Mengapa Ethereum Mengungguli XRP dalam Revolusi Stablecoin

Ledakan Stablecoin: Titik Balik untuk Crypto

Lanskap cryptocurrency sedang mengalami perubahan mendasar. Menurut analisis Citi Group, stablecoin telah muncul sebagai segmen dengan pertumbuhan tercepat dalam keuangan digital, dengan proyeksi bahwa mereka dapat berkembang menjadi ekosistem bernilai multi-triliun dolar. Pertumbuhan yang pesat ini menciptakan titik infleksi kritis: blockchain dan token mana yang akan menangkap nilai terbanyak dari ekspansi ini?

Di permukaan, XRP tampaknya memiliki momentum yang lebih kuat. Token ini melonjak lebih dari 340% antara November 2024 dan November 2025 — hampir 15 kali lipat keuntungan yang diberikan Ethereum selama periode yang sama. Namun, kinerja masa lalu menyembunyikan realitas ekonomi yang jauh lebih kompleks yang menjelaskan mengapa Ethereum memegang keunggulan struktural di era baru ini.

Paradoks XRP: Adopsi Tanpa Penangkapan Nilai

Teori awal Ripple berpusat pada penyelesaian ketidakefisienan dalam perbankan lintas batas. Saluran penyelesaian tradisional tetap sangat lambat dan mahal, dengan finalisasi transaksi yang memakan waktu berhari-hari dan banyak perantara yang menarik biaya di setiap langkahnya. XRP dirancang sebagai aset jembatan untuk menghilangkan gesekan ini.

Namun, narasi ini mengandung kekurangan mendasar. Meskipun teknologi Ripple telah mencapai adopsi signifikan di kalangan institusi keuangan secara global, sebagian besar bank menggunakan RippleNet tanpa pernah menyentuh token XRP. Mereka mendapatkan efisiensi sambil menghindari eksposur terhadap volatilitas cryptocurrency. Ini adalah ketidaksesuaian kritis: adopsi jaringan tidak secara otomatis menerjemahkan ke permintaan token.

Layanan On-Demand Liquidity (ODL) Ripple memang memerlukan keterlibatan langsung XRP. Dengan menggunakan XRP sebagai jembatan likuiditas, institusi dapat menghindari pemeliharaan cadangan mata uang asing yang sudah dipra-dana, sehingga membebaskan modal dalam prosesnya. Namun, bahkan penggunaan ini menghadapi hambatan. Sebagian besar bank besar tidak memiliki kendala likuiditas yang cukup parah untuk membenarkan eksposur aset yang volatil. Lebih mengkhawatirkan lagi, akuisisi Ripple terhadap platform stablecoin Rail dan pengembangan RLUSD menandakan pergeseran strategis dari ketergantungan XRP. Perusahaan ini memosisikan stablecoin sebagai aset jembatan utama untuk transaksi ODL di masa depan — secara efektif mengabaikan proposisi nilai inti XRP.

Ini menciptakan kenyataan yang tidak nyaman: kepentingan strategis Ripple sendiri dapat merusak penangkapan nilai jangka panjang XRP.

Keunggulan Struktural Ethereum di Era Stablecoin

Ethereum menyajikan skenario sebaliknya. Daripada bersaing, proliferasi stablecoin secara langsung menguntungkan token asli jaringan ini.

Stablecoin yang paling banyak digunakan — USDC, USDT, dan DAI — melakukan sebagian besar transaksi mereka di blockchain Ethereum. Setiap transaksi, tanpa memandang ukuran, memerlukan pembayaran biaya “gas” yang dinyatakan dalam Ether. Ini menciptakan tekanan ganda pada pasokan dan permintaan ETH.

Pertama, faktor permintaan: institusi dan pengguna harus membeli Ether untuk membayar eksekusi transaksi. Kedua, faktor pasokan: sebagian dari setiap biaya gas secara permanen dibakar dan dihapus dari peredaran. Mekanisme ganda ini menciptakan tekanan kenaikan yang berkelanjutan pada ekonomi Ethereum.

Solusi skalabilitas Layer-2 menghadirkan komplikasi, karena rantai ini memproses transaksi di luar rantai dan mengurangi permintaan gas. Namun, mekanisme inti tetap ada: volume transaksi stablecoin yang signifikan di Ethereum menghasilkan tekanan biaya yang material dan dinamika pasokan deflasi.

XRP memiliki mekanisme pembakaran, tetapi skala sangat penting. Pembakaran XRP mewakili fraksi yang sangat kecil per transaksi — terlalu kecil untuk mempengaruhi pasokan secara berarti. Sebaliknya, tingkat pembakaran Ethereum memindahkan jarum pasokan dengan dampak yang terukur.

Dari Bitcoin ke Ethereum: Evolusi Ekonomi Blockchain

Memahami dinamika ini memerlukan pandangan dari bitcoin ke evolusi yang lebih luas dari ethereum. Bitcoin menetapkan template dengan pasokan tetap dan imbalan penambang. Ethereum berinovasi dengan menggabungkan ini dengan struktur biaya dinamis yang secara material mempengaruhi ekonomi token berdasarkan penggunaan jaringan.

Perbedaan arsitektur ini menjadi sangat relevan selama fase pertumbuhan yang pesat. Ketika adopsi stablecoin meningkat, mekanisme biaya Ethereum mengubah pertumbuhan itu sendiri menjadi kekuatan pembatas pasokan. XRP tidak memiliki loop ekonomi penguatan diri ini.

Angka dan Masa Depan

Harga pasar saat ini mencerminkan beberapa dinamika ini. XRP diperdagangkan di $1.83 dengan pengembalian 1 tahun -20.31%, sementara Ethereum berada di $2,900 dengan pengembalian tahunan -17.04%. Yang menarik, kedua token telah mundur dari puncaknya, tetapi jalur medium-term yang berbeda menunjukkan bahwa peserta pasar sudah memperhitungkan cerita fundamental yang berbeda.

Ethereum menghadapi tantangan yang sah. Penerbitan ETH baru untuk validator jaringan sebagian mengimbangi kendala pasokan dari pembakaran, menciptakan keseimbangan relatif sejak 2022. Perubahan penggunaan yang dramatis dapat mengubah keseimbangan ini. Namun, keselarasan struktural antara ekonomi Ethereum dan ekspansi stablecoin tetap menarik.