Amigos GM, em um mercado em alta, somos sempre bombardeados pelo sucesso de 100x em nossa linha do tempo [inserir Hyperliquid shill por favor pare], mas não estamos falando o suficiente sobre a oportunidade que está sendo perdida.

Neste artigo, apresento uma retrospectiva sobre a história do Protocolo Virtuals, como conheci os fundadores no início e como perdi minha primeira 100x como um VC.

Nota: Tecnicamente, a minha primeira falha de 1000x foi a ronda de financiamento inicial da Solana através de um amigo anjo em 2019, mas na altura eu não era um investoooor.

Aviso legal: Sou um investidor na@primitivecrypto (PV). PV não é um VC, mas emite cheques de VC. As opiniões sobre este artigo são apenas minhas.

Virtuals é o meu maior erro de investimento líquido deste ciclo. Os fundadores entraram em contato comigo pela primeira vez em julho, por volta da ETHCC, quando seu valor de mercado era de cerca de US$ 50 milhões. Antes disso, até mesmo ouvi falar do projeto por meio de amigos em comum desde o primeiro trimestre, quando seu valor era ainda mais baixo. Avançando seis meses depois, a plataforma de tokenização de agentes de IA se tornou um personagem principal no atual ciclo criptográfico.

Jansen e Wee Kee, os co-fundadores da Virtuals, realmente têm aquele cão dentro deles.

Lembro-me de que eles partilhavam incansavelmente sobre os Virtuals com investidores e operadores no espaço. Sendo também baseado na Ásia do Sudeste (SEA) na maior parte do tempo, ouvi de amigos cripto sobre a sua reformulação da era PathDAO e a sua tese sobre a tokenização de agentes de IA. Esta pura tenacidade para continuar a trabalhar num projeto mesmo depois de experienciar o mercado em baixa, e sem qualquer listagem significativa em CEX, é uma impressionante demonstração de determinação. Muitos outros fundadores teriam devolvido o capital ou abandonado os seus projetos dadas as mesmas circunstâncias. A equipa Virtuals perseverou e regressou mais forte do que nunca.

O que levou à minha decisão NGMI

No início deste ano, vimos uma série de projetos de cripto x IA que estão tentando descentralizar a computação ou inferência. Provavelmente não preciso dizer que houve muito vaporware dessas coortes. A maioria desses projetos não tinha uma maneira real para que os usuários varejistas participassem. Claro, você pode conseguir alguns airdrops aqui e ali ao participar da rede e executar alguns cálculos, mas não havia nada tão tangível quanto o GameFi ou o pool2 DeFi que permite um nível escalável de mania varejista.

Inicialmente, eu pensei que isso seria feito por meio de gamificação na coleta de dados exclusivos, combinados com aplicativos centrados no consumidor que tornam a experiência única - talvez com um pouco de ponzinomics também. Afinal, os dados ainda são a base de qualquer modelo de IA; e qual melhor maneira de incentivar as pessoas a compartilhar dados exclusivos do que com dinheiro mágico da internet grátis?

Lembras-te da temporada 3 de Westworld?

Acontece que o mercado cripto mostra que está continuamente se tornando mais barbell. Pulamos tudo o que escrevi no último parágrafo e pulamos direto para a emissão de ativos – que continua sendo o PMF cripto número um.

A equipa dos Virtuals, dado todo o seu trabalho árduo anterior, foi extremamente adequada para capitalizar esta oportunidade.

Enter GOAT

Dizem que a sorte é o que acontece quando a preparação encontra a oportunidade.

Neste ponto, não preciso de explicar o que GOAT é; se não estiveres ciente do fenómeno, esta é uma boa explicaçãoartigoEm resumo, GOAT desencadeou a mania das moedas do agente de IA ao abrir a imaginação do mercado sobre o que é possível quando um agente de IA pode interagir com uma forma de dinheiro. Há muitos detalhes aqui sobre as limitações do GOAT, como há algum nível de intervenção humana, etc. — mas o ponto chave permanece o mesmo, GOAT convenceu as pessoas de que quando um agente de IA encontra criptomoedas, abriu um novo mundo de experimentação.

Percebendo essa oportunidade, a equipe do Virtuals sabia que tinha que mostrar sua própria tecnologia e ser rápida sobre isso.

LUNA, seu próprio agente de IA tokenizado, foi lançado em 16 de outubro, aproximadamente uma semana após o lançamento do GOAT. Se você está no mundo das criptomoedas há algum tempo, sabe que ser um beta para um personagem principal não é suficiente. Durante uma sessão de café da manhã em Bangkok, Jansen me disse que a equipe da Virtuals se esforçou muito para fazer da Luna o primeiro agente de IA que poderia fazer uma transação onchain autonomamente.

