#美联储重启降息步伐 **Untuk pertama kalinya dalam satu dekade, $BTC dan saham AS benar-benar berjalan ke arah yang berbeda**

Awal tahun 2025, pasar menyaksikan sebuah fenomena aneh: S&P 500 melonjak 16%, sementara Bitcoin justru turun tipis 3%. Ini adalah pertama kalinya dalam sepuluh tahun terakhir terjadi perbedaan yang begitu jelas.

Kenaikan saham AS kali ini sebenarnya mudah dipahami. Ekspektasi penurunan suku bunga membuat valuasi lebih longgar, laporan keuangan sektor teknologi dan energi melampaui ekspektasi, serta meredanya sementara gesekan dagang membuat dana berani masuk ke aset berisiko. Semua logika yang biasa ada di pasar modal tradisional, semuanya terpenuhi.

Lalu bagaimana dengan kripto? Ceritanya benar-benar berbeda.

Dana mulai mengalir ke aset keras seperti emas—bisa jadi aset safe haven sekaligus lindung nilai inflasi. Narasi "emas digital" ala Bitcoin untuk sementara tidak berlaku. Yang lebih parah, arus dana masuk ke ETF Bitcoin jelas melambat, kontrak leverage tinggi berturut-turut terkena likuidasi, efek umpan balik negatif terjadi berulang kali. Ditambah lagi, kebijakan regulasi di berbagai negara semakin ketat, minat spekulasi pun ditekan tombol jeda.

Perbedaan kali ini sebenarnya cukup menarik: Bitcoin tidak lagi menjadi "pengikut" saham AS, ia mulai melepaskan label "aset murni berisiko". Sementara saham AS? Masih bergerak mengikuti laba perusahaan dan fundamental ekonomi, naik jika memang seharusnya naik.

Logika penentuan harga keduanya sedang mengalami perubahan struktural.