Aturan baru FDIC AS! Cadangan stablecoin memiliki persyaratan yang ketat, tidak mendapatkan perlindungan simpanan hingga 250k dolar per orang

FDIC meluncurkan kerangka regulasi untuk stablecoin, menerapkan RUU GENIUS, menetapkan ketentuan 1:1 dalam cadangan dan penebusan dalam 2 hari, serta memperjelas bahwa tidak berlaku asuransi simpanan.

Kerangka pengawasan federal mulai terbentuk, FDIC mendorong rincian RUU GENIUS

Perusahaan Asuransi Simpanan Federal AS (FDIC) pada (4/7) kemarin menyetujui sebuah usulan peraturan baru, yang menata perilaku bank serta lembaga anak yang berada di bawah pengawasannya dalam menerbitkan dan mengelola stablecoin. Langkah ini menetapkan kerangka kehati-hatian (prudent) yang komprehensif pertama untuk kegiatan tersebut. Inisiatif ini bertujuan untuk menerapkan RUU GENIUS yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh pemerintahan Trump tahun lalu, yang menandai langkah kunci pemerintah federal AS dalam mengatur aset digital yang dipatok terhadap dolar.

Berdasarkan usulan tersebut, FDIC akan mendefinisikan “emiten stablecoin pembayaran berlisensi” (PPSIs), dengan entitas-entitas ini diperkirakan beroperasi sebagai perusahaan anak dari entitas yang diawasi FDIC, serta wajib mematuhi standar ketat terkait modal, cadangan, dan manajemen risiko.

Wakil Ketua FDIC Travis Hill menegaskan dalam rapat dewan, seiring aplikasi stablecoin dalam infrastruktur pembayaran terus meluas, kerangka ini dirancang untuk menghadapi potensi risiko operasional dan menjaga stabilitas sistem keuangan. Regulasi baru ini merupakan gelombang kedua dari langkah pengawasan besar yang diluncurkan setelah FDIC pada bulan Desember tahun lalu mengeluarkan prosedur untuk bank mengajukan permohonan penerbitan stablecoin melalui lembaga anak.

Sementara itu, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS juga telah menerbitkan kerangka regulasi yang setara untuk lembaga-lembaga di bawah wewenangnya pada bulan Februari tahun ini, menunjukkan bahwa lembaga pengawas keuangan federal AS sedang berupaya membangun sistem pengawasan stablecoin yang terpadu.

Persyaratan cadangan ketat 1:1 dan likuiditas, memastikan penebusan dilakukan dalam dua hari

Dalam pengelolaan aset cadangan, usulan FDIC mensyaratkan bahwa emiten stablecoin harus mempertahankan cadangan penuh 1:1, dan cadangan tersebut harus dipisahkan secara ketat dari aktivitas bisnis lainnya dari emiten tersebut. Aset cadangan yang memenuhi syarat hanya terbatas pada instrumen berlikuiditas tinggi dan berisiko rendah, termasuk: uang dolar AS, saldo yang disimpan pada bank sentral Federal Reserve, simpanan bank yang diasuransikan, surat utang pemerintah AS jangka pendek, serta perjanjian repurchase semalam (overnight) tertentu. Emiten harus memantau aset cadangan setiap hari, serta menerima audit berkala. Selain itu, usulan tersebut juga menetapkan batas konsentrasi kepemilikan cadangan untuk mengurangi eksposur risiko terhadap satu pihak lawan tertentu, sekaligus memastikan kemampuan penebusan yang memadai tetap tersedia pada masa tekanan pasar.

Terkait mekanisme penebusan yang paling diperhatikan investor, aturan ini menetapkan standar layanan yang jelas. Emiten wajib mempublikasikan kebijakan penebusan yang tegas, dan harus memproses permintaan penebusan dalam 2 hari kerja. Untuk mencegah risiko bank run, FDIC menetapkan bahwa jika nilai penebusan pada satu hari melampaui 10% dari total yang beredar, emiten harus segera memberi tahu otoritas pengawas, serta dapat mengajukan perpanjangan jangka waktu penebusan jika diperlukan. Mekanisme ini bertujuan meningkatkan transparansi pasar sekaligus memberi peringatan dini kepada otoritas pengawas, agar masalah likuiditas dari stablecoin tertentu tidak berkembang menjadi risiko keuangan sistemik.

Penyangga modal dan ambang operasi, pemisahan tegas batas imbal hasil bunga

Selain ketentuan aset cadangan, FDIC juga menetapkan persyaratan modal dan operasi yang ketat bagi emiten. Dalam 3 tahun pertama operasi, emiten stablecoin pembayaran baru harus mempertahankan modal awal minimal sebesar 5 juta, dan komposisi modal berikutnya harus didominasi oleh modal inti saham biasa (common stock Tier 1). Di luar persyaratan modal yang bersifat perundang-undangan, emiten juga harus memegang penyangga likuiditas independen senilai biaya operasi selama 12 bulan; dana ini secara tegas didefinisikan sebagai cadangan operasional yang berbeda dari dana cadangan stablecoin. Selain itu, untuk emiten skala besar dengan kapitalisasi pasar melebihi 50 miliar, FDIC akan mewajibkan pemeriksaan tahunan dengan frekuensi lebih tinggi dan pemeriksaan kepatuhan khusus.

Dari sisi atribut produk, FDIC menarik garis batas pada sifat imbal hasil stablecoin. Usulan ini secara tegas membatasi emiten untuk tidak mempromosikan bahwa pemegang stablecoin dapat memperoleh bunga atau laba, sekalipun imbal balik yang diberikan melalui pengaturan pihak ketiga juga akan ditinjau secara ketat. Ketentuan ini mencerminkan pendirian otoritas pengawas yang memposisikan stablecoin sebagai instrumen pembayaran, bukan produk tabungan. Dari aspek ketahanan operasional, emiten wajib membangun sistem keamanan siber yang lengkap, mencakup manajemen kunci privat, pemantauan blockchain, respons insiden, serta sertifikasi kepatuhan anti pencucian uang (AML) tahunan, untuk memastikan keamanan dan kepatuhan aset digital pada tingkat teknis.

Klarifikasi batas asuransi simpanan, stablecoin tidak mendapat perlindungan berdaya tembus

Salah satu klarifikasi paling penting dalam kerangka regulasi ini adalah penentuan cakupan penerapan asuransi simpanan. FDIC secara tegas menyatakan bahwa stablecoin yang diterbitkan berdasarkan kerangka ini tidak menikmati perlindungan standar asuransi simpanan sebesar 250,000 per orang. Ini berarti, dana cadangan yang disimpan emiten di bank akan dipandang sebagai simpanan perusahaan dari emiten tersebut, dan pemegang token tidak memiliki perlindungan asuransi individual. Ketentuan larangan asuransi berdaya tembus ini dimaksudkan untuk mencegah pasar keliru menganggap stablecoin memiliki dukungan federal yang sama seperti simpanan bank, sehingga menjaga batas risiko antara stablecoin dan sistem keuangan tradisional.

Namun, FDIC juga memberikan perlakuan yang berbeda untuk simpanan yang did tokenisasi. Jika simpanan bank tradisional hanya disajikan dalam format teknis tokenisasi, dan tetap memenuhi definisi hukum untuk simpanan bank, maka simpanan tersebut masih dapat menikmati perlindungan standar asuransi simpanan. Saat ini, usulan tersebut telah memasuki masa konsultasi publik selama 60 hari. FDIC meminta masukan publik atas 144 isu spesifik, termasuk kalibrasi modal, aset yang memenuhi syarat, larangan bunga, dan lain-lain.

• Berita terkait: Kementerian Keuangan AS memulai rincian aturan RUU GENIUS, regulasi stablecoin membuka 60 hari untuk opini publik

Seiring tenggat implementasi yang ditetapkan oleh RUU GENIUS pada pertengahan 2026 semakin dekat, otoritas pengawas federal mempercepat penyempurnaan aturan ini. Pada saat yang sama, Senat AS juga sedang dalam negosiasi akhir terkait perdebatan mengenai imbal hasil dari stablecoin dalam RUU CLARITY, dan formalisasi menyeluruh stablecoin menjadi kerangka hukum telah menjadi isu inti kebijakan keuangan kripto AS untuk tahun 2026.