Aktivitas Bitcoin terus meningkat, apakah siklus kali ini benar-benar akan berakhir?

【Chain Note】Baru-baru ini saya memperhatikan sebuah fenomena menarik—aktivitas on-chain Bitcoin masih terus meningkat. Apa yang mungkin diisyaratkan oleh hal ini? Mungkin saja tren pasar kali ini belum mencapai puncaknya.

Mari kita bahas dulu apa itu indikator aktivitas ini. Secara sederhana, indikator ini menjumlahkan semua perilaku transaksi dan kepemilikan token di on-chain. Token sering berpindah tangan? Aktivitas naik. Semua orang menimbun koin dan tidak bergerak? Aktivitas turun. Selain itu, indikator ini juga menyesuaikan berdasarkan lamanya token tersebut ada, jadi bisa dibilang ini adalah moving average jangka panjang dari aktivitas on-chain.

Apa yang biasanya kita lihat saat bull market? Aktivitas melonjak. Karena pasokan berpindah tangan pada harga tinggi secara terus-menerus, ini menandakan ada dana baru yang masuk. Begitu permintaan melemah, tren ini akan berkurang, indikator pun ikut turun. Logikanya cukup jelas.

Tapi kali ini agak berbeda. Meski harga akhir-akhir ini kurang bagus, aktivitas masih menunjukkan tren naik. Apa artinya? Permintaan Bitcoin spot sebenarnya memiliki dukungan dasar, hanya saja belum terlihat di grafik harga.

Tentu harus diakui, indikator aktivitas biasanya tertinggal dari perubahan harga, jadi tidak bisa dijadikan sinyal trading instan. Namun dari data saat ini, momentumnya masih positif. Ini menunjukkan ada pelaku pasar dengan volume besar yang sedang beraktivitas. Siapa mereka dan apa yang mereka lakukan, itu masih jadi misteri. Tapi setidaknya satu hal jelas—pasar ini belum benar-benar sepi.