Utang margin di AS meningkat dengan laju yang belum pernah kita lihat sejak euforia dot-com pada tahun 2000. Angka terbaru? Oktober 2025 menandai puncak historis—utang margin melonjak 45,2% secara tahunan, mencapai angka fantastis $1,18 triliun. Benar, triliun dengan huruf T.

Ketika leverage menumpuk secepat ini, biasanya itu menandakan kepercayaan diri yang ekstrem atau euforia yang berbahaya. Sejarah memang sering berulang, bukan? Gelembung tahun 2000 mengajarkan kita apa yang terjadi ketika uang pinjaman membanjiri pasar demi mengejar momentum. Sekarang para trader kembali menumpuk posisi, bertaruh besar pada reli. Apakah ini akan berakhir dengan pendaratan mulus atau pembalikan spektakuler lainnya—itulah pertanyaan bernilai miliaran dolar yang sedang diamati semua orang.