Kapital pasar MicroStrategy turun di bawah nilai dari kepemilikan Bitcoin-nya.
Momentum pembiayaan melambat saat pemegang BTC jangka panjang mengunci keuntungan.
Model obligasi konversi menghadapi tekanan di tengah pergeseran sentimen pasar.

Selamat datang di US Crypto News Morning Briefing—ringkasan penting Anda tentang perkembangan paling penting dalam crypto untuk hari yang akan datang.

Ambil kopi — yang ini layak untuk disimak. Hubungan yang dulunya tak tergoyahkan antara saham MicroStrategy dan kekayaan Bitcoin-nya kini menunjukkan retakan. Perusahaan yang mengubah neraca perusahaan menjadi brankas kripto kini menghadapi penilaian pasar saat premium Bitcoin-nya yang telah lama ada menghilang. Waktunya tidak bisa lebih simbolis.

Berita Crypto Hari Ini: Premium Bitcoin MicroStrategy Akhirnya Melampaui {#h-crypto-news-of-the-day-microstrategy-s-bitcoin-premium-finally-breaks}

Premi Bitcoin terkenal MicroStrategy, simbol utama kepercayaan institusi di pasar kripto, telah resmi menghilang. Ini terjadi lima bulan setelah metrik tersebut mengalami tekanan, dilaporkan dalam publikasi Berita Kripto AS pada pertengahan Mei.

Kapitalisasi pasar perusahaan ($64,54 miliar pada saat penulisan ini ) jatuh di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya ($66,15 miliar ), sebuah yang pertama dalam beberapa tahun untuk pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Kap Pasar MicroStrategy vs Nilai Kepemilikan BTC. Sumber: Situs Strategi “Tunggu, apa? Kap pasar total MicroStrategy sudah jatuh di bawah nilai Bitcoin yang dimilikinya!? … Sekarang, pasar premium untuk MicroStrategy benar-benar telah berakhir,” tulis analis AB Kuai Dong.

Floating Profits Masih Kuat Untuk Saat Ini Sebagai Momentum Pembiayaan Melambat {#h-floating-profits-still-strong-for-now-as-financing-momentum-slows}

Meskipun kehilangan premium, neraca MicroStrategy tetap sangat terkait dengan kinerja Bitcoin. Perusahaan memiliki 641.692 BTC dengan biaya rata-rata $74.085 per koin, yang berarti mereka masih menikmati sekitar 39,10% dalam keuntungan yang belum direalisasi bahkan jika Bitcoin kembali ke $102.918, kata Dong dalam sebuah pos lanjutan. MicroStrategy BTC Holdings Kepemilikan BTC MicroStrategy. Sumber: Bitcoin Treasuries

MicroStrategy telah membangun posisi Bitcoin yang masif melalui model pembiayaan obligasi konversi yang unik dan agresif.

Tidak seperti BitMine Immersion milik Tom Lee, yang dibahas dalam berita Crypto AS sebelumnya, MicroStrategy memungkinkan perusahaan untuk memperoleh Bitcoin tanpa mengurangi kepemilikan pemegang sahamnya.

Investor yang membeli obligasi ini biasanya menerima imbal hasil yang lebih rendah sebagai ganti potensi untuk mengubahnya menjadi saham di kemudian hari. Ini adalah proposisi yang menarik jika saham MicroStrategy dan harga Bitcoin meningkat.

“…setelah MSTR mendapatkan uang, itu akan langsung membeli BTC. Jika BTC naik di masa depan dan harga saham naik bersamaan, para investor akan mengonversi obligasi menjadi saham dan menghasilkan lebih banyak uang. Dengan cara ini, utang yang diterbitkan oleh Strategy menghilang begitu saja,” jelas Dong.

Namun, Dong memperingatkan bahwa momentum pendanaan MicroStrategy telah mulai melemah, dengan harga saham perusahaan berada di bawah tekanan dan pembeli obligasi semakin berhati-hati.

“Setelah harga saham berkinerja buruk, akankah ada orang yang masih membeli penerbitan obligasi baru? Jumlah Bitcoin yang mereka tambahkan setiap minggu menunjukkan tren yang jelas menurun, dengan beberapa kekurangan dalam momentum pembiayaan,” tanyanya.

Pengamat pasar juga telah mengonfirmasi perlambatan ini. Komentator kripto Sun Xinjin mencatat bahwa MicroStrategy belum menerbitkan obligasi konversi baru sejak Februari 2025, beralih sebaliknya ke penawaran saham preferen (seri STR) yang dimulai pada September 2025.

