ما هو THENA؟

المصدر: موقع THENA الرسمي

THENA هو صرف لامركزي وطبقة سيولة مبنية على سلسلة BNB و opBNB ، والذي يجمع بين الحوكمة وحوافز السيولة من خلال نموذج الرمزية ve(3,3). تعتمد الهندسة المعمارية الخاصة بها على نموذج الاقتراع بالودائع من Curve وآلية مكافحة التخفيف من Olympus ، مما يتيح لحاملي الرموز المشاركة الكاملة في قرارات البروتوكول عبر رموز veTHE. يدعم THENA مجموعة متنوعة من نماذج AMM ، بما في ذلك حمامات ثابتة لتداول العملات المستقرة ، وحمامات متقلبة للأصول غير المستقرة ، وحمامات سيولة مركزة لتعزيز كفاءة رأس المال ، وتوفير حلول مرنة لاحتياجات التداول المختلفة.

بالنسبة للتنفيذ التقني، تعتمد THENA على بنية AMM النمطية المدمجة مع الجبر، والتي تدعم التخصيص الدقيق من خلال الإضافات لتحقيق ميزات مثل تعديل الرسوم ديناميكيًا وإعادة التوازن التلقائية. تتعاون المنصة أيضًا مع مديري السيولة الآلي (ALM) لتوفير استراتيجيات آلية لمزودي السيولة، مما يقلل بشكل فعال من التكاليف التشغيلية ويحسن استخدام رأس المال. في الوقت نفسه، بفضل وظائف مثل أوامر الحد وأفضل الأوامر سعرًا، تقدم THENA تجربة تداول قريبة من التبادلات المركزية للمستخدمين.

لقد بنت THENA مصفوفة منتجات DeFi الكاملة، بما في ذلك تبادل THENA الفوري، ومنصة العقود الدائمة ALPHA برافعة تصل إلى 60 مرة، ومنصة المنافسة التجارية ARENA الممتعة، ومنصة التسريع المستقبلية WARP القادمة. تلبي هذه المنتجات احتياجات المستخدمين في أسواق المعاملات الفورية والمشتقات وتعزز مشاركة المستخدم من خلال المسابقات ووسائل أخرى.

بوابة السيولة الأصلية لشبكة BNB، رؤية THENA هي أن تصبح تطبيق DeFi شامل حقيقي. حاليًا، يقوم THENA بتطوير جسور عبر الشبكات المتقاطعة، ومداخل العملات الورقية، ووظائف التجاهل المحفظة، مع خطط لإدخال بطاقات الخصم وخدمات البنوك في المستقبل، وتوفير تجربة دفع وإدارة الأصول أكثر ملاءمة للمستخدمين. من خلال تحسين طبقة السيولة النمطية بشكل مستمر، THENA ملتزمة بتقديم حلول مخصصة للأصول مثل العملات المستقرة وLSTs وRWAs، وتأسيس نفسها كبنية أساسية للسيولة لا غنى عنها في نظام شبكة BNB.

لماذا يحتاج THENA؟

شهدت بيئة DeFi نمواً كبيراً بفضل تعدين السيولة وتبادل العملات الرقمية اللامركزية المعتمدة على UNI V2، ولكن آليات تحفيز السيولة الحالية تعاني من عدم الكفاءة الشديدة. يستخدم تبادل العملات الرقمية اللامركزية التقليدي هياكل تحفيز شبه ثابتة، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى انخفاض كفاءة رأس المال وعدم تحقيق أرباح المساهمين القصوى. بالإضافة إلى ذلك، تواجه البروتوكولات الأصغر صعوبة في الحصول على الدعم السيولة اللازم بسبب عدم قدرتها على توليد حجم تداول كافٍ. تعالج THENA هذه النقاط المؤلمة في الصناعة من خلال تقديم حل سيولة أكثر كفاءة ومرونة من خلال نموذج الرمزية المبتكرة ve(3,3) وهندستها المتنوعة لنظام التبادل الآلي.

