Teruskan Judul Asli 'Ekonomi Trump #5 | Dari Tarif hingga Cadangan Kripto: Permainan Seperti Apa yang Dimainkan Trump?'

"Hidup dengan pedang, mati dengan pedang"? OKG Research menyediakan analisis mendalam pasar kripto di bawah Trumponomics.

Pada malam 3 Maret (waktu Beijing), Presiden Amerika Serikat Donald Trump mengkonfirmasi penerapan tarif tambahan terhadap Kanada dan Meksiko, dengan tarif timbal balik yang akan mulai berlaku pada 2 April. Keputusan ini menghancurkan harapan last minute untuk kesepakatan dengan Kanada dan Meksiko yang dapat mencegah tarif penuh.

Bitcoin, yang baru saja selesai mencerna optimisme dari berita 'cadangan strategis kripto' pada hari sebelumnya, anjlok 8% dalam waktu 48 jam. Sementara itu, saham-saham AS juga mengalami tekanan, mengalami 'blackout' pada hari perdagangan pertama, dengan indeks Nasdaq turun 2,6%. Sejak kembalinya Trump ke kantor lebih dari sebulan yang lalu, pasar kripto telah kehilangan 22% dari total kapitalisasi pasarnya, sementara Trump Media and Technology Group (DJT) telah turun sebesar 34,75%. Bahkan Elon Musk, pendukung Trump yang kuat, tidak luput—pendekatan 'sembrono dan kampungan' tim DOGE-nya, ditambah dengan keterlibatannya yang dalam dalam politik internasional, menyebabkan harga saham Tesla anjlok 32,87%.

Setiap kata dan tindakan Trump membuat pasar kripto tegang, mencerminkan sentimen 'hidup dengan pedang, mati dengan pedang.' Pada tahun 2025, OKG Research meluncurkan seri khusus 'Trumponomics', di mana penulis akan terus melacak dampak pemerintahan Trump 2.0 pada pasar kripto. Dalam artikel sebelumnya dari seri ini, 'Dengan gelombang likuiditas baru, apakah pasar kripto dapat memanfaatkan kesempatan untuk mencapai level tertinggi baru?', kami menyarankan bahwa pasar seharusnya fokus pada likuiditas nyata (dengan TGA sebagai indikator jangka pendek) daripada kebisingan pasar, menekankan bahwa tanpa dukungan likuiditas yang nyata, ilusi kemakmuran yang dibangun di atas histeria tidak akan bertahan. Selain itu, data resmi Departemen Keuangan AS mengkonfirmasi bahwa sejak 28 Februari, akun TGA telah berhenti menginjeksi likuiditas ke pasar, setelah sebelumnya memompa $304,89 miliar ke dalamnya.

Sebagai langkah kebijakan utama pertama, tarif sudah mengguncang pasar risiko global yang terikat dengan AS. Pada pandangan pertama, pendekatan ini mungkin terlihat merusak, jadi mengapa Trump, baik dalam masa jabatan pertamanya maupun kedua, begitu terpaku padanya? Artikel ini, bagian kelima dari seri OKG Research 2025 “Trumponomics”, mengambil perang perdagangan sebagai tema sentral, menganalisis signifikansi lebih dalam di balik strategi Trump yang “tarif di satu tangan, kripto di tangan yang lain”.

Tarif: "Chip Tawar-menawar"

Sebelum dan setelah menjabat, Trump membuat banyak janji secara lisan, tetapi tindakan utama pertama yang dilakukannya adalah memberlakukan tarif.

Di permukaan, kenaikan tarif Trump bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan, meningkatkan lapangan kerja, dan merangsang ekonomi. Namun, perang dagang jangka pertama Trump dan perang dagang global yang dipicu oleh undang-undang tarif tahun 1930 menunjukkan bahwa ini bukan "kesepakatan bisnis yang baik". Menurut Kantor Anggaran Kongres AS (CBO), perang dagang 2018–2019 mengakibatkan kerugian 0,3% dalam PDB AS, sebesar sekitar $40 miliar. Data dari Peterson Institute for International Economics menunjukkan bahwa tarif baja dan aluminium saja merugikan sektor manufaktur AS sekitar 75.000 pekerjaan pada tahun 2018. Selain itu, banyak perusahaan Amerika tidak memindahkan produksi mereka kembali ke AS, tetapi malah memindahkan operasi ke negara-negara berbiaya rendah seperti Vietnam dan Meksiko (Laporan Kearney). Perang dagang presiden lain juga membuahkan hasil yang buruk—setelah AS memberlakukan Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley pada tahun 1930, volume perdagangan global menyusut sekitar 66%, ekspor AS anjlok 67%, dan kebangkrutan pertanian melonjak karena distorsi harga.

