Berita Gate News, 18 Maret, lembaga pengelola aset Bitwise dalam penelitian terbaru menunjukkan bahwa pergerakan harga Ethereum tidak didominasi oleh fundamental jaringan, melainkan didorong oleh Bitcoin dan lingkungan likuiditas makroekonomi. Berdasarkan model yang dibangun dari 406 minggu data sejak 2018, ditemukan bahwa harga Bitcoin dapat menjelaskan sekitar 65% dari volatilitas Ethereum. Setiap kali Bitcoin berfluktuasi 1%, Ethereum cenderung berfluktuasi searah sekitar 0,99%, menunjukkan karakteristik “aset pengganti beta tinggi”.

Dari segi lingkungan dana, kondisi moneter yang longgar menjadi faktor pendorong kedua, menjelaskan sekitar 11% perubahan harga. Ketika likuiditas pasar melimpah dan kredit berkembang, Ethereum lebih mudah menguat; sebaliknya, tekanan turun. Selain itu, aliran dana ETF Ethereum menyumbang sekitar 10% dari volatilitas, meskipun pengaruhnya relatif terbatas, namun bersifat berkelanjutan.

Sebaliknya, fundamental on-chain menunjukkan pengaruh yang cukup lemah. Indikator penggunaan jaringan seperti alamat aktif hanya menjelaskan sekitar 6% dari perubahan harga, dan pendapatan dari biaya transaksi bahkan dihapus dari model, menunjukkan pengaruhnya terhadap harga mendekati “noise”. Bitwise berpendapat bahwa pasar saat ini lebih cenderung memandang Ethereum sebagai “komoditas jaringan”, bukan aset dengan arus kas stabil.

Meskipun Ethereum menampung lebih dari 162 miliar dolar AS dalam stablecoin, yang mewakili lebih dari setengah dari total global, dan memiliki sekitar 15 miliar dolar AS aset dunia nyata (RWA), serta didukung oleh ETF dan kontrak berjangka CME yang melibatkan institusi, harga Ethereum masih turun sekitar 62% dari puncaknya. CEO VanEck, Jan van Eck, bahkan menyebutnya sebagai “token Wall Street”, namun logika penetapan harga pasar belum beralih ke fundamental.

Data juga menunjukkan bahwa tingkat penggunaan jaringan Ethereum berada di posisi terendah dalam sejarah, sementara harga relatif tinggi, mencerminkan adanya ketidaksesuaian antara valuasi dan penggunaan nyata. Sebelum struktur ini berubah, kemungkinan besar pergerakan Ethereum akan tetap mengikuti fluktuasi Bitcoin, dan likuiditas makro serta aliran dana akan terus mendominasi arah harga jangka pendek.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.