لا يكمن الابتكار الأساسي ل THENA في آلية التصويت الفريدة الخاصة بها فحسب ، بل يكمن أيضا في تحسيناتها على نموذج ve (3,3) ، واعتماد نموذج AMM المزدوج ، والتكامل العميق مع سلسلة BNB. مستوحاة من نموذج "ضمان التصويت" الخاص ب Curve Finance ، تسمح آلية التصويت لحاملي الرمز المميز veTHE بتحديد مستويات الانبعاثات من خلال التصويت الدوري وتستخدم أسواق الرشوة لتحفيز دعم التصويت المطلوب للبروتوكولات. بالمقارنة مع التصميمات التقليدية ، تعمل THENA على تحسين نموذج الرموز المميزة ، مما يضمن التوافق بين حاملي الرمز المميز ومقدمي السيولة مع تقديم خيارات سيولة أكثر مرونة من خلال نموذج AMM المزدوج. بالإضافة إلى ذلك ، فإن قاعدة بيانات THENA هي نسخة معاد هيكلتها من Solidly ، مما يعزز إيرادات الرسوم ويعوض بشكل فعال مزودي السيولة عن الخسارة غير الدائمة ، وبالتالي تعزيز الاستخدام الفعال لرأس المال داخل النظام البيئي.

بالنسبة لمزودي السيولة، تقدم THENA مديري السيولة الآلية (ALM) ونموذج AMM متنوع، مما يوفر أدوات إدارة أكثر مرونة واستراتيجيات صنع السوق مخصصة. هذه الابتكارات لا تقلل فقط من تكاليف الإدارة ولكنها تحسن بشكل كبير كفاءة رأس المال. في الوقت نفسه، تدعم المنصة ميزات متقدمة مثل القروض الفلاش والسعر المتوسط ​​المرجح عبر الوقت (TWAP)، مما يوفر للمستخدمين المحترفين المزيد من خيارات التداول.

بالنسبة للمستخدمين العاديين، يوفر THENA تجربة تداول مقارنة بالتبادلات المركزية، بما في ذلك الميزات المهنية مثل أوامر الحد وأفضل أوامر الأسعار. ستعزز وظائف الجسر القادم بين السلاسل، وممر النقد الرقمي، وتجريد المحفظة تجربة المستخدم. من خلال مصفوفة منتجات شاملة - تشمل التداول الفوري، والعقود المستمرة، والمسابقات التجارية - يلبي THENA احتياجات التداول المتنوعة للمستخدمين.

التطبيقات العملية لثينا

أحد الحالات العملية لTHENA هو ALPHA، وهو تبادل عقود دائمة لامركزي (DEX) مبتكر تم تطويره بواسطة SYMMIO ومستضاف على THENA. يتيح ALPHA للمستخدمين التداول برافعة تصل إلى 60 مرة عبر أكثر من 150 أصل عملة مشفرة.

الرسم البياني الرسمي (المصدر: وثائق THENA)

يتبنى النموذج المستند إلى النية في نواةه نموذجًا قائمًا على السلسلة اللامركزية DeFi المتصلة بسلاسة مع كيانات الأطراف الثالثة المسماة 'المحافظ'. توفر هذه المحافظ السيولة بطريقة غير معتمدة على الثقة ، وتستجيب لنوايا التداول الخاصة بالمستخدمين. مستوحاة من نموذج الطلب على السعر ، تلبي المحافظ تلقائيًا احتياجات التداول الدائمة لمستخدمي DeFi ، مما يخلق سوقًا للمشتقات على السلسلة اللامركزية بدون إذن. كما تقدم بنية ALPHA أول محرك للصانع الآلي للسوق مع عروض متكررة (AMFQ) ، الذي يجمع بذكاء مزايا كتب الأوامر و AMM.

من خلال بروتوكول متماثل على السلسلة، يضمن ALPHA أن مخاطر الطرف المضاد لكل موقف تداول معزولة ومرصودة بالكامل بأصول مقفلة في حسابات الهامش المشتركة لكلا الطرفين. يتيح هذا التصميم للنظام العمل بطريقة غير معتمدة على الثقة تمامًا. في هذا البروتوكول الثنائي، يتوافق ربح طرف واحد مباشرة مع خسارة الآخر، مضمنًا بشكل فعال أمان الأموال والعدالة في التداول.

بالمقارنة مع النماذج التقليدية، يقلل تصميم ALPHA بشكل كبير من عدم كفاءة النظام ويقضي على الاعتماد الزائد على المنقولات، مما يوفر بيئة تداول أكثر كفاءة واستقرارًا.