Saham preferen ini memiliki suku bunga yang jauh lebih tinggi, menunjukkan bahwa para investor kini menuntut insentif yang lebih kuat di tengah kondisi pasar yang semakin ketat. Dong mengonfirmasi bahwa upaya penggalangan dana terbaru di Eropa mengikuti struktur yang lebih baru ini.

Pemegang Bitcoin Jangka Panjang Mengambil Keuntungan {#h-pemegang-bitcoin-jangka-panjang-mengambil-keuntungan}

Perkembangan ini terjadi seiring dengan data on-chain menunjukkan bahwa pemegang Bitcoin jangka panjang (LTHs) semakin sering mengambil keuntungan mendekati angka $100,000.

Firma analitik Glassnode melaporkan bahwa pasokan LTH menurun dengan cepat, dengan perubahan posisi neto jatuh tajam ke wilayah negatif, menandakan percepatan dalam distribusi jangka panjang.

Para pemegang $BTC jangka panjang sedang mempercepat distribusi mereka, dengan pasokan menurun cepat dan perubahan posisi bersih jatuh tajam ke wilayah negatif.

LTHs sedang merealisasikan keuntungan saat banteng mempertahankan $100k. pic.twitter.com/rZ8XMSRZXR — glassnode (@glassnode) 13 November 2025

Chris Kuiper, wakil presiden riset di Fidelity Digital Assets, mengulangi tren ini, mengatakan bahwa stagnasi harga baru-baru ini telah membuat banyak pemegang veteran merasa lelah.

“Kinerja Bitcoin baru-baru ini tertinggal dari emas, bahkan S&P, dan orang-orang mulai merasa lelah… Pemegang jangka panjang sedang mencari untuk melakukan perubahan pajak dan posisi menjelang akhir tahun, mengakhiri hari dengan keuntungan yang sudah mereka miliki,” jelas Kuiper.

Bagi MicroStrategy dan CEO-nya, Michael Saylor, momen ini menandai ujian yang krusial. Perusahaan tetap menguntungkan di atas kertas tetapi menghadapi opsi pembiayaan yang semakin ketat dan pergeseran sentimen investor.

Saat pasar obligasi mendingin dan pemegang Bitcoin mengambil keuntungan, kemampuan perusahaan untuk mempertahankan strategi akumulasi mungkin tergantung pada apakah kenaikan berikutnya Bitcoin terjadi sebelum 2026.

Chart of the Day {#h-chart-of-the-day}

MicroStrategy Stock vs BTC Dynamics. Sumber: Bitcoin Treasuries

Alpha Berukuran Byte {#h-byte-sized-alpha}

Berikut adalah ringkasan berita crypto AS lainnya yang akan diikuti hari ini:

Investor besar short keluar dari Wall Street lagi — Apakah crypto satu-satunya perdagangan yang tersisa?
XRP menjadi arus utama: ETF XRP spot AS pertama yang disetujui—perdagangan dimulai besok.
Penutupan bersejarah berakhir; Fed tertinggal tanpa data saat Kongres melanjutkan.
Taruhan Ethereum SharpLink membuahkan hasil: Laba Q3 yang besar dan lonjakan pendapatan 1.100%.
Analis mengungkapkan grafik yang memprediksi Bitcoin lebih baik daripada M2 pernah lakukan.
Bitcoin menatap puncak berikutnya dari bawah, tetapi satu level menghalangi pandangan.
Solana di titik kritis: $1.000 meluncur ke bulan atau jatuh kembali ke $100?
Saham BitMine (BMNR) memiliki struktur bullish, tetapi satu rintangan tetap ada.
Apakah kripto akan jatuh pada tahun 2026 – Memprediksi pasar bearish berikutnya.

Ikhtisar Pra-Pasar Ekuitas Kripto {#h-crypto-equities-pre-market-overview}

|--------------------------------|---------------------------------|-------------------------| | Perusahaan | Pada Penutupan 12 November | Tinjauan Pra-Pasar | | Strategi (MSTR) | $224.61 | $225.70 (+0.49%) | | Coinbase (KOIN) | $304.00 | $305.00 (+0.33%) | | Galaxy Digital Holdings (GLXY) | $31.27 | $31.42 (+0.48%) | | MARA Holdings (MARA) | $14.41 | $14.40 (-0.069%) | | Riot Platforms (RIOT) | $15.46 | $15.42 (-0.26%) | | Core Scientific (CORZ) | $16.44 | $16.37 (-0.435%) |

Pasar ekuitas kripto terbuka balapan: Google Finance

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.