Judul Asli Teruskan：Laporan Pengembalian Likuiditas: Tinjauan Pasar LRT Q1 2024 yang Paling Utama

Hal-hal pertama yang pertama: Apa yang dimaksud dengan Restaking dan EigenLayer?

Dalam ranah sistem terdistribusi seperti blockchain, kita sering menjumpai masalah Cold Start Problem.
Yakni, masalah insentif ekonomi dan efek jaringan yang cukup untuk mengamankan sistem yang baru. Terutama, dibandingkan dengan jaringan validator terdistribusi Ethereum. Di sinilah konsep restaking berperan, menciptakan pasar untuk kepercayaan validasi Ethereum. Ini melibatkan penggunaan kembali aset terikat, Ether yang dipertaruhkan secara asli atau likuid, untuk memberdayakan sistem eksternal seperti rollup, RPC, ketersediaan data, oracle, dan lainnya dengan lapisan keamanan ekonomi. Di garis depan berdiri EigenLayer dengan visinya untuk meningkatkan efisiensi modal dari aset yang dipertaruhkan dan mesin yang digunakan untuk mempertaruhkan Ethereum. Namun demikian, dengan kekuatan yang besar, datang pula tanggung jawab yang besar. Penerapan staking secara bertahap dan bijaksana sangat penting, karena taruhannya jauh lebih besar daripada sebelumnya.

Khususnya, pada 20 Februari 2024, Total Value Locked (TVL) di EigenLayer berjumlah 7,6 Miliar USD (2,6 Juta ETH) dan TVL di kategori Liquid Restaking 3,5 Miliar USD.

EigenLayer berdiri sebagai pelopor dan inovator yang tak terbantahkan dalam domain restaking. Didirikan oleh Sreeram Kannan, seorang Associate Professor di University of Washington, yang memanfaatkan penelitian akademisnya untuk ide dasar. Perusahaan ini telah berhasil mengumpulkan lebih dari $65 juta dana dari dana modal ventura kripto terkemuka pada tahun 2023. EigenLayer tidak diragukan lagi telah meraih posisi teratas sebagai topik terpanas di dunia kripto pada awal tahun 2024. Banyak proyek baru, yang dirancang untuk mendukung pertumbuhan ekosistem EigenLayer dan sering kali dibedakan oleh sistem poin inovatif mereka, tumbuh dengan cepat. Meskipun narasi EigenLayer dibahas secara luas dari berbagai sudut pandang dalam komunitas kripto, tampaknya ada kekeliruan yang berulang oleh khalayak umum tentang konsep inti Restaking dan potensinya untuk merevolusi bidang ini.

Singkatnya: apa yang dimaksud dengan EigenLayer?

"EigenLayer adalah protokol yang dibangun di atas Ethereum yang memperkenalkan restaking, sebuah primitif baru dalam keamanan ekonomi kripto. Primitif ini memungkinkan penggunaan kembali ETH pada lapisan konsensus. Pengguna yang melakukan staking ETH secara native atau dengan liquid staking token (LST) dapat memilih untuk ikut serta dalam kontrak pintar EigenLayer untuk melakukan staking ulang ETH atau LST mereka dan memperluas keamanan ekonomi kripto ke aplikasi tambahan di jaringan untuk mendapatkan imbalan tambahan." Sumber: Dokumen EigenLayer

EigenLayer, meskipun kompleks dan memiliki banyak sisi, pada dasarnya dapat digambarkan sebagai pasar dua sisi yang memiliki tujuan umum untuk kepercayaan yang terdesentralisasi. Ini dibangun di atas Ethereum, yang bisa dibilang merupakan jaringan kepercayaan terdesentralisasi yang dapat diprogram yang paling luas, dan secara efektif memisahkan lapisan kepercayaan Ethereum, yang memungkinkan komponen-komponennya digunakan kembali untuk berbagai tujuan. Struktur EigenLayer memberikan penekanan kuat pada sifat dua sisinya, yang meliputi:

