Belakangan ini saya memperhatikan pasar kripto, dan perasaan yang muncul benar-benar sulit untuk diungkapkan. Likuiditas global jelas sedang longgar, berdasarkan logika siklus besar, tren ini seharusnya naik, tetapi anehnya pasar kripto malah menunjukkan ritme yang "terisolasi dan tanpa dukungan" yang aneh.

Mari kita uraikan dua masalah paling nyata di pasar kripto saat ini. Pertama adalah kekeringan likuiditas—ketika ingin menjual, tidak bisa terjual, dan saat ingin membeli, tidak bisa mendapatkan. Seluruh pasar seperti kolam mati. Begitu ada sedikit dana yang masuk, langsung memicu gelombang, tetapi segera kembali ke keadaan semula. Masalah kedua disebut "画门" (pintu gambar), yaitu tren yang tiba-tiba melesat naik secara garis lurus lalu jatuh menembus, atau turun dulu baru naik, seluruh prosesnya seperti bermain sulap. Trader ritel yang mengikuti tren naik dan turun secara agresif, akhirnya menyadari modal mereka berkurang setengahnya.

Lebih menyakitkan lagi adalah kekacauan ekosistemnya. Di satu sisi ada spekulan yang masuk dengan harapan "kekayaan mendadak dalam semalam", tidak paham apa-apa tapi berani mengerahkan seluruh modal, lalu mengutuk saat rugi. Di sisi lain ada mekanisme penipuan yang mengaku sebagai "proyek" dan "mentor", memanfaatkan kekacauan pasar untuk mengeruk berbagai koin udara dan skema piramida, sehingga para pemula kehilangan seluruh modalnya. Jika terus seperti ini, pasar tidak akan punya efek penghasil uang, tidak hanya pemula yang takut masuk, bahkan pemain lama pun akan keluar.

Mari kita bahas poin pentingnya. Penilaian inti saya terhadap pasar saat ini adalah: tren ini semakin "tidak menarik", dan penyebab utamanya adalah perpecahan dana. Secara teori, bank sentral di seluruh dunia sedang melonggarkan likuiditas, aset tradisional juga mulai menguat, tetapi dana tambahan ini tidak masuk ke pasar kripto. Sebagian institusi dan investor besar sedang menunggu dan mengamati arah pasar sebelum bertindak; trader ritel pun sudah kehilangan kepercayaan karena terus-menerus dipotong. Akibatnya, dana beroperasi sendiri-sendiri, dan dinamika pasar sangat kurang hidup.

Semua "画门" dan masalah likuiditas yang disebutkan sebelumnya pada akhirnya adalah manifestasi dari perpecahan dana. Ketika konsensus pasar pecah, peserta tidak mampu membentuk mekanisme penemuan harga yang seragam, maka setiap berita baik dari segi teknikal maupun fundamental sulit diubah menjadi momentum kenaikan yang berkelanjutan.