Aprendizados Então Você é GMI

Por sua natureza, um reflexo é frequentemente subjetivo, mas aqui estão algumas das minhas conclusões:

• Tenacidade: A equipa Virtuals tem demonstrado um nível excecional de tenacidade ao longo do tempoiterandoem vários produtos. Diferentes fundadores têm estruturas de motivação diferentes com base em suas razões pessoais e origem socioeconómica. Independentemente desses fatores, é fundamental apostar em equipas que não desistam, mantenham um nível intenso de ambição e estejam atentas às tendências de mercado.
• Geo-Arbitrage & Experimentação Rápida: Geralmente, projetos que tentam fazer experimentação rápida (mais um modelo baseado em plataforma/launchpad) têm dificuldades em se destacar nos mercados ocidentais devido à alta estrutura de custos. Sendo baseada no SEA, a Virtuals conseguiu iterar rapidamente com uma estrutura de custos mais baixa, mas obter o benefício de uma base de usuários e mercado de capitais denominados em USD.
• Resiliência e Negócios em Primeiro Lugar: A força dos fundadores com base no SEA é a resiliência. A região sempre foi sobre negócios em primeiro lugar, adotando o que funcionou nos mercados ocidentais/chineses e implementando-o localmente, quer esteja a falar de negócios convencionais, web2 ou criptomoedas. Esta cultura de não ser maximalista ideológico ou tecnológico, mas sim uma mentalidade de negócios em primeiro lugar, foi demonstrada de forma marcante pelos fundadores da Virtuals. Eles sabiam o que não sabiam, o que lhes faltava e qual é a sua vantagem competitiva.

O Que Vem a Seguir

A mania do agente de IA só tem acontecido há cerca de ~2 meses, mas sinto que envelheci dois anos. Embora o mercado já esteja mostrando alguns sinais de fadiga, acredito que estamos prestes a ver mais mania cripto x IA em 2025. O setor cripto sempre começa no canto mais degenerado, antes de evoluir para casos de uso mais maduros.

Uma coisa continua verdadeira → Sem cripto, a experimentação de AI é severamente limitada.

Isto é mais óbvio com experiências de agentes de IA. Não se pode deixar um agente de IA aleatório tocar em capital real no sistema TradFi sem pilhas de papelada e advogados por trás de vocês. Não se pode dar dinheiro literal a um agente de IA aleatório. A cripto é a forma mais pura de dinheiro para um ser digital consciente.

Assim, as experimentações de agentes de IA evoluirão de simplesmente um invólucro GPT que pode tweetar negociação a US $ 100 milhões FDV para casos de uso mais interessantes - pessoalmente, estou animado para olhar:

• Mais estruturas de tokenização de agentes de IA e plataformas de tokenização. Embora a equipe Virtuals esteja constantemente enviando novos produtos, ainda há espaço para a concorrência. Outras plataformas, tais como:@ai16zdao, @MoemateAI, @Spectral_Labs, e @griffaindotcomsurgiram para conquistar alguma quota de mercado.
• Experimentação de agentes de IA de nicho. Projetos como@freysa_ai, @aiwdaddyissues, e @Big_Pharmaimostra que existem mais experiências e casos de uso de nicho que podemos explorar. A chave está em como você evolui de ser apenas um experimento divertido para um protocolo legítimo.
• Cripto do consumidor x agente de IA. Como manter o benefício e a novidade dos agentes de IA, mas empacotá-lo de uma forma que seja atraente como um aplicativo de consumo? Ele pode até ser mesclado com outros produtos de IA, como dados, treinamento ou inferência – a chave é manter a novidade dos agentes de IA.
• AI agente x vice. Não me atrevo a pontificar muito aqui. Mas veremos mais agentes de IA que estão fazendo um fluxo de caixa significativo não simplesmente por causa de seu token ou negociando nos mercados de criptomoedas, mas entrando em negócios de vício (jogos, indústria adulta, etc.)
• AI agente x pagamento. Interação agente a agente avançada e como podemos usar agentes para desbloquear uma experiência de pagamento mais perfeita offchain e onchain.

A mentalidade de VC às vezes pode ser falha quando se trata de iniciativas impulsionadas pela comunidade. A chave para aprender é estar sempre aberto a novas experiências, livre de restrições às normas convencionais, e adaptar-se, não idealizar. A Primitive está sempre à procura de fundadores ousados, se você está trabalhando em algum dos itens acima, vamos conversar!

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