Pada 22 Januari, Bank Rakyat Tiongkok, bersama dengan empat departemen pemerintah lainnya, secara bersama-sama mengeluarkan Opini tentang Program Pilot untuk Pembukaan Keuangan Institusional di Zona Perdagangan Bebas Bersyarat (Pelabuhan)(selanjutnya disebut sebagai Opini). Dokumen ini memperkenalkan 20 langkah kebijakan, termasuk mendukung optimisasi program pilot 'Cross-Border Wealth Management Connect' di Kawasan Teluk Guangdong-Hong Kong-Macao, meningkatkan pengaturan aliran data keuangan lintas batas, dan memungkinkan lembaga keuangan asing untuk menawarkan layanan keuangan baru. Ini menandai dimulainya gelombang liberalisasi keuangan yang baru.

Dalam kerangka kebijakan ini, bisakah industri kripto menemukan pijakan dan memanfaatkan insentif kebijakan untuk memperluas lintas pertumbuhannya? Artikel ini mengeksplorasi potensi dan masa depan blockchain dan aset kripto di Wilayah Teluk yang Lebih Besar melalui dua aspek kunci: rancangan untuk peluang-peluang baru dan tantangan-tantangan yang dihadapi industri ini.

Ruang Lingkup Potensial untuk Industri Kripto di Bawah Panduan Kebijakan

The Opinisaat ini, ini menawarkan beberapa peluang potensial bagi industri aset blockchain dan kripto, terutama di bidang produk investasi yang memenuhi syarat, fasilitasi aliran data, dan inovasi layanan keuangan. Dokumen tersebut secara eksplisit mendukung "warga daratan di Greater Bay Area membeli produk investasi yang memenuhi syarat yang dijual oleh lembaga keuangan Hong Kong dan Makau sambil memperluas cakupan lembaga peserta dan produk investasi yang memenuhi syarat." Saat ini, produk-produk yang memenuhi syarat ini terutama adalah instrumen keuangan tradisional seperti dana saham Hong Kong dan obligasi luar negeri.

Namun, dengan pendekatan proaktif pemerintah Hong Kong terhadap regulasi aset virtual—seperti pengenalan ETF aset virtual—masih harus dilihat apakah produk-produk tersebut dapat dimasukkan ke dalam Cross-Border Wealth Management Connect di masa depan.

Jika produk aset kripto Hong Kong dapat memberikan investor dari daratan dengan saluran investasi melalui program ini, hal itu tidak hanya akan diversifikasi pilihan alokasi aset bagi penduduk daratan tetapi juga akan menjadi alat penting untuk mempromosikan internasionalisasi RMB. Jika lingkup Cross-Border Wealth Management Connect semakin berkembang, ETF aset virtual atau obligasi on-chain bisa menjadi yang pertama untuk diuji coba, membuka aplikasi keuangan baru untuk industri blockchain.

Bagaimana Institusi Keuangan Asing Dapat Mendukung Perusahaan Domestik dalam Pembiayaan?

The Opinisecara eksplisit menyatakan kebutuhan untuk 'memfasilitasi dan mengatur aliran data keuangan lintas batas di wilayah uji coba, mengeksplorasi kerangka kepatuhan yang terpadu untuk transfer data keuangan di bawah kerangka keamanan nasional untuk transmisi data lintas batas.' Kebijakan ini membuka kemungkinan untuk aplikasi blockchain dalam keuangan lintas batas. Transparansi dan keamanan bawaan dari teknologi blockchain sejalan dengan persyaratan regulasi untuk melacak arus modal sambil memastikan efisiensi transaksi melalui kontrak pintar. Ini berlaku tidak hanya untuk pembayaran lintas batas skala kecil antara individu dan perusahaan tetapi juga untuk pembiayaan perdagangan dan penyelesaian skala besar. Opinilebih menekankan bahwa “lembaga keuangan asing diizinkan untuk menawarkan layanan keuangan baru yang mirip dengan lembaga keuangan domestik, dengan persetujuan yang relevan harus diselesaikan dalam waktu 120 hari.” Selain itu, di bawah kerangka keaslian dan kepatuhan, wilayah-wilayah uji coba akan memungkinkan aliran masuk dan keluar yang bebas dan tepat waktu dari semua transfer terkait investasi untuk investor asing, termasuk kontribusi modal, keuntungan, dividen, bunga, keuntungan modal, royalti, biaya manajemen, biaya layanan teknis, dan biaya lainnya. Kebijakan ini tidak hanya memfasilitasi pembukaan layanan keuangan tradisional tetapi juga menciptakan peluang baru untuk mengintegrasikan teknologi blockchain dengan keuangan tradisional. Terutama di bidang tokenisasi Aset Dunia Nyata (AWN), kerjasama antara lembaga keuangan asing dan perusahaan blockchain diharapkan menjadi tuas kunci bagi perusahaan domestik untuk memperluas saluran pembiayaan mereka.