حالة استخدام أخرى هي سوق THENA للسيولة المفتوحة، والتي تعتمد على نظام التصويت veTHE لتمكين البروتوكولات من تخصيص إدارة السيولة عن طريق تحفيز الودائع من خلال التصويت. يتيح هذا الآلية للبروتوكولات توجيه وتوسيع والحفاظ على مستويات السيولة المناسبة وتوجيه السيولة إلى أكثر برك الإنتاجية. يمكن للبروتوكولات حل مشكلة البداية الباردة للسيولة من خلال وضع حوافز التصويت للودائع وإدارة البرك بمرونة مع التعديلات الأسبوعية، مما يضمن بقاء السوق نشطًا وفعالًا.

تدعم هيكلة رمزية ve(3,3) لـ THENA آلية تخصيص سيولة تحسينية ذاتية. بناءً على حجم التداول وتوليد الرسوم ، يتم توجيه السيولة تلقائيًا إلى أكثر حمامات قيمة ، مما يزيد من إيرادات النظام ويحسن تجربة المستخدم. بالإضافة إلى ذلك ، يجب على المستخدمين المشاركة في التصويت الأسبوعي للمطالبة بمكافآت التصويت والرسوم التجارية.

تتبع مطالبات الحوافز للتصويت هيكل دوري ، حيث تستمر كل حقبة لمدة أسبوع واحد (من الخميس إلى الخميس التالي). يمكن استخدام أي رموز مدرجة في القائمة البيضاء كإيداعات حافز ، ولكن يجب إيداعها قبل انتقال الحقبة الأسبوعية (من الأربعاء إلى الخميس 00:00 بتوقيت UTC).

التفاصيل الفنية لثينا

لتعزيز كفاءة التداول وتنفيذ الأسعار بشكل أفضل، يدمج محرك تبادل THENA نظام ORBS للسيولة، وهو طبقة تحسينية مبنية فوق نموذج AMM. يستفيد ORBS من مصادر السيولة الخارجية (مثل حلول السلسلة والطلبات اللامركزية) لتحسين تنفيذ الأسعار وتقليل تأثير تقلب الأسعار على المستخدمين. إذا لم يتمكن نظام ORBS للسيولة من تقديم سعر أفضل، يتم الاستعانة بعقد AMM، مما يضمن استقرار وموثوقية التحويل.

الرسم البياني الرسمي (المصدر: وثائق THENA)

واجهة المستخدم لـ THENA تجرد تعقيد نقطة السيولة، مما يوفر تجربة تداول سلسة وبديهية. من خلال المزادات المحلية على السلسلة والوصول إلى واجهات برمجة التطبيقات إلى الأوامر اللامركزية، يمكن للمؤسسات والمتداولين المحترفين تقديم عروض والمنافسة لإنهاء عمليات الاستبدال. هذا التصميم المرن لا يحسن فقط كفاءة التداول ولكنه يعزز أيضًا سيولة وإمكانية الوصول إلى التداول في DeFi، مما يحسن بشكل أكبر من تجربة التداول العامة للنظام البيئي.

تفصيل تقني آخر هو النموذج الهجين الذي طورته THENA - SYMMIO والذي يتوازن بين مزايا الأنظمة المركزية واللامركزية. يعمل SYMMIO كسوق، ويسهل تنفيذ أوامر الجهات الخارجية (التحوط) من خلاله. يمكن للتحوط العمل عبر عدة تبادلات (مثل Binance و Bybit و KuCoin و Bitfinex) وحتى المشاركة في عمليات صنع السوق أو المنتجات المنظمة. يمكن لأي شخص مهتم الانضمام عبر Discord أو التواصل مع فريق SYMMIO مباشرة. يعمل تصميم SYMMIO بشكل مستقل عن الإجراءات الخارجية، مع تغطية مخاطر الطرف الثاني على السلسلة بواسطة رأس المال على السلسلة، مما يضمن بيئة بلا ثقة.