Tarif hanyalah titik awal—administrasi Trump dengan sengaja menciptakan ketidakpastian ekonomi untuk mendapatkan keunggulan dalam negosiasi. Inti dari pertempuran tarif ini bukan hanya tentang pergerakan barang, tetapi juga pembatasan teknologi, aliran modal, dan persaingan mata uang. Perang dagang modern jauh melampaui hambatan tarif—mereka melibatkan intervensi mendalam dalam sistem keuangan global. Dari pasar valuta asing hingga pasar saham, dari hasil obligasi Departemen Keuangan AS hingga aset risiko, tidak ada sektor pasar modal global yang luput.

Bahkan Warren Buffett, yang jarang angkat bicara soal masalah politik, telah memperingatkan bahwa tarif hukuman bisa memicu inflasi dan merugikan kepentingan konsumen. Perubahan harapan untuk ekonomi nyata akan semakin mempersulit dilema kebijakan Federal Reserve—bagaimana bisa mengendalikan inflasi tanpa memicu resesi ekonomi yang parah? Penurunan kepercayaan konsumen bisa menarik pertumbuhan ekonomi, sementara tekanan inflasi akan membatasi kemampuan Fed untuk menurunkan tingkat suku bunga, akhirnya memperketat likuiditas dan meninggalkan Fed dalam kebuntuan.

Bagi pasar kripto, yang bertindak sebagai penguat sentimen untuk aset risiko global, pergerakan harganya sangat berkorelasi dengan saham teknologi AS. Baik itu pertambangan Bitcoin—dengan 70% dari kekuatan hash-nya didukung oleh GPU Nvidia—atau kenyataan bahwa perusahaan-perusahaan terkait kripto seperti Coinbase dan MicroStrategy termasuk dalam Indeks Nasdaq 100, kebijakan keuangan dan regulasi AS sudah sangat membentuk pasar kripto.

Dengan kata lain, pasar kripto berperilaku lebih seperti turunan dari kebijakan keuangan AS daripada lindung nilai yang sebenarnya terhadap mereka (lihat artikel OKG Research “Repositioning the Crypto Market: The Struggles of Transformation Amid Global Liquidity Challenges,” Juli 2024). Ke depan, mengasumsikan harapan makro tetap tidak berubah, bagaimana pasar akan merespons tarif? Jika negara-negara lain memilih untuk berkompromi, fluktuasi saat ini di pasar kripto mungkin bersifat sementara, dan dalam jangka menengah hingga panjang, hal itu dapat menguntungkan aset risiko yang terhubung dengan AS, termasuk ekuitas AS. Dalam skenario ini, tarif berfungsi sebagai alat tawar-menawar untuk membantu AS mencapai tujuan nyata di meja perundingan; Jika negara-negara lain melakukan balasan yang kuat, menyamai tarif AS dengan tindakan balasan, hal ini akan berdampak negatif pada aset risiko, termasuk pasar kripto.

Aset Kripto sebagai Tindakan Penghadang yang Tidak Konvensional di Masa yang Tidak Konvensional

Tidak mencapai tujuan yang telah ditetapkan maupun menguntungkan pendukung MEGA Trump (Mega Kelompok Kepentingan), kebijakan tarif yang mengganggu dan administrasi Trump 2.0 yang bersikeras pada sikap 'keras kepala' meskipun terjadi penurunan 40% dalam bisnis kunci menimbulkan pertanyaan kritis: bagaimana strategi Trump 'tarif di satu tangan, kripto di tangan yang lain' bisa membuat Amerika menjadi hebat lagi?

Selama sebulan terakhir, kekacauan di pasar keuangan AS telah menjadi cerminan dari kehilangan kepercayaan nasional yang semakin cepat. Seperti yang ditulis oleh Paul Krugman, pemenang Nobel dalam bidang ekonomi (2008), baru-baru ini di blognya: "Sejak Elon Musk dan Donald Trump berkuasa lima minggu yang lalu, mereka dengan gegabah telah merusak AS di berbagai front—termasuk dengan cepat menghancurkan pengaruhnya di panggung global. AS tiba-tiba telah mendefinisikan dirinya sebagai negara nakal yang tidak menghormati komitmen, mengancam sekutu, terlibat dalam pemerasan bergaya mafia, dan ikut campur dalam pemilihan negara-negara demokratis."

Sejarah memberi tahu kita bahwa ketika sistem kredit nasional mulai runtuh, modal tidak tetap diam—ia aktif mencari saluran alternatif untuk peredaran.