• Actively Validated Services (AVS) - Sistem apa pun yang membutuhkan semantik validasi terdistribusi sendiri untuk verifikasi, membentuk sisi permintaan pasar EigenLayer. Ini termasuk beragam teknologi dan platform, seperti sidechain, lapisan ketersediaan data, mesin virtual baru, jaringan penjaga, jaringan oracle, jembatan, skema kriptografi ambang batas, dan lingkungan eksekusi tepercaya.
• Restakers - Pengguna yang melakukan staking ETH secara native atau menggunakan liquid staking token (LST) dan memilih kontrak pintar EigenLayer untuk melakukan restaking. Mereka membentuk sisi penawaran pasar EigenLayer. Dengan demikian, mereka memperluas keamanan kripto-ekonomi ke aplikasi tambahan di jaringan dan, pada gilirannya, mendapatkan imbalan tambahan.

Di sebelah kiri, kita melihat lanskap saat ini dalam menerapkan dApp pada blockchain. Di sebelah kanan, grafik mengilustrasikan apa yang ingin diaktifkan oleh pengaturan EigenLayer.

Sumber: Buku Putih EigenLayer

Penting juga untuk dicatat bahwa EigenLayer bertujuan untuk memperkenalkan dinamika pasar bebas ke dalam skema ini. Idealnya, ini berarti tidak ada satu entitas pun yang memegang mayoritas kekuasaan di kedua sisi persamaan penawaran dan permintaan.

Di dalam dua kategori utama EigenLayer, ada aktor kunci lain yang dikenal sebagai Operator. Operator adalah entitas yang bertanggung jawab untuk menjalankan perangkat lunak yang dikembangkan di atas EigenLayer. Operator mendaftar dengan EigenLayer, memungkinkan para pemain untuk mendelegasikan kepada mereka dan memilih untuk menawarkan berbagai layanan yang dibangun di atas EigenLayer. Operator juga dapat menjadi staker, tanpa ada konflik yang melekat di antara kedua fungsi tersebut.

Di bawah ini adalah daftar beberapa organisasi yang telah mendaftar untuk menjadi operator dalam ekosistem EigenLayer:

Catatan: Daftar ini hanya terdiri dari operator EigenLayer vanilla, yang mengacu pada entitas yang telah memilih untuk mendukung native staking secara langsung, tanpa menggunakan perantara. Protokol LRT, seperti yang dibahas secara ekstensif dalam laporan ini, dapat mengelola pengaturan operator mereka atau mempercayakan operasi ini kepada penyedia pihak ketiga yang berbeda dan terspesialisasi.

Dengan memahami bahwa EigenLayer adalah perpanjangan dari staking Ethereum, kita dapat menyimpulkan mengapa ada kebutuhan penting untuk lanskap liquid restaking dan, akibatnya, Liquid Restaking Token (LRT). Kita semua sudah terbiasa dengan kenyamanan yang ditawarkan oleh protokol staking cair, dan kita menyadari bahwa mengoperasikan validator bukanlah tugas yang mudah. Namun, ada banyak dinamika pasar yang berbeda yang menempatkan LRT sebagai komponen penting dari teka-teki yang sedang berkembang.

Token Pengisian Ulang Cairan (LRT): Apa Itu dan Mengapa Itu Penting?

Jadi, mulai dari prinsip pertama, mari kita pelajari argumen yang menggarisbawahi pentingnya Protokol Liquid Restaking dan, lebih jauh lagi, Token Liquid Restaking:

Penyangga keamanan: Karakteristik utama LRT adalah perannya sebagai penyangga antara Ethereum Mainnet dan risiko yang terkait dengan AVS tanpa izin. Jika operator node menghadapi likuidasi karena aktivitas jahat atau kebocoran aktivitas, tidak ada persyaratan langsung untuk menarik Ether dari Beacon Chain. Sebaliknya, token LRT berpindah tangan, menghadirkan risiko yang jauh lebih rendah dari kaskade likuidasi. Penting untuk dicatat bahwa penarikan Ethereum Beacon Chain selalu menjadi pilihan, tetapi dalam struktur pasar ini, mereka terutama bertindak sebagai garis pertahanan sekunder. Faktor penting lainnya adalah berkurangnya volatilitas dalam keamanan EigenLayer, yang pada gilirannya berkontribusi pada stabilisasi keamanan lapisan dasar Ethereum.

