Valuasi ETH dipertanyakan karena rasio PS mencapai 380 kali: Apakah ini gelembung atau pergeseran paradigma?

Question

[Bitpush] Komunitas belakangan ini ramai berdebat—apakah ETH memang layak dihargai seperti sekarang?

Seorang pendiri dana, Santiago, langsung melontarkan kritik: Coba kalian lihat rasio price-to-sales (P/S)! Valuasi ETH sekarang $380 miliar, pendapatan tahunan cuma $1 miliar, jadi rasio P/S-nya 380 kali. Pada masa gelembung internet yang paling gila dulu, rasio P/S Amazon pun tidak pernah lebih dari 28 kali. Dengan kata lain, pemegang ETH membayar 146 kali lebih mahal untuk setiap $1 pendapatan dibanding investor Amazon waktu itu. Dia menekankan satu hal—Amazon juga jaringan yang sukses, tapi pada akhirnya harga saham tetap ditentukan oleh pendapatan dan arus kas, bukan TVL, aset yang dijaminkan, atau volume settlement, karena itu semua bukan pendapatan tunai nyata.

Namun, SharpLink (sebuah perusahaan treasury Ethereum) sama sekali tidak setuju dengan logika ini. Mereka membantah: Kamu pakai model valuasi perusahaan untuk menilai jaringan? Itu jelas beda! ETH adalah infrastruktur dasar yang akan menjadi tempat migrasinya sistem keuangan masa depan, dan pasar potensialnya jauh lebih besar daripada Amazon dulu. Indikator yang sebenarnya harus dilihat adalah berapa besar aset yang diamankan oleh jaringan—data historis jelas menunjukkan, semakin banyak aset on-chain (TVL naik), harga ETH juga naik, meskipun tidak selalu sejalan, namun trennya jelas.

Kedua kubu punya argumen masing-masing, kamu setuju yang mana?

AirdropHarvester · Accepted Answer

Haha, argumen Santiago ini sudah ketinggalan zaman, selalu pakai analogi Amazon, web3 mana mungkin dipasangkan dengan model valuasi perusahaan?

---

Tunggu dulu, price-to-sales ratio 380 kali? Kalau benar pakai perhitungan keuangan tradisional ini memang keterlaluan... Tapi masalahnya ETH memang bukan perusahaan kan

---

Ini lagi, setiap kali pasti ada yang bawa-bawa gelembung internet, hasilnya? Sudah pada financial freedom dari dulu

---

146 kali 😅 angka ini keluar saja saya sudah ngakak, jadi kita bertiga yang pegang koin juga dianggap bodoh?

---

Benar juga, siapa berani bilang ETH nggak punya indikator kuat seperti cashflow, hasil staking kamu buta ya

---

Debat macam begini tiap bulan pasti ada, lalu gimana? ETH masih aja naik

---

Saya cuma mau tahu kapan Santiago ganti pendapat, yang penting saya pegang koin tidur tetap nyenyak

MEVSandwichMaker · Answer

Bro, aku sudah bosan dengar analogi Amazon ini, memang aset digital dan perusahaan tidak bisa dinilai dengan cara yang sama? Pola pikir Santiago ini apakah bisa diterapkan ke Facebook di tahun 2010?

ZeroRushCaptain · Answer

Price-to-sales ratio 380 kali? Bro, begitu angka ini keluar aku langsung tahu saatnya beli di harga bawah, indikator kontrarian terkuat dalam sejarah tepat waktu muncul.

StablecoinAnxiety · Answer

Price-to-sales ratio 380 times? Bro, that number is scary, but using company valuation metrics on a network is just ridiculous.

Cash flow, yeah, that's important, but crypto networks and Amazon are totally different things... Anyone still stuck on this issue really needs to chill.

How do you actually value ETH? Honestly, I'm confused too, but comparing it to the Internet bubble feels a bit forced.

After all this time, still repeating the same arguments—maybe it's already outdated?

In the end, it's just a matter of belief: hard-metric fans vs futurists, and neither side can convince the other.