RWA mengacu pada proses digitalisasi dan tokenisasi aset dunia nyata, seperti real estat, ekuitas, dan obligasi, melalui teknologi blockchain, memungkinkan sirkulasi dan pembiayaan yang lebih efisien. Dengan perusahaan domestik yang menghadapi tantangan luas terkait pembiayaan yang mahal dan sulit, RWA menawarkan cara baru untuk melewati keterbatasan keuangan tradisional. RWA memberi perusahaan domestik peluang untuk berekspansi ke pasar internasional. Pembiayaan perusahaan tradisional sering melibatkan banyak lapisan perantara, membuat prosesnya rumit dan mahal. Namun, melalui teknologi RWA dan blockchain, perusahaan dapat secara langsung terlibat dengan investor internasional, menghilangkan kebutuhan akan persetujuan dan perantara yang kompleks, secara signifikan mempersingkat waktu yang dibutuhkan dana untuk tersedia. Keterusterangan ini meningkatkan efisiensi pembiayaan perusahaan dan mengurangi biaya transaksi secara keseluruhan. Transparansi yang tinggi setelah tokenisasi aset memungkinkan investor untuk menilai risiko secara real-time berdasarkan data on-chain. Transparansi ini mengurangi asimetri informasi, yang pada gilirannya menurunkan premi risiko yang dibutuhkan oleh investor, yang pada akhirnya menghasilkan biaya pembiayaan yang lebih rendah bagi perusahaan. Dengan bekerja sama dengan lembaga keuangan asing, perusahaan domestik dapat menarik investor internasional yang tertarik dengan pasar negara berkembang, sekaligus memanfaatkan peredaran aset on-chain untuk memasuki pasar global. Model pembiayaan internasional ini tidak hanya menyediakan sumber pendanaan yang lebih beragam tetapi juga memperkuat pengaruh perusahaan di pasar internasional, yang selanjutnya memperluas peluang pertumbuhan bisnisnya. Pengenalan RWA dan kolaborasi antara lembaga keuangan asing dan perusahaan blockchain diharapkan dapat menciptakan jalur pembiayaan baru bagi perusahaan domestik. Model ini secara efektif mengatasi kekurangan metode pembiayaan tradisional dan akan menyuntikkan vitalitas baru ke dalam pembukaan keuangan Greater Bay Area, menjadi jembatan penting antara pasar modal domestik dan internasional.

Tantangan yang Berlimpah: Perpaduan Antara Regulasi dan Inovasi

Meskipun kebijakan-kebijakan tersebut memberikan peluang bagi perkembangan potensial industri kripto, pertarungan antara regulasi dan inovasi yang terus berlanjut tetap menjadi masalah yang signifikan yang tidak dapat diabaikan. Ketegangan ini melibatkan tidak hanya kendala kerangka hukum saat ini tetapi juga tantangan bagi industri untuk mencapai terobosan teknologi dan keberlanjutan komersial dalam kesesuaian aturan.

01. Ketegangan Dinamis antara Relaksasi Kebijakan dan Tekanan Kepatuhan

China Daratan telah mempertahankan sikap regulasi yang ketat terhadap kripto, memberlakukan pembatasan signifikan sejak larangan umum ICO (Penawaran Koin Awal) pada tahun 2017. Platform perdagangan mata uang virtual juga menghadapi pembatasan layanan domestik yang ketat. Sementara itu, Opinimengusulkan memperluas pilot pengelolaan kekayaan lintas batas dan dukungan untuk pembelian jenis layanan keuangan luar negeri tertentu, alat investasi yang saat ini diizinkan masih terbatas pada produk keuangan tradisional. Apakah cryptocurrency dapat dimasukkan dalam program pilot kebijakan adalah bagian dari perjuangan regulasi dinamis yang sedang berlangsung.

