The Federal Reserve's FOMC meeting in January is about to take place, and market expectations for its decision are becoming increasingly clear. According to CME's FedWatch Tool data, the probability of the Fed maintaining the current interest rate of 3.5%-3.75% remains stable at around 80%. Although this figure has decreased from the previous 86%, "pausing rate cuts" still remains the consensus among most people. In other words, the pace of consecutive rate cuts is likely to be interrupted.

Mengapa bisa begitu? The Federal Reserve menghadapi dilema antara inflasi dan lapangan kerja. Tiga kali penurunan suku bunga sebelumnya total 75 basis poin, awalnya untuk meredakan kondisi pasar tenaga kerja yang memburuk, tetapi inflasi belum turun ke target 2%. CPI AS bulan November meningkat 2,7% secara tahunan, meskipun kemungkinan data tersebut dipengaruhi oleh shutdown pemerintah, angka ini cukup untuk membuat para hawkish waspada. Ketua Federal Reserve Cleveland dan pejabat hawkish lainnya menyarankan agar sebelum musim semi, suku bunga tetap stabil dan menjaga kewaspadaan terhadap inflasi.

Masalahnya, internal juga tidak sepenuhnya sepakat. Gubernur Federal Reserve seperti Milan dan pejabat dovish lainnya memperingatkan bahwa jika tidak melanjutkan penurunan suku bunga, risiko resesi akan meningkat. Mereka bahkan tidak menutup kemungkinan untuk mendukung penurunan suku bunga pada Januari. Bahkan, untuk ekspektasi setelah Maret, pasar terbagi dua: ada yang percaya bahwa suku bunga akan turun lagi 25 basis poin pada Maret, dan ada yang berpendapat bahwa harus tetap tidak berubah, dengan probabilitas kedua kemungkinan ini hampir seimbang.

Pernyataan terbaru Powell menunjukkan betapa hati-hatinya pengambil keputusan. Ia menekankan bahwa risiko datang dari dua arah dan harus didasarkan pada data. Tahun ini, anggota voting FOMC akan bergiliran, dan pengaruh hawkish akan meningkat, yang semakin memperkuat ekspektasi untuk menunda penurunan suku bunga. Institusi besar seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley juga menunda jendela waktu penurunan suku bunga tahun ini ke kemudian hari, dan saat ini secara umum memperkirakan akan terjadi pada Maret atau lebih lambat.

Namun, perlu dipahami bahwa penghentian ini bukanlah akhir dari siklus penurunan suku bunga, melainkan penilaian ulang terhadap kondisi fundamental. Bagaimana akhirnya, tetap bergantung pada data non-pertanian dan inflasi sebelum rapat. Pernyataan rapat Januari dan pernyataan Powell akan menjadi indikator utama pasar, dan penetapan harga aset global akan berfluktuasi mengikuti sinyal kebijakan ini. Penyelesaian perbedaan pandangan akhirnya akan bergantung pada data lebih lanjut.