Kesempatan lain untuk memperjuangkan vitalitas staking Ethereum: Protokol staking cair, sebuah evolusi dari pasar staking cair konvensional, sejauh ini, tugas staking tabel untuk protokol staking cair adalah berpartisipasi dalam konsensus Ethereum. Fenomena ini memberikan Ethereum kesempatan tambahan untuk mendemokratisasi ruang staking, menantang dominasi raksasa staking cair yang sudah mapan.

Distribusi staking Ethereum

Sumber: Dasbor Staking Ethereumdari Hildobby

Kesederhanaan: Karena sudah terbiasa dengan kenyamanan protokol Liquid Staking, kita semua harus memahami bahwa mengoperasikan validator bukanlah usaha yang mudah: mengelola infrastruktur, memantau statusnya, dan menangani potensi kegagalan waktu henti menuntut pengetahuan teknis. Logika ini juga berlaku untuk protokol LRT, karena protokol ini menangani semua teknis pengerjaan ulang di belakang layar, sehingga menghilangkan kerumitan bagi pengguna akhir.

Manajemen Risiko: Sekali lagi mengacu pada pengetahuan umum tentang Protokol Liquid Staking, jelas bahwa rantai pasokan LRT secara signifikan lebih bernuansa. Sebagai gambaran, semua LST melakukan pekerjaan yang sama - memvalidasi konsensus Ethereum. Namun, dalam hal LRT, Anda dapat melakukan pekerjaan sebanyak yang Anda inginkan (sesuai permintaan pasar untuk middleware berbasis restaking), tetapi mereka akan memiliki profil risiko yang sangat berbeda. Artinya, setiap LRT mungkin memiliki hasil yang berbeda dan tingkat risiko yang berbeda, karena masing-masing LRT memiliki kombinasi restaking yang unik. Jadi, secara umum, kami memperkenalkan dimensi lain pada persamaan staking - pengetahuan tentang risiko teknis dan keuangan yang dihadirkan setiap AVS dan kemampuan untuk mengukurnya - menjadikannya jauh lebih kompleks daripada staking likuid yang sudah ada sebelumnya.

Menerapkan Teori Portofolio Modern untuk Mengulang Kembali Ethereum

Sumber: Idan Levin

Nafsu untuk mendapatkan hasil ETH yang lebih tinggi: Mengingat peningkatan staking ETH yang stabil di era pasca-Merger, hasil dari staking asli juga menurun, sebuah tren yang tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Menyadari hal ini, ada permintaan yang besar untuk meningkatkan imbal hasil pada apa yang sering disebut sebagai 'obligasi internet' alias Ether yang dipertaruhkan. Pasar LRT memiliki posisi terbaik untuk memanfaatkan permintaan yang terus meningkat ini.

Ketersediaan: Saat ini, deposito EigenLayer LST tunduk pada kebijakan pembatasan. Namun demikian, tidak ada batasan untuk melakukan re-staking. Restaking asli adalah apa yang kami sebut sebagai solo-staking - menyetor 32 ETH ke dalam kontrak Beacon Chain, menjalankan node klien Ethereum, dll., dengan tambahan kecil namun signifikan untuk mengintegrasikan dengan EigenPods - kontrak khusus pengguna yang digunakan untuk menangani restaking asli. Semua protokol LRT yang menggunakan jalur asli memiliki potensi pertumbuhan yang tidak terbatas.

Efisiensi Gas: AVS diatur untuk mendistribusikan hadiah yang tak terhitung jumlahnya, tidak hanya dalam ETH tetapi juga dalam berbagai token lainnya. Ini dapat berubah menjadi tugas yang sangat intensif pada Ethereum L1 yang memiliki sumber daya terbatas. Sebaliknya, LRT memiliki kemampuan untuk mengumpulkan hadiah untuk seluruh pool secara kolektif dan kemudian mendistribusikannya di antara para pemegang protokol dengan berbagai cara yang efisien, sehingga menghemat sumber daya pengguna.

