Mengapa Bitcoin berkinerja buruk? Aksi jual besar dan ekspektasi makro adalah kuncinya

【链文】Bitcoin baru-baru ini memang tidak memberikan performa yang baik, terutama dibandingkan dengan aset berisiko lainnya. Data menunjukkan bahwa masalah utama ada di pihak Investor Luas——mereka terus melakukan dumping. Dua sinyal paling baik menjelaskan masalah ini.

Menariknya, modal sekarang beralih ke aset safe haven seperti emas dan perak. Harga emas telah melampaui 25% dari rata-rata 200 hari, sementara perak bahkan lebih mencolok, meningkat 45%, hampir mendekati puncak sejarah saat pandemi COVID-19 pada tahun 2020. Sementara itu, saham teknologi yang didorong oleh AI masih terus berlanjut, S&P 500 hanya kurang 1% dari puncak sejarah, dan Nasdaq juga hanya di bawah puncak sejarah sebesar 3%.

Tapi Bitcoin? Masih ada sekitar 30% selisih dari puncak sejarahnya, selisih ini tidak kecil. Yang lebih menarik, korelasi Bitcoin dengan Nasdaq telah secara bertahap melemah sejak Agustus, sementara korelasi dengan emas telah beralih menjadi negatif sejak Juli. Ini menunjukkan bahwa posisi Bitcoin dalam alokasi aset sedang mengalami perubahan.

Titik balik kunci mungkin ada pada pengumuman data PCE antara Juli hingga September 2025. Jika data ini menunjukkan hasil yang relatif moderat, pasar mungkin akan menyesuaikan kembali ekspektasi terhadap kebijakan Federal Reserve, percaya bahwa siklus pelonggaran akan segera tiba. Begitu ekspektasi ini terbentuk, Bitcoin mungkin akan mendapatkan dorongan kenaikan baru.