif terhadap Pembelian AS

Pola impor kopi AS mengungkapkan bagaimana tarif mempengaruhi perilaku pembeli. Pembelian kopi Brasil oleh Amerika dari Agustus hingga Oktober—ketika bea impor berlaku—menurun 52% dari tahun ke tahun menjadi 983.970 kantong. Meski tarif telah dilonggarkan, persediaan kopi AS tetap relatif terbatas, yang berpotensi mendukung pemulihan bertahap dalam pembelian Amerika.

Ekspor kopi hijau Brasil pada November turun 27% dari tahun ke tahun menjadi 3,3 juta kantong, menunjukkan adanya kehati-hatian permintaan di antara pembeli internasional meskipun kapasitas produksi telah diperluas.

Prospek: Kelimpahan Pasokan Struktural

Perpaduan antara perkiraan produksi yang meningkat dan kondisi cuaca yang membaik menetapkan nada bearish untuk kutipan kopi. Produksi kopi Vietnam diperkirakan akan mencapai 10% di atas level tahun lalu pada 2025/26 jika cuaca tetap menguntungkan, sebagaimana dinyatakan oleh Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam. Ekspor global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) sebenarnya turun 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 138,658 juta kantong, menurut Organisasi Kopi Internasional, menunjukkan bahwa kelimpahan pasokan mungkin sudah memperhitungkan permintaan yang lebih lemah.

Dengan munculnya perluasan pasokan struktural di kategori arabica dan robusta, tekanan ke bawah pada harga kopi tampaknya akan terus berlanjut kecuali permintaan pulih secara signifikan atau gangguan cuaca mengubah jalur produksi.