Dengan mempertimbangkan semua aspek ini, kami dapat menduga bahwa jika EigenLayer mencapai kesuksesan yang diproyeksikan, pasar LRT akan menempati posisi substansial dalam DeFi dan ekosistem kripto yang lebih luas.

LRT & Protokol Penggantian Cairan yang Perlu Anda Ketahui

Sekarang setelah kita mengatur panggung, siapa sebenarnya yang membentuk lanskap LRT?

Kami telah menyusun ikhtisar yang menyoroti semua Protokol Liquid Restaking, yang menampilkan kemajuan dan inovasi yang berakar pada teknologi EigenLayer.

Catatan: Ini hanya mewakili satu sisi dari pasar EigenLayer: pasokan ulang. Kami belum membahas sisi lain dari persamaan ini - permintaan, jadi Divalidasi Secara Aktif

Layanan (AVS) dalam laporan ini. Kami akan menyiapkan bagian kedua untuk AVS.

Meskipun banyak protokol liquid restaking yang masih berada dalam mode siluman, beberapa di antaranya telah mengaktifkan partisipasi Mainnet untuk pengguna, termasuk ether.fi, Protokol Renzo dan Keplr DAO. Penting juga untuk menyoroti bahwa meskipun divisi LST Swell telah bergerak jauh melampaui fase adopsi awal dan berdiri sebagai unicorn LST baru yang potensial, segmen LRT yang menampilkan turunan $rswETH yang berbeda baru saja diluncurkan.

Meskipun protokol liquid staking sering kali disamakan, masing-masing protokol memiliki keunikan dalam pendekatannya untuk menetapkan kecocokan produk dengan pasar yang sah. Berikut ini adalah ikhtisar singkat mengenai para pesaing terbesar:

• Ether.fi (eETH) - pemain dominan dengan pangsa pasar LRT yang cukup besar saat ini. Ether.fi adalah protokol yang, sejak awal, mengintegrasikan liquid staking dengan penawaran restaking dengan mulus. Spesifikasi terperinci dari ether.fi Model staking masih akan datang, tetapi diketahui bahwa platform ini membedakan dirinya melalui fitur-fitur seperti staking non-kustodian. Di sini, stakers dapat mengenkripsi kunci validator mereka menggunakan kunci publik dari operator node yang dipilih melalui mekanisme lelang, yang memungkinkan mereka untuk tetap memiliki kontrol penuh atas simpanan mereka. Ke depannya, tim berencana untuk menambahnya dengan skema Distributed Validator Technology (DVT). Ether.fi juga berinvestasi besar-besaran untuk menjadi solusi perombakan kelembagaan dengan tetap setia pada etos desentralisasi, seperti yang terlihat dalam inisiatif mereka yang mendukung para pembuat keputusan tunggal. Ether.fi menawarkan dua versi LRT: $eETH dengan struktur rebasing, dan $weETH, sebuah token yang mengandung reward.

Sumber: Peta Jalan Ether.fi

• Kelp DAO (rsETH) - menyajikan kasus yang menarik, terutama karena didirikan oleh Stader Labs, tim di balik protokol LST yang sukses menerbitkan ETHx. Asal-usul mereka telah membuat proyek ini mendapatkan mosi percaya dari komunitas. Kelp memfasilitasi deposito LST, yang didukung oleh jumlah yang setara dengan $rsETH - LRT yang menghasilkan hadiah. $rsETH mencerminkan nilai dasar dari berbagai LST yang masih harus dibayar dan di-stake.
• Renzo Protocol (ezETH) - memposisikan dirinya sebagai manajer strategi untuk EigenLayer, yang beroperasi sebagai platform restaking cair. Peran utamanya adalah mengelola pengambilan ulang cairan, dengan tujuan untuk mengoptimalkan hasil dan mengurangi risiko bagi para pengambil ulang. Analog dengan manajer hedge fund dalam kamus keuangan tradisional, Renzo secara aktif mengelola portofolio AVS dengan mengikuti strategi portofolio efisien Markowitz. Pendekatan ini berusaha mencapai hasil setinggi mungkin dengan tingkat risiko yang seimbang, atau dengan kata lain, risiko terendah untuk hasil yang diantisipasi. Renzo telah dengan mahir mengkonsolidasikan layanannya ke dalam LRT yang disebut $ezETH. Ke depannya, Renzo dibangun untuk mendukung token ERC20 apa pun untuk mengamankan AVS, tidak hanya ETH dan LST.