Di Hong Kong, rezim Penyedia Layanan Aset Virtual (PLAV) yang diluncurkan pada tahun 2023 menawarkan jalur hukum bagi platform perdagangan aset kripto yang patuh. Hal ini telah menempatkan Hong Kong sebagai pusat utama untuk pengembangan kriptokurensi internasional. Namun, apakah Tiongkok daratan akan secara tidak langsung membuka pintu bagi produk aset kripto untuk memasuki pasar domestik melalui hasil uji coba di Hong Kong tetap menjadi isu yang belum terpecahkan.

02. Dilema Integrasi Teknologi dan Model Bisnis

Teknologi blockchain terkenal karena transparansi dan efisiensinya, namun integrasinya ke dalam sistem keuangan tradisional menghadapi banyak hambatan. Pembayaran lintas batas adalah salah satu area aplikasi paling populer untuk blockchain, namun jaringan pembayaran lintas batas yang ada seperti SWIFT dan CHIPS telah mendirikan sistem kliring global yang kompleks dan efisien. Bagaimana pembayaran blockchain dapat terintegrasi secara mulus ke dalam jaringan-jaringan yang ada ini masih merupakan tantangan komersial yang belum terpecahkan.

Di sisi lain, tokenisasi — aplikasi penting lain dari teknologi blockchain — memiliki keunggulan teoretis yang cukup besar dengan memungkinkan digitalisasi dan sirkulasi aset keuangan tradisional seperti real estat, saham, dan obligasi. Namun, dalam praktiknya, tokenisasi menghadapi kendala. Misalnya, apakah aset tokenized dapat menerima pengakuan hukum yang sama dengan aset tradisional memerlukan dukungan kebijakan lebih lanjut. Selain itu, memastikan kepatuhan aliran dana lintas batas, terutama dengan persyaratan peraturan internasional yang kompleks, tetap menjadi tantangan utama. Selain itu, proses tokenisasi aset harus memastikan keaslian dan integritas data. Khususnya dalam kasus-kasus yang melibatkan banyak yurisdiksi, mencapai kolaborasi peraturan lintas batas yang efektif tetap merupakan area yang memerlukan eksplorasi berkelanjutan.

03. Pendidikan Pasar dan Kepercayaan Investor

Industri kripto telah lama kontroversial karena volatilitas harganya dan kurangnya transparansi. Meskipun kebijakan membuka pintu bagi beberapa produk kripto tertentu untuk masuk ke dalam program uji coba manajemen kekayaan, pemahaman dan penerimaan produk-produk ini oleh investor ritel akan menentukan kedewasaan pasar. Sebagai contoh, ETF Aset Virtual, alat investasi aset kripto yang relatif tradisional, telah diluncurkan di beberapa pasar global. Namun, bahkan di lingkungan regulasi yang matang, kekhawatiran tentang likuiditas dan volatilitas produk ETF ini masih mengkhawatirkan investor. Selain itu, kompleksitas dan hambatan teknologi tinggi dari aset kripto membuat sulit bagi banyak investor ritel untuk secara efektif menilai risiko. Dalam hal ini, bagaimana lembaga keuangan dapat meningkatkan kepercayaan investor melalui pengungkapan informasi dan pendidikan investor akan menjadi isu kunci untuk pengembangan di masa depan.

Kesimpulan dan Prospek: Industri Kripto dalam Gelombang Keuangan Terbuka

Pembukaan keuangan Greater Bay Area menawarkan peluang luas untuk industri cryptocurrency, sementara juga menghadirkan tantangan baru. Masalah inti yang dihadapi industri saat ini adalah bagaimana menemukan jalur inovasi di bawah tekanan regulasi yang kuat. Dari perspektif kebijakan, jika industri cryptocurrency berkembang di sepanjang garis kepatuhan dan transparansi, ia memiliki potensi untuk menjadi bagian integral dari sistem keuangan Greater Bay Area. Di masa depan, industri perlu mempercepat implementasi teknologi dan mengeksplorasi peluang kolaborasi dengan lembaga keuangan tradisional. Pada saat yang sama, pelaku industri harus lebih fokus pada pendidikan investor dan keterbukaan informasi untuk menghilangkan hambatan kognitif di pasar. Melalui upaya ini, industri cryptocurrency diharapkan menemukan jalur pertumbuhan yang stabil di Greater Bay Area, membuka lebih banyak kemungkinan untuk keterbukaan keuangan China.

Disclaimer:

1. Artikel ini diperbanyak dari [Pengacara Liu Honglin]. Hak cipta milik penulis asli [Pengacara Liu Honglin]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap penyalinan ulang, silakan hubungi Pelajari Gatetim, tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Pembelajaran gate. Kecuali dinyatakan lain, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiatkan.