Belakangan ini, di tengah gejolak pasar, harga saham perusahaan Strategy yang terkenal karena menimbun BTC mulai goyah. Meskipun mereka baru saja mengumumkan cadangan dana sebesar 1,44 miliar dolar AS untuk membayar dividen dan bunga, pasar tampaknya tidak terlalu percaya—ditambah lagi dengan rumor akan dikeluarkan dari indeks MSCI, harga sahamnya langsung anjlok hampir 10%.

Namun menariknya, kalau melihat daftar pemegang saham mereka, masih ada institusi besar yang bertahan. Misalnya Deutsche Bank yang mengelola aset sebesar 1,6 triliun dolar AS masih tetap memegang saham, menandakan dana jangka panjang belum sepenuhnya keluar.

Jika melihat data kepemilikan per akhir Q3, struktur pemegang saham Strategy cukup tersebar: reksa dana dan ETF memegang 25,57%, investor institusi menguasai 24,83%, dan sisanya 49,6% tersebar di perusahaan publik dan investor ritel. Saat ini jumlah saham beredar sekitar 287 juta lembar, dengan total kapitalisasi pasar masih di kisaran 52,1 miliar dolar AS.

Jika ditelusuri lebih dalam, nama-nama besar seperti Vanguard Group, BlackRock, Morgan Stanley, UBS Asset Management—para raksasa keuangan tradisional—juga tercatat sebagai pemegang saham. Komposisi portofolio seperti ini sedikit banyak mengisyaratkan satu hal: meskipun volatilitas jangka pendek cukup tinggi, strategi treasury BTC di mata institusi tampaknya belum saatnya untuk ditinggalkan.