Sumber: Dokumen Renzo

• Puffer Finance (pufETH) - protokol restaking cair asli yang memprioritaskan desentralisasi, terutama dengan memberdayakan home stakers, dan menekankan keamanan, dengan menampilkan langkah-langkah anti-pemotongan seperti Secure-Signer dan RAVe. Dalam istilah awam, dua fitur utama, Secure-Signer dan RAVe, meningkatkan keamanan validator dan melindungi dari risiko pemangkasan yang timbul dari bug klien dan kesalahan operator. Pengurangan risiko ini memungkinkan Puffer untuk bekerja menuju sistem di mana operator dapat memvalidasi hanya dengan jaminan 1 ETH. Semua fungsi ini dikemas dalam LRT mereka, $pufETH.
• Swell (rswETH) - Token restaking cair adalah inovasi lain dari tim Swell yang sudah sukses dalam ekosistem LST. rswETH telah menjalani audit menyeluruh oleh firma keamanan blockchain terkemuka, Sigma Prime, dan mendapat manfaat dari dukungan pengembangan yang diberikan oleh para ahli manajemen risiko DeFi terkemuka di Gauntlet dan Chaos Labs. Selain itu, ini telah dikembangkan melalui kolaborasi dengan Layanan yang Divalidasi Secara Aktif dalam ekosistem restaking yang sedang berkembang. Sebagai keuntungan tambahan, pemegang rswETH tidak dikenai biaya selama 30 hari pertama setelah peluncurannya.
• Bedrock (uniETH) - adalah protokol restaking cair yang diinkubasi oleh RockX yang memfasilitasi restaking asli dengan ETH yang dikelola melalui Eigenpod. Desain tersebut memungkinkan peningkatan kontrak yang mengakomodasi pendelegasian ulang di masa mendatang, memberikan fleksibilitas untuk menerapkan strategi yang beragam untuk pendelegasian operator dan pemilihan AVS.
• Prime Staked ETH (primeETH) - adalah fork dari KelpDAO yang dibuat oleh tim Origin Protocol, yang meluncurkan rangkaian primimtive hasil DeFi selama bertahun-tahun. Selain LST yang populer, platform ini juga mendukung OETH dari OriginDeFi.

Banyak strategi yang lebih inovatif bermunculan untuk menangkap dan memanfaatkan sepotong pasar LRT, terutama di antara protokol yang dibangun di atas lego DeFi yang sedang dibangun kembali. Tenang saja, kami akan membahas topik ini lagi dengan perspektif yang lebih berpusat pada DeFi.

Akankah LRT Menjadi Katalisator Untuk Primitif DeFi Baru?

Seperti yang sering terjadi ketika sub-kategori DeFi baru muncul, banyak pengembang berlomba-lomba untuk menjadi 'Uniswap atau Aave of X berikutnya'. Demikian pula, kita menyaksikan dinamika pasar yang sama mulai terungkap dengan protokol yang dibangun di atas restaking primitif. Inilah bagaimana inovasi dimaksudkan untuk berkembang-melalui pasar baru dan peluang yang berani, terutama karena ruang EigenLayer dan LRT diperkirakan akan menjadi industri yang sangat besar dan tumbuh secara eksponensial setelah kita sepenuhnya menyadari kemampuan AVS. Beberapa protokol berpengalaman telah membuat langkah dalam mengintegrasikan dan mempromosikan adopsi LRT dalam lanskap DeFi. Pada akhirnya, tim-tim baru yang ingin menangkap gelombang permintaan ini kemungkinan besar akan berusaha untuk mengamankan keuntungan sebagai penggerak pertama, merencanakan kampanye akuisisi pengguna dan inisiatif likuiditas untuk mengungguli para pemain yang sudah mapan. Berikut ini adalah peta dari semua pesaing yang telah mendaftar untuk mengikuti kegilaan restaking, disertai dengan deskripsi singkat dari beberapa proyek:

• Pendle Finance, sebuah nama yang sudah tidak asing lagi bagi para penggemar LSTfi, kini membuat langkah signifikan dalam ranah LRT, dengan momentumnya yang tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Aktivitas di lingkungan LRTfi di Pendle bersifat dinamis dan inovatif - pikirkan pertanian dan perdagangan dengan leverage berdasarkan nilai masa depan AVS EigenLayer, dan token tata kelola yang diantisipasi dari LRT yang terdaftar. Menambah kegembiraan ini, pengguna tidak hanya dapat berspekulasi tentang imbal hasil masa depan dari protokol LRT yang terdaftar, tetapi juga terlibat dalam inisiatif likuiditas tambahan, yang memungkinkan pemegang LRT mendapatkan lebih banyak dari Poin Sistem Protokol yang mendasarinya. Penonjolan narasi LRT dalam ekosistem Pendle terlihat jelas ketika kita mengamati bahwa ether.fi Pool $eETH dan $rsETH Keplr adalah yang paling banyak dikapitalisasi di platform, masing-masing memiliki TVL sekitar $ 295 juta dan $ 150 juta, pada saat artikel ini ditulis - porsi yang cukup besar dari TVL yang mendasarinya. Serupa dengan LSTfi, Pendle terbukti menjadi nilai tambah lain untuk protokol LRT yang ingin melakukan bootstrap dan memperdalam likuiditas mereka.

Sumber: Dasbor Likuiditas Pendle

• Penpie - subDAO di bawah Magpie, membuat gebrakan di arena Pendle. Pendle telah mengadopsi model klasik <a href="https://medium.com/@Ignas_defi_research/whats-vetokenomics-analysis-of-20-vetoken-ecosystem-protocols-7714ad56dc3e"> veTokenomics model yang dipelopori oleh Curve. Menggambar paralel dengan Curve Wars yang terkenal, Penpie bertindak sebagai mitra Pendle untuk Convex. Memegang 11,8 juta dari 42 juta total token vePendle, yang berarti sekitar 36% dari seluruh pasokan, Penpie berada dalam posisi yang berbeda untuk memanfaatkan kegembiraan seputar ledakan LRT Pendle. SubDAO LRT khusus Eigenpie mengambil langkah lebih jauh. Mekanisme intinya memungkinkan pengguna untuk mengubah token ETH Staked Liquid mereka menjadi token ETH Restaked Liquid yang terisolasi melalui EigenLayer.
• Ion Protocol - adalah platform pinjaman perintis yang bersifat price-agnostic, memanfaatkan data yang didukung validator yang dapat diverifikasi untuk memungkinkan pengguna meminjam ETH terhadap posisi LST dan LRT mereka. Ion berada di ujung tombak inovasi DeFi saat ini dengan kerangka kerja peminjaman yang baru. Semua posisi pinjaman di Ion tidak bergantung pada harga, dan atributnya (seperti suku bunga, rasio LTV, kesehatan posisi, dll.) ditetapkan berdasarkan data lapisan konsensus, yang didukung oleh sistem data Zero-Knowledge. Khususnya, ini berarti likuidasi dimulai oleh pergeseran dalam kondisi lapisan konsensus, bukan oleh pergerakan harga yang ditentukan oleh para peramal. Pendekatan Ion menandai keberangkatan yang signifikan menuju desain unik yang berpusat pada rantai Beacon, jalur yang belum pernah dieksplorasi sebelumnya di LSTfi atau sub-kategori DeFi lainnya. Untuk pemahaman yang komprehensif mengenai mekanisme Ion, kunjungi dokumen resminya.
• Redacted Cartel (pxETH) - baru-baru ini memperluas cakrawala dengan meluncurkan Pirex ETH, sebuah usaha yang bertujuan untuk meningkatkan penawaran Redacted yang terintegrasi secara vertikal di sektor staking. Ini mencakup berbagai layanan yang komprehensif seperti infrastruktur node inti, layanan RPC, dan yang paling penting, layanan pengupasan leverage dan hasil, semuanya menyatu untuk membentuk ekosistem kohesif yang diwujudkan dalam $pxETH - menawarkan salah satu imbal hasil ETH tertinggi di pasar. Ada indikasi yang muncul bahwa Redacted bersiap untuk memasuki ruang restaking, yang diisyaratkan oleh berita baru-baru ini di mana para delegator Blockswap Network memilih untuk mengintegrasikan $pxETH sebagai jaminan LST ke dalam Restaking Cloud.
• PrismaLRT - protokol CDP khusus LRT pertama yang dibuat oleh Prisma Finance yang memungkinkan pengguna untuk mencetak stablecoin $ULTRA menggunakan LRT sebagai jaminan (weETH pada saat peluncuran). Didesain khusus untuk LRT, PrismaLRT terintegrasi langsung ke dalam Prisma UI, menawarkan pengalaman yang mulus bagi pengguna yang ingin meminjam menggunakan LST atau LRT mereka. Dengan mencetak $ULTRA dengan LRT mereka, deposan dapat menyimpan semua hadiah, poin, dan manfaat yang terkait dengan kepemilikan LRT, sekaligus memanfaatkan ULTRA di seluruh ekosistem DeFi.

