Komisioner SEC Mempertanyakan Perlakuan Regulasi terhadap Sekuritas yang Ditokenisasi

Sumber: CoinEdition Judul Asli: Rapat SEC Memicu Ketidaksepakatan tentang Regulasi Desentralisasi antara Sektor Keuangan Tautan Asli: https://coinedition.com/sec-meeting-sparks-disagreement-on-decentralization-regulation-between-finance-sectors/

Rapat Komite Penasihat Investor SEC memicu perdebatan antara regulator keuangan tradisional dan komunitas kripto mengenai regulasi desentralisasi. Komisaris Caroline A. Crenshaw mengangkat pertanyaan tentang produk ekuitas ter-tokenisasi dan apakah aset berbasis blockchain memerlukan perlakuan regulasi yang berbeda.

Komisaris membahas tantangan yang terkait dengan produk ekuitas ter-tokenisasi selama rapat tersebut. Tokenisasi menimbulkan isu besar mengenai bagaimana sekuritas ter-tokenisasi dapat diterbitkan, diperdagangkan, dibersihkan, dan diselesaikan. Mengubah standar regulasi yang sudah mapan untuk mengakomodasi proses-proses ini bisa membawa risiko terhadap integritas pasar dan investor.

Pertanyaan tentang Struktur Wrapped Security

Ekuitas ter-tokenisasi umumnya dipasarkan sebagai “wrapped securities” yang memberikan eksposur ke aset dasar. Beberapa produk mengklaim memperluas akses ke aset seperti saham perusahaan swasta yang biasanya tidak dapat diakses oleh investor ritel. Namun, Komisaris menyatakan bahwa produk-produk ter-tokenisasi ini berbeda secara substansial dari aset dasar yang seharusnya mereka lacak.

Hak kepemilikan dan hak manfaat tetap berbeda, seringkali tidak jelas, dan bahkan bisa sama sekali tidak terhubung dengan penerbit aset dasarnya. Produk-produk ini umumnya menawarkan likuiditas yang lebih rendah dibandingkan sekuritas tradisional dan menghadirkan tantangan lebih besar dalam hal penetapan harga dan perdagangan.

Komisaris Pertanyakan Cara Investor Menilai Risiko

Komisaris mempertanyakan bagaimana investor atau penasehat dapat secara adil menilai risiko dari wrapped tokenized securities. Pejabat tersebut bertanya apakah persyaratan regulasi sebaiknya dilonggarkan hanya karena sebuah produk berada di blockchain. Pernyataan tersebut mempertanyakan apakah wrapped tokenized securities menawarkan manfaat jelas bagi investor yang dapat membenarkan risiko yang lebih tinggi.

Pertanyaan paling mendesak adalah tentang apa sebenarnya yang ingin dicapai dari tokenisasi ekuitas di pasar sekunder. Jika tujuannya adalah peningkatan efisiensi penyelesaian, ini merupakan kasus penggunaan yang berbeda dari memperbolehkan ekuitas ter-tokenisasi diperdagangkan tanpa perlindungan investor di tahap awal. Skenario terakhir dapat menciptakan lingkungan arbitrase regulasi yang merugikan pasar ekuitas tradisional.

Komisaris menekankan bahwa jika ekosistem baru gagal menyediakan transparansi pasar yang umum terkait harga atau perlindungan pelanggan yang terlihat, tujuan dan hasil yang mungkin terjadi tetap tidak jelas. Pertanyaan-pertanyaan ini menunjukkan adanya perbedaan antara regulator keuangan tradisional yang berfokus pada perlindungan investor dan pendukung kripto yang mempromosikan sistem desentralisasi dengan pengawasan yang lebih sedikit.

Rapat tersebut berlangsung setelah satu tahun perubahan lanskap tata kelola perusahaan di SEC, dengan staf membatalkan panduan, mempermudah pengecualian proposal pemegang saham, dan menerbitkan pernyataan kebijakan yang memengaruhi hak litigasi pemegang saham.