إحدى استراتيجيات التحوط الشائعة تتضمن ملء النوايا وفتح مراكز معاكسة على المنصات المركزية للتبادل (CEXs)، باستخدام استراتيجيات محايدة للدلتا لتكرار العمليات الخالية من المخاطر مع تقليل متطلبات الضمانات. يعمل نظام SYMMIO بشكل منعزل عن الأنشطة خارج السلسلة؛ حتى إذا كان المحافظون يعملون خارج السلسلة أو يحوطون باستخدام المنصات المركزية للتبادل، فإن الأحداث على السلسلة لا تتأثر. لا يعتمد SYMMIO على المحافظين لتنفيذ الحواجز، حيث أن العقود على السلسلة مستقلة عن السلوكيات الخارجية.

دور سيميو في التداول (المصدر: توثيق THENA)

مزايا وعيوب THENA

مزايا

1. منتجات وخدمات متنوعة

   • تقدم تداول العقود الآجلة الفورية، وتداول العقود المستمرة، ومسابقات التداول، وما إلى ذلك، لتلبية احتياجات مختلف المستخدمين والمؤسسات.
   • الطبقة السائلة المعيارية تدعم فئات الأصول المتعددة (العملات المستقرة، LSTs، الأصول المشفرة المرتبطة بالعملات الحقيقية، العملات الذكية) مع مرونة عالية.

2. إدارة السيولة المخصصة

   • تنفذ نموذج ve(3,3) الاقتصادي وآلية إيداع حوافز أسبوعية، مما يتيح إنشاء حمامات سيولة مخصصة استنادًا إلى احتياجات الشريك.
   • تحسين إدارة الحوض وتعزيز كفاءة السوق من خلال مديري السيولة الآلية (ALM) ونماذج AMM المختلفة (vAMM، sAMM).

3. الأمان واللامركزية

   • يضمن أمان المعاملات من خلال التبادلات اللامركزية (DEX) والسيولة على السلسلة، مما يجنب المخاطر المرتبطة بالمنصات المركزية.
   • يوفر التداول برافعة (على سبيل المثال، عقود ALPHA الدائمة) لتعزيز وظائف التداول.

4. تجربة تداول منخفضة الانزلاق

   • يستخدم محرك تبديل وتقنية توجيه ODOS لتحقيق تداول منخفض الانزلاق، مما يضمن للمستخدمين إتمام المعاملات بأسعار مثلى.

عيوب

1. عتبة المستخدم العالية

   • قد تتطلب الميزات المعقدة للمنصة وقتًا كبيرًا لتعود المستخدمين الجدد على أنفسهم مع ve(3,3)، نماذج AMM، ALM، ووظائف متقدمة أخرى، مما يشكل تحديًا لأولئك الذين لديهم خبرة محدودة في مجال DeFi.

2. منافسة سوق مكثفة

   • يواجه منافسة قوية من منصات DEX المعتمدة مثل Uniswap و SushiSwap ، مما يتطلب الابتكار المستمر والتحسين للحفاظ على حصة السوق.

3. الاعتماد على السيولة

   • تعتمد مزايا النظام الأساسية بشكل كبير على مزودي السيولة (LPs)؛ يمكن أن يؤدي الانخفاض في السيولة إلى تقليل كفاءة التداول والاستقرار.

4. مخاطر التداول بالرافعة

   • يتسم التداول على الرافعة المالية العالية (مثل عقود ALPHA الدائمة) بالحساسية لتقلبات السوق، ما يعرض المستخدمين لمخاطر السحب الأكبر خلال تقلبات الأسعار الشديدة، مما قد يؤثر على استقرار المنصة وثقة المستخدم.

التمويل وخطة العمل

خارطة THENA (المصدر: وثائق THENA)

في ديسمبر 2023، حصلت THENA على استثمار استراتيجي قدره 600،000 دولار من Orbs، مما يوفر رأس المال اللازم ويمثل بداية فصل جديد. يدعم هذا الاستثمار الابتكارات في THENA ويعكس التزام Orbs و THENA المشترك بالتنمية اللامركزية. في وقت سابق في يونيو من نفس العام، قامت THENA بدمج ميزتي dLIMIT و dTWAP من Orbs بالفعل، مما يعزز قدرات التداول ويمكن المستخدمين من تنفيذ أوامر الحد واستراتيجيات التداول الخوارزمية.

في سبتمبر ، حصلت THENA أيضًا على تمويل استراتيجي من سلسلة BNB لدعم تطوير منصتها SocialFi ، THENA ARENA. يُظهر هذه المنحة التزام THENA بأن تصبح مركزًا لتطوير الأعمال وطبقة سيولة