Sumber: Platform X

• Grativa - protokol peminjaman yang memungkinkan pengguna untuk mencetak $GRAI terhadap LST dan LRT mereka. Gravita memutuskan untuk merampingkan UX dan alur bagi pengguna dengan menggabungkan token staking dan staking ke dalam protokol mereka. Tim mengambil tema kosmik dengan program Ascend yang mengarah pada peluncuran token. Gravita berusaha untuk menawarkan lebih banyak opsi jaminan daripada pesaingnya, memberikan insentif kepada lebih banyak orang untuk menggunakan platform ini.
• Morpho Blue - primitif yang sederhana dan tidak dapat diubah dengan penciptaan pasar tanpa izin, memungkinkan peminjaman yang efisien untuk aset apa pun. Khususnya, fleksibilitas protokol ini telah memunculkan salah satu pasar pinjaman pertama untuk LRT. Platform ini memungkinkan pemisahan manajemen risiko dari protokol inti yang tidak dapat diubah, sehingga memberikan fleksibilitas pada sektor pinjaman.
• Silo - protokol pasar pinjaman tanpa izin dan terisolasi dari risiko. Pemberi pinjaman menyetor dana ke pasar pinjaman yang terisolasi yang terdiri dari yaitu weETH dan aset jembatan saja. Jika token lain seperti stETH mengalami eksploitasi, pemberi pinjaman weETH tidak akan terpengaruh karena risikonya hanya terisolasi di pasar weETH. Silo telah menjadi salah satu pasar pinjaman tercepat yang mengadopsi LRT dan berkomitmen untuk berkembang dalam kategori tersebut.

Apa yang bisa diharapkan pengguna selanjutnya di pasar LRTfi? Sudah terlihat: ekspansi ke L2.

Contoh terbaiknya adalah Kereta LRT Pendle di Arbitrum. Hal ini memungkinkan pemegang LRT untuk meningkatkan imbal hasil mereka, berspekulasi pada nilai poin yang diakreditasi oleh protokol LRT dan menerapkan strategi Token Hasil yang serbaguna (segera tersedia di pasar pinjaman lainnya juga).

Ke Mana Arah EigenLayer dan Restorasi Ekosistem?

Banyak yang menganggap EigenLayer sebagai proyek paling penting dalam lanskap kripto sejak munculnya kemampuan kontrak pintar. Ini memang menawarkan potensi yang tak tertandingi, terutama di bidang desain ekonomi kripto. Ini termasuk menyederhanakan seluk-beluk pembuatan set validator yang terdesentralisasi dan memanfaatkan jaringan yang paling aman dan tanpa izin hingga saat ini untuk usaha-usaha baru. Hal ini memungkinkan para pembangun untuk berkonsentrasi hanya pada inovasi di lapisan aplikasi

Kami baru-baru ini mengamati kekuatan narasi restaking, sebagaimana dibuktikan oleh ekosistem EigenLayer yang menembus penghalang TVL senilai $7,5 miliar dan deposit Ether dalam protokol LRT yang ditayangkan di mainnet yang meroket.

