Hook

Nesta pesquisa, a equipe 1Token colaborou com seis equipes de negociação de criptomoedas para criar um índice de referência especializado para arbitragem de taxa de financiamentode 1 de setembro de 2024 a 1 de dezembro de 2024, incluindo métricas-chave como retornos do período, drawdown máximo, retornos de alavancagem unitária e concentração de ativos. Este benchmark fornece informações valiosas sobre a estratégia de arbitragem de mercado neutro mais negociada no ecossistema de negociação de criptomoedas, tornando-se uma referência essencial para fundos de criptomoedas, alocadores de SMA e outros participantes da indústria de ativos digitais.

Parâmetros

• Fonte da citação: CMC
• Granularidade: Diária
• Hora de início do índice: 1º de setembro às 0h UTC
• Horário de corte: 0:00 UTC+0
• Distribuição de troca de amostra: Binance (4 equipes), OKX (2 equipes)
• Método de cálculo do VPL acumulado: TWR

Nota: A seleção da exchange, Binance e OKX, pode influenciar o desempenho total, pois elas possuem mecanismos de taxa de financiamento diferentes. Nosso relatório não leva em consideração a diferença de mecanismos, assumindo que nenhuma variável subjacente afete a comparação. Índice

Índice

Método de cálculo

Recuperamos os ativos de várias equipes de negociação de criptomoedas para o mesmo ponto de partida (1º de setembro às 0h no UTC), utilizando um mecanismo de recuperação histórica, calculamos o NAV acumulado para cada equipe usando a medida TWR (Retorno Ponderado pelo Tempo) e em seguida, tiramos a média aritmética para derivar um índice de referência que representa a estratégia de arbitragem de taxa de financiamento do mercado.

Observação: Usamos a média aritmética em vez da média ponderada porque o tamanho atual da amostra é relativamente pequeno e os pesos em uma média ponderada não podem refletir com precisão os pesos reais da equipe de negociação. Portanto, o impacto do principal foi normalizado.

Indicadores

Dada a estabilidade relativa da arbitragem de taxa de financiamento, a Razão de Sharpe não está incluída no escopo deste estudo. Em vez disso, selecionamos 1-2 métricas de três perspectivas: retornos, riscos e preferências de investimento para referência de mercado.

· Lucro e Prejuízo (PNL) e Risco

Nota:

• O PNL é calculado com base no TWR, a máxima redução e o retorno da alavancagem unitária são calculados com base nos dados diários.
• O retorno da alavancagem unitária refere-se ao retorno adicional gerado por cada incremento de alavancagem ao fazer um investimento usando alavancagem. Calculamos o retorno da alavancagem unitária usando PNL diário / alavancagem diária / principal diário.
• Usamos a exposição bruta % como alavancagem, com a fórmula: Exposição bruta % = Exposição bruta total / Ativos líquidos da carteira; Exposição bruta total = SOMA (Exposição bruta por ativo subjacente, excluindo moedas estáveis e fiat).

Para refletir melhor a correlação entre as métricas, selecionamos dados de três das seis equipes com base nos indicadores acima. Como mostrado, quando os retornos anualizados são semelhantes, as equipes com retornos de alavancagem unitária mais altos tendem a ter máximas rebaixadas também mais altas.

· Distribuição de Moedas

Combinamos os dados diários de instantâneo das equipes de negociação para resumir as posições dos ativos de 1/9 UTC 0 a 1/12 UTC 0 e agregamos a exposição em USD para cada moeda subjacente com base nos ativos subjacentes.

Em geral: A proporção de moedas de pequena capitalização é significativamente maior do que a de moedas de grande capitalização (20 primeiras da CMC). Entre as moedas de grande capitalização, as amostras de nossos colaboradores indicam um peso relativamente maior nas participações de DOGE, BTC, SOL e ETH nos últimos três meses.

Nota:

• Exposição em USD = Delta*Preço Subjacente
• Calculamos a taxa de distribuição usando a exposição bruta de cada moeda dividida pela exposição bruta total.
• Resumimos os dados com base nas moedas subjacentes e normalizamos o impacto do principal.

O valor de β é calculado com base na soma quadrada da exposição da moeda pelo ativo subjacente, que é então normalizada. Para o período de setembro a dezembro, obtivemos um grau de agregação β=0,033 para arbitragem de taxa de financiamento, indicando uma estratégia altamente diversificada.

