说白了，以后那套"jamin untung tanpa peduli kondisi" sudah tidak bisa dimainkan lagi. Manajer dana harus benar-benar terikat dengan kita para investor, bisa dapat untung atau tidak semuanya tergantung kemampuan nyata.

Enam perubahan besar dari reformasi kali ini, dijelaskan dengan bahasa sederhana:

1. Manajer dana yang dalam tiga tahun terakhir kinerjanya buruk dan bikin investor rugi? Gaji kinerjanya langsung dipotong minimal 30%.
2. Penilaian fokus pada kemampuan jangka panjang—indikator menengah-panjang (lebih dari tiga tahun) porsinya harus di atas 80%. Gaya spekulasi jangka pendek sudah tidak berlaku lagi.
3. Petinggi perusahaan yang menerima bonus kinerja tahunan, 30% harus dibelikan produk reksa dana milik perusahaannya sendiri, dengan porsi reksa dana saham tidak boleh kurang dari 60%.
4. Bonus akhir tahun manajer dana? Minimal 40% harus diinvestasikan ke dana yang dikelolanya sendiri. Kalau produknya sendiri saja tidak berani beli, kenapa suruh orang lain keluar uang?
5. Saat menilai kinerja manajemen atas, bobot imbal hasil investasi dana minimal 50%. Cari untung itu prinsip utama.
6. Untuk manajer dana reksa dana saham aktif, bobot penilaian kinerja produk tidak boleh kurang dari 80%—kalau kinerja jelek, yang lain cuma omong kosong.

Logika inti dari reformasi ini sangat jelas: Dulu perusahaan dana bisa santai kumpulin biaya pengelolaan kalau sudah besar, manajer dana tetap digaji tinggi, tapi investornya justru bisa rugi (istilahnya "kuil miskin, biksu kaya"). Sekarang jalan ini sudah ditutup rapat.

Tapi ngomong-ngomong soal "memegang jangka panjang"—bukan kita tidak mau simpan aset bagus dalam jangka panjang, kuncinya ada dua masalah nyata yang harus diselesaikan dulu:

1. Pemegang saham besar perusahaan publik selalu kepikiran jual saham untuk cari untung. Kita pegang lama, mereka malah diam-diam cabut, gimana cara hindarin jebakan ini?
2. Dana kuantitatif bisa trading ratusan kali per detik, pakai strategi frekuensi tinggi untuk meraup pasar. Kita pelan-pelan investasi jangka panjang, modal sebesar apapun bisa habis kalau terus begini. Bagaimana solusinya?