Goldman Sachs memperingatkan: Ada potensi "rebound ekstrem" di pasar saham AS, dengan posisi short hedging memicu short covering dan kenaikan harga

Goldman Sachs (Goldman Sachs) baru-baru ini menunjukkan bahwa struktur posisi dana lindung nilai saat ini sedang membentuk situasi yang unik: di satu sisi, investor mempertahankan posisi bullish terhadap saham individual, di sisi lain, mereka membangun posisi short besar-besaran melalui ETF dan futures indeks sebagai lindung nilai. Strategi ini sedang menimbulkan potensi dan kekuatan kuat untuk penguatan posisi short secara masif di pasar, sehingga jika muncul berita positif, pasar saham dapat mengalami rebound yang cepat dan tajam.

(Perang di Timur Tengah mendorong harga minyak naik, Bitcoin stabil di atas 70.000)

Goldman Sachs: Posisi hedging institusional dan short telah mencapai level tertinggi dalam tiga tahun

Menurut laporan Bloomberg, data dari bisnis pialang utama Goldman Sachs menunjukkan bahwa dana lindung nilai saat ini tetap mempertahankan posisi bullish relatif optimis terhadap saham-saham AS, tetapi sekaligus membangun posisi short besar-besaran melalui ETF dan futures indeks untuk mengimbangi risiko pasar secara keseluruhan. Skala posisi hedging makro ini telah meningkat ke level tertinggi sejak September 2022.

Proporsi dana lindung nilai yang melakukan short terhadap pasar melalui indeks dan ETF mendekati puncak sekitar September 2022

Ini mencerminkan bahwa investor sedang aktif merespons kekhawatiran terkait perpanjangan perang di Timur Tengah, peningkatan risiko kredit perusahaan, lonjakan pengeluaran untuk kecerdasan buatan, dan lain-lain, bukan semata-mata pandangan bearish terhadap pasar saham AS.

Jika berita positif muncul, indeks diperkirakan akan melonjak dengan cepat

John Flood, Kepala Layanan Eksekusi Saham Amerika Goldman Sachs, menyatakan bahwa struktur posisi pasar saat ini menunjukkan bahwa “Risiko Ekor Kanan (Right Tail Risk)” lebih besar daripada risiko ekor kiri, artinya peluang kenaikan besar lebih tinggi daripada risiko penurunan.

Dia mengatakan, “Jika muncul berita positif besar, seperti meredanya konflik geopolitik, pasar mungkin dengan cepat melakukan short covering, mendorong indeks naik secara signifikan dalam waktu singkat.”

Flood memberi contoh, dalam kondisi ekstrem, indeks saham AS bahkan bisa melonjak 2% hingga 3% secara langsung, dengan kekuatan utama berasal dari penutupan posisi short makro:

Para investor telah merasakan awal dari kondisi ini pada hari Senin, ketika S&P 500 awalnya turun 1,5% di pagi hari, tetapi akhirnya ditutup naik 0,8% setelah Presiden Trump menyatakan bahwa perang dengan Iran akan “segera” diselesaikan.

Leverage tinggi dan likuiditas rendah akan memperbesar volatilitas pasar

Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa saat ini total eksposur bruto dana lindung nilai mencapai 307%, mencatat rekor tertinggi, yang menunjukkan bahwa dana tersebut memegang posisi bullish dan bearish secara bersamaan, tingkat leverage pasar cukup tinggi, dan kedalaman likuiditas pasar juga mengalami penurunan yang signifikan.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa saat ini kedalaman pasar futures S&P 500 pada harga terbaik untuk beli dan jual hanya sekitar 4 juta dolar, jauh di bawah rata-rata historis sekitar 14 juta dolar. Kurangnya likuiditas berarti transaksi dari institusi besar lebih mudah memicu fluktuasi harga, yang dapat menyebabkan pasar mengalami pergerakan yang lebih ekstrem dalam beberapa minggu mendatang.

Pasar menunggu: Menunggu stabilisasi sinyal geopolitik dan ekonomi

Meskipun potensi rebound masih ada, Goldman Sachs menunjukkan bahwa banyak dana jangka panjang, seperti manajer aset tradisional dan dana kekayaan negara, masih bersikap menunggu dan melihat. Selain itu, investor ritel tetap menjadi sumber pembelian penting di pasar saham akhir-akhir ini, tetapi jika data ketenagakerjaan terus memburuk di masa depan, permintaan dari investor ritel juga bisa melemah.

Saat ini, pasar berada dalam fase ketidakpastian tinggi. Jika konflik geopolitik menunjukkan tanda-tanda mereda dalam waktu dekat, penutupan posisi short dapat dengan cepat mendorong rebound pasar saham; sebaliknya, jika ketidakpastian terus berlanjut, pasar saham AS mungkin akan menghadapi volatilitas dan tekanan baru.