Melihat kembali Jepang-AS ketegangan perdagangan pada akhir abad ke-20, kebangkitan ekonomi Jepang menyebabkan ketidakseimbangan perdagangan dengan AS, memicu perang dagang. Kesepakatan Plaza memaksa yen untuk terapresiasi tajam, menghancurkan ekonomi Jepang yang didorong oleh ekspor dan memicu gejolak keuangan. Ketika gelembung aset Jepang meledak dan pemerintah memberlakukan kontrol keuangan yang lebih ketat, pasar dengan cepat mencari jalur alternatif, yang mengarah pada munculnya ekonomi pasar gelap yang berkembang pesat—penyelundupan emas, transaksi dolar lepas pantai, dan proliferasi pasar valuta asing informal. Menurut statistik Nikkei, kota-kota besar Jepang pernah memiliki sebanyak 17.000 pusat keuangan bawah tanah. "Sistem keuangan bayangan" ini berfungsi sebagai lindung nilai yang terorganisir sendiri terhadap runtuhnya struktur keuangan tradisional. Setelah melumpuhkan ekonomi Jepang, AS kemudian menghidupkan kembali Jepang melalui kontrak pengadaan militer dan liberalisasi mata uang, yang mengarah ke era ketika "satu Tokyo dapat membeli seluruh Amerika." Namun, penurunan suku bunga yang terlalu agresif berikutnya memicu gelembung aset besar-besaran, yang akhirnya runtuh, mengirim Jepang dari kemakmuran ke stagnasi—kisah ekonomi kebangkitan, kegembiraan, dan penurunan akhir.

Paralel historis ini menunjukkan bahwa baik melalui "pasar gelap" atau liberalisasi keuangan, struktur keuangan alternatif selalu muncul selama perang dagang. Membawa wawasan ini ke masa kini, pengumuman Trump tentang cadangan kripto strategis nasional—sementara muncul sebagai inovasi keuangan—kemungkinan besar merupakan tindakan balasan yang tidak konvensional untuk masa-masa luar biasa.

Ada dua alasan utama untuk ini:

1. Dengan kredibilitas dolar AS yang memburuk dan kebijakan moneter Federal Reserve mencapai batasnya, Amerika sangat membutuhkan chip tawar-menawar baru untuk mempertahankan kepercayaan modal global. Aset kripto dapat berfungsi sebagai "senjata kuasi-keuangan" ini. Jika pemerintah AS mendapatkan kendali atas cadangan tingkat strategis, itu akan memperluas pengaruhnya atas aliran modal global.
2. Tren de-dolarisasi semakin jelas. Jika perang perdagangan meningkat, negara-negara akan tak terelakkan mempercepat alokasi aset non-dolar untuk melindungi diri dari risiko sistem moneter AS. Harga emas telah terus naik sejak awal 2025, tanda jelas dari pergeseran ini. Di era de-dolarisasi yang semakin cepat, aset kripto—jika mereka dapat mempertahankan desentralisasi yang sejati daripada jatuh di bawah kendali satu negara—dapat memperoleh premi geopolitik baru dalam persaingan keuangan global.

Pemerintahan Trump 2.0 telah mengambil sikap yang lebih eksplisit tentang dominasi Amerika dalam sistem ekonomi global. Pemerintahannya bertujuan untuk membongkar tatanan keuangan internasional pasca-Perang Dunia II. Alih-alih memperkuat sistem berbasis dolar tradisional, menetapkan cadangan kripto memungkinkan "intervensi tidak langsung" yang lebih besar di pasar. Seiring dengan adopsi kripto dan kemajuan teknologi, sistem pembayaran lintas batas baru dapat muncul, yang berpotensi mengarah ke jaringan keuangan kripto yang dikendalikan pemerintah di masa depan.

Dalam Biografi Trump, asal Jerman Trump dan mentalitas pejuangnya disorot, menggambarkannya sebagai pemimpin yang menghargai gairah lebih dari pada kecerdasan dan bakat. Bagi dia, sensasi menyelesaikan kesepakatan dengan cepat dan mengalahkan pesaing adalah motivasi utama. Namun, dalam perang perdagangan, terburu-buru untuk menjamin kesepakatan baru dan berjuang untuk “mengalahkan kompetisi” mungkin tidak selalu menghasilkan hasil terbaik bagi administrasinya.

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ Medium]. Teruskan Judul Aslinya'Trumponomics #5 | Dari Tarif hingga Cadangan Kripto: Permainan Seperti Apa yang Dimainkan Trump?'. Hak cipta adalah milik penulis asli [Hedy Bi, Penelitian OKG]. Jika Anda memiliki keberatan terkait cetakan ulang ini, silakan hubungiBelajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya segera sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penyangkalan: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Artikel ini telah diterjemahkan ke dalam bahasa lain oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan secara eksplisit olehGate.io, menyalin, mendistribusikan ulang, atau melakukan plagiarisme terhadap versi terjemahan dilarang dengan tegas.