A arbitragem de taxa de financiamento é uma das estratégias de negociação mais famosas no mercado de criptomoedas. Existem mais indicadores que podem ser analisados e levados em consideração. Em nosso relatório futuro, também consideraremos MMR/UniMMR, ADL, taxa de empréstimo, etc., para fornecer ao mercado uma pesquisa de estratégia abrangente em uma base trimestral.

Além disso, o total de AUM das equipes com as quais colaboramos ultrapassou US$ 1,5 bilhão. No futuro, nosso objetivo é aumentar o número de equipes que monitoramos, juntamente com o total de AUM, o que também resultará em uma melhoria perceptível na diversidade.

Escrito por Quinn Hu e Violet Tan da 1Token, com dados gentilmente fornecidos por seis equipes de negociação.

Referência

• Binquant
  Fundada em 2018, a Binquant se concentra no desenvolvimento quantitativo e na gestão de ativos no mercado de ativos digitais e agora é uma das maiores gestoras de ativos digitais. As principais estratégias incluem arbitragem de mercado neutra, CTA, alta frequência e DeFi. Os principais clientes incluem fundos hedge, fundos de capital de risco, grandes instituições financeiras, escritórios familiares e bolsas para crescimento de ativos.

• BSSET
  BSSET (ativo binário) é uma empresa líder em gestão de ativos digitais especializada em negociação de alta frequência e estratégias quantitativas de mercado neutro em ambas as bolsas centralizadas (CEX) e descentralizadas (DEX). Nossa equipe experiente é dedicada a entregar consistentemente alfa superior aos nossos clientes. Usando infraestrutura de negociação proprietária avançada e uma plataforma de pesquisa personalizada, a Bsset identifica e explora ineficiências de preços em vários instrumentos. Nossas principais estratégias incluem arbitragem de taxa de financiamento, arbitragem de spread e criação de mercado de alta frequência, que reduzem os custos de execução e oferecem gerenciamento abrangente de riscos. Temos um sistema de controle de risco 7 * 24 horas que monitora e gerencia continuamente os riscos potenciais em tempo real.

• Grandline
  A GrandLine Technologies é uma empresa de negociação sistemática de várias estratégias estabelecida em 2018. A Grandline se especializa em implantar estratégias de mercado neutras de média frequência em importantes ativos digitais em bolsas centralizadas e descentralizadas. Com décadas de experiência em gestão de portfólio quantitativo, a equipe é reconhecida por seu excepcional processo de pesquisa e gerenciamento de riscos, recebendo elogios de instituições renomadas como Hedgeweek e HFM.

• JZL
  A JZL Capital, especializada em Arbitragem Spot-Perpetual, é uma equipe quantitativa de primeira linha na Ásia, que oferece desempenho de retorno estável e alcançou mais de US$ 200 milhões em AUM. A equipe principal é composta por membros apaixonados por pesquisa acadêmica e que estão expandindo ativamente sua base de clientes global, fornecendo soluções de negociação quantitativa sem precedentes.

• Pitágoras
  Fundada em 2014, a Pythagoras gerencia uma série de fundos de criptografia com base em modelagem quantitativa. Como um dos mais antigos fundos de hedge de criptografia, é conhecida por oferecer retornos excepcionais tanto em ciclos de mercado de baixa quanto de alta. Utilizando estratégias de negociação sistemáticas, não discricionárias e automatizadas, a Pythagoras se especializa em estratégias de mercado neutras e neutras em dólar para superar consistentemente o mercado de criptografia.

• Terminal de Negociação
  Trade Terminal (TT), um fundo de hedge quantitativo de criptomoedas, oferece estratégias quantitativas de alto Sharpe, serviços de market-making, financiamento em estágio inicial e consultoria. Nomeado Provedor de Liquidez do Ano 2024 pela Binance, TT opera globalmente nos mercados à vista e de derivativos, aproveitando tecnologia avançada e forte gestão de riscos para otimizar o desempenho.

Isenção de responsabilidade:

1. Este artigo é reimpresso de [ PANews]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [ 1Token]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Aprenderequipe, e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. A equipe Learn gate faz traduções do artigo para outros idiomas. A menos que mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.