Gubernur The Fed Barr Peringatkan Risiko Cadangan Stablecoin Saat Implementasi Undang-Undang GENIUS Semakin Dekat

Gubernur Federal Reserve Michael Barr menyatakan pada 1 April 2026 bahwa stablecoin menghadirkan potensi risiko pencucian uang dan stabilitas keuangan, sambil menekankan bahwa kualitas dan likuiditas aset cadangan adalah hal yang kritis bagi kelangsungan jangka panjangnya, ketika otoritas perbankan bekerja untuk menerapkan kerangka peraturan GENIUS Act.

Barr mencatat bahwa penerbit stablecoin menghadapi insentif bawaan untuk memaksimalkan imbal hasil dari aset cadangan dengan memperluas profil risiko, dan memperingatkan bahwa pengawasan yang kuat akan menentukan apakah stablecoin dapat menjadi instrumen pembayaran yang stabil dan andal.

Barr Menyoroti Risiko Kualitas dan Kekurangan Likuiditas Aset Cadangan

Barr menyampaikan pidato yang telah disiapkan di hadapan Federalist Society, membahas Undang-Undang Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), yang disahkan pada 2025 dan mewajibkan penerbit stablecoin untuk secara resmi mendaftar serta memegang cadangan senilai satu dolar untuk satu dolar. Ia menyatakan bahwa stablecoin akan tetap stabil hanya jika dapat ditebus secara andal dan cepat pada nilai yang setara (par) dalam berbagai kondisi yang luas, termasuk selama tekanan pasar yang dapat menekan nilai utang pemerintah, serta pada episode ketika penerbit individual atau entitas terkait mengalami ketegangan.

Gubernur tersebut mencatat bahwa penerbit stablecoin memiliki insentif keuangan untuk memaksimalkan imbal hasil atas aset cadangan, yang dapat membuat mereka memperluas profil risiko sejauh mungkin. Pengendalian yang ketat atas aset cadangan, ditambah pengawasan, persyaratan modal dan likuiditas, serta langkah-langkah lainnya, dapat meningkatkan stabilitas stablecoin dan membuatnya lebih layak sebagai instrumen pembayaran, katanya, tetapi menambahkan bahwa keberhasilan akan bergantung pada rincian penerapan peraturan.

Barr juga mengakui potensi manfaat aset digital, termasuk bantuan untuk fungsi kas perusahaan dan pengiriman dana (remittance). Ia mencatat bahwa stablecoin menawarkan penyelesaian pembayaran yang lebih cepat dibanding transfer kawat, yang dapat memakan beberapa hari kerja.

Implementasi GENIUS Act Menghadapi Persyaratan Koordinasi Lintas Lembaga

GENIUS Act menyediakan kerangka peraturan yang mewajibkan penerbit stablecoin untuk mendaftar dan mempertahankan cadangan senilai satu dolar untuk satu dolar. Barr menyatakan bahwa otoritas perbankan federal dan negara bagian harus bekerja sama dalam menerapkan aturan untuk mengisi kesenjangan yang signifikan, melindungi pengguna, dan mengurangi risiko bagi sistem keuangan. Gubernur tersebut sebelumnya mencatat pada Oktober 2025 bahwa pengesahan GENIUS Act akan membantu meredakan risiko penarikan dana (runs), tetapi rincian implementasinya tetaplah penting.

Barr mengingat apa yang ia sebut sebagai “sejarah panjang dan menyakitkan tentang uang privat yang diciptakan tanpa perlindungan yang memadai,” dengan memposisikan kebutuhan akan pengawasan yang kuat dalam konteks historis. Ia menyerukan langkah-langkah regulasi dan teknologi untuk memastikan stablecoin tidak digunakan untuk aktivitas ilegal, termasuk pencucian uang.

Federal Reserve dan regulator lainnya saat ini sedang dalam proses menulis aturan yang terkait dengan GENIUS Act. Bank dan perusahaan kripto baru-baru ini berselisih pendapat mengenai peraturan aset digital, termasuk sengketa terkait akses ke izin bank (bank charters) dan perlakuan terhadap penerbit stablecoin dalam kerangka perbankan.

Perdebatan Stablecoin Bertemu dengan Legislasi Kripto yang Lebih Luas

Komentar Barr muncul ketika isu-isu terkait stablecoin tampaknya menunda kesepakatan di antara para legislator mengenai draf-draf baru CLARITY Act, sebuah rancangan undang-undang terpisah yang dirancang untuk memberikan kepastian peraturan seputar aset digital. CLARITY Act terhenti di Senat karena bank, perusahaan kripto, dan para legislator terus memperdebatkan ketentuan-ketentuan kunci.

Pernyataan Gubernur tersebut menekankan bahwa implementasi peraturan akan menentukan apakah stablecoin dapat mencapai kelangsungan jangka panjang sebagai instrumen pembayaran. Ia mencatat bahwa kualitas dan likuiditas aset cadangan stablecoin sangat penting bagi kelangsungan jangka panjangnya, dan bahwa pengawasan yang ketat yang dipadukan dengan persyaratan modal dan likuiditas dapat membantu mencapai tujuan stabilitas.

FAQ

Risiko stablecoin apa yang diidentifikasi oleh Gubernur Fed Michael Barr?

Barr mengidentifikasi potensi risiko pencucian uang dan stabilitas keuangan yang terkait dengan stablecoin, dengan menekankan bahwa kualitas dan likuiditas aset cadangan adalah hal yang kritis bagi kelangsungan mereka. Ia memperingatkan bahwa penerbit stablecoin memiliki insentif untuk memaksimalkan imbal hasil dengan memperluas profil risiko, yang dapat melemahkan stabilitas tanpa pengawasan yang tepat.

Apa itu GENIUS Act dan bagaimana statusnya?

GENIUS Act (Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act) disahkan pada 2025 dan mewajibkan penerbit stablecoin untuk secara formal mendaftar serta memegang cadangan senilai satu dolar untuk satu dolar. Otoritas perbankan federal dan negara bagian saat ini sedang bekerja untuk menerapkan aturan, dengan Barr menyatakan bahwa keberhasilan akan bergantung pada rincian penerapan peraturan.

Bagaimana regulasi stablecoin terkait dengan lanskap legislasi kripto yang lebih luas?

Komentar Barr tentang implementasi stablecoin muncul ketika para legislator terus memperdebatkan CLARITY Act, sebuah rancangan undang-undang terpisah yang terhenti di Senat dan akan memberikan kepastian peraturan yang lebih luas bagi aset digital. Perbedaan pendapat mengenai ketentuan terkait stablecoin telah disebut sebagai salah satu faktor yang menunda kesepakatan mengenai CLARITY Act.