Aksi Jual Bitcoin Picu Lonjakan Kerugian Realisasi Terbesar Sejak 2022: Glassnode

Penurunan harga Bitcoin baru-baru ini telah meninggalkan jejak rasa sakit yang sudah tidak asing lagi di on-chain: kerugian terealisasi melonjak ke level yang belum terlihat sejak gelombang kejut dari runtuhnya FTX pada akhir 2022, dengan pemegang jangka pendek yang paling banyak menanggung kerugian sementara pemegang jangka panjang sebagian besar tetap di pinggir.

Itulah kesimpulan lugas dari firma analitik Glassnode, yang menandai pergerakan ini dalam sebuah posting X singkat dan grafik pendamping yang memvisualisasikan lonjakan mendadak kerugian yang dikaitkan dengan pembeli baru-baru ini. Implikasinya jelas: tekanan pasar terkonsentrasi di antara mereka yang membeli dalam beberapa bulan terakhir dan sekarang menutup posisi dengan kerugian, bukan pemegang lama yang menyerah.

Aksi harga mencerminkan suasana tersebut. Bitcoin anjlok dari rekor tertinggi Oktober di atas $126.000 turun ke kisaran rendah $80.000 pada saat penjualan terparah, penurunan sekitar 36%, sebelum bergerak tidak menentu di kisaran $81.000–$92.000.

Pada harga terbaru, BTC diperdagangkan di kisaran rendah $90.000, mencerminkan perjuangan pasar yang terus berlanjut untuk menemukan pijakan yang stabil di tengah likuiditas yang menipis dan deleveraging episodik di pasar futures. Pergerakan harga tersebut memicu lonjakan besar kerugian terealisasi yang singkat, terlihat pada grafik Glassnode.

Analisis on-chain menunjukkan asimetri: pemegang jangka pendek (STHs), biasanya didefinisikan oleh Glassnode sebagai alamat yang memegang koin kurang dari sekitar 155 hari, kini memegang sebagian besar pasokan dalam kondisi rugi, level yang belum terlihat sejak kapitulasi era FTX. Pemegang jangka panjang (LTHs) sebagian besar tidak terlibat dalam kepanikan, menjaga kerugian yang belum terealisasi jauh lebih kecil sebagai perbandingan.

Dinamika ini penting karena ketika pembeli baru-baru ini yang mendorong sebagian besar penjualan, itu menandakan koreksi yang didorong oleh likuiditas dan sentimen, bukan perubahan mendasar dalam permintaan dari investor sabar jangka panjang. Ini juga berarti bahwa jalan menuju dasar yang lebih bersih bisa saja melalui periode panjang pelepasan posisi ritel dan momentum, bukan satu kegagalan sistemik.

Apa yang Bisa Diharapkan?

Pelaku pasar dan analis terbelah tentang apa yang akan terjadi selanjutnya. Beberapa pengamat on-chain memperingatkan bahwa lonjakan kerugian terealisasi dan profil likuiditas yang menipis menandakan fase siklus akhir yang rapuh di mana guncangan lebih lanjut dapat memicu penurunan tajam. Likuidasi di bursa dan kerugian terealisasi jangka pendek yang tinggi secara historis dikaitkan dengan volatilitas yang meningkat, dan beberapa ahli mencatat bahwa peristiwa likuidasi baru-baru ini melampaui angka miliaran dolar pada saat terburuk penurunan.

Di saat yang sama, sejumlah meja institusi tetap bullish dalam jangka panjang: misalnya, JPMorgan berpendapat jalur untuk Bitcoin masih bisa naik secara signifikan dalam beberapa bulan mendatang, mengutip model yang membandingkan perilaku BTC dengan emas pada basis penyesuaian volatilitas. Ketegangan antara kerapuhan jangka pendek dan narasi bullish jangka panjang ini membuat para trader tetap berhati-hati sekaligus oportunistik.

Secara teknikal, pasar tampak berosilasi antara konsolidasi dan panic flush. Trader yang memantau arus futures dan opsi menunjukkan adanya deleveraging di pasar derivatif dan posisi defensif di opsi sebagai tanda bahwa penyedia likuiditas profesional memangkas risiko, yang biasanya menekan volatilitas sebelum pergerakan arah berikutnya.

Untuk saat ini, level harga krusial tetap pada rekor tertinggi Oktober, yang menjadi acuan jelas bagi bull, dan area $80.000, yang berperan sebagai magnet selama kapitulasi terakhir. Jika pembelian kembali di kisaran bawah tersebut terjadi dengan arus masuk baru dari institusi atau keyakinan ritel yang terbarukan, kerugian terealisasi bisa melambat dan pasar bisa stabil; jika tidak, gelombang penjualan yang didorong STH saat ini bisa terus menekan harga spot.

Yang perlu diambil investor dari sinyal Glassnode adalah bersikap pragmatis, bukan panik: lonjakan kerugian terealisasi adalah gejala pelepasan posisi jangka pendek, bukan berarti keretakan besar-besaran pada basis pemegang jangka panjang.

Nuansa ini penting bagi siapa pun yang memutuskan apakah ingin menghindari pasar atau mencari titik akumulasi. Seperti biasa pada Bitcoin, volatilitas dan perubahan sentimen mendadak adalah bagian dari ekosistem; data on-chain hanya menunjukkan siapa yang menanggung kerugian kali ini.