Karena nilai yang terkunci di dalam EigenLayer sebagian besar meningkat, kita menyaksikan pertumbuhan eksponensial dalam ekonomi yang digerakkan oleh airdrop. Seperti yang telah disoroti, hampir setiap protokol LRT memiliki sistem poin yang unik, seperti poin ether.fi, Kelp's miles, Renzo ezPoints, dan Puffer's carrots - semuanya dibangun di atas janji yang menarik dari alokasi dalam protokol EigenLayer. Selain itu, ekosistem DeFi yang berkembang pesat sedang muncul, didasarkan pada prospek airdrop tersebut, termasuk platform seperti whales.market dan turunan yang lebih canggih seperti token YT dari Pendle. Tantangan yang signifikan bagi EigenLayer adalah melampaui hiruk pikuk airdrops dan membangun ekosistem penghasil hasil yang berkelanjutan dan asli, yang didorong oleh dinamika penawaran dan permintaan antara restaker ETH dan AVS.

Sumber: Dasbor Gundukan Perang LRT

Meskipun hal ini mungkin tampak terlalu mengada-ada dan terpisah dari realitas kripto saat ini, EigenLayer dijadwalkan untuk diluncurkan di Mainnet pada Q2 tahun ini, dan beberapa AVS, seperti EigenDA, diantisipasi untuk memulai debutnya pada kuartal ini juga!

Kami tidak dapat menyimpulkan diskusi tentang EigenLayer tanpa membahas beberapa kritik yang dihadapinya, seperti kekhawatiran tentang apa yang terjadi selama peristiwa likuidasi cascade, atau potensi risiko restaking yang membebani konsensus Ethereum. Ada argumen yang valid dari kedua belah pihak, dan konsensus umum adalah bahwa kita perlu mengamati bagaimana hal-hal tersebut terungkap dalam praktiknya. Meskipun demikian, jika ada orang yang memiliki kemampuan untuk menciptakan pasar kepercayaan yang terbuka, terdesentralisasi, dan universal, tim EigenLayer tampaknya merupakan kandidat yang paling cocok untuk tugas tersebut.

Namun, terlepas dari sifatnya yang abstrak, ekosistem LRT, dan lebih luas lagi, lanskap EigenLayer, harus tetap mematuhi hukum fisika kripto yang ada. Ini berarti membangun roda gila DeFi dengan meningkatkan utilitas token di seluruh sistem, memastikan bahwa oracle harga untuk LRT dapat diakses oleh semua orang dengan latensi rendah dan sangat aman, dan meningkatkan likuiditas LRT untuk meminimalkan selip. Menariknya, satu-satunya token ERC20 yang didukung untuk restaking adalah LST untuk saat ini. Namun di masa mendatang, AVS akan dapat memilih token ERC20 apa saja atau kombinasi apa saja, yaitu Token ETH + LST + ERC20 yang digunakan untuk mengamankan AVS. Sebagai hasilnya, jaringan seperti Celo akan dapat mengamankan AVS mereka dengan token asli yang dikombinasikan dengan ETH dan berpotensi memberikan hadiah yang lebih tinggi kepada pemegang token asli.

Lanskap LRT Q1 2024

Di RedStone, kami memantau lanskap Restaking dengan cermat dan berkomitmen untuk mendukung ekosistem dengan umpan data yang hemat biaya: lihat LRT yang didukung RedStone dalam model Push dan LRT yang didukung RedStone dalam model Pull.
Pantau terus akun Twitter RedStone untuk mengetahui kabar terbaru - sesuatu sedang dikerjakan, dan kami akan segera mengungkapkan apa yang telah kami kembangkan dalam Ekosistem Liquid Restaking.

Penafian: Penafian

1. Artikel ini dicetak ulang dari [redstone] Semua hak cipta adalah milik penulis asli Josh Stark. Jika ada keberatan dengan pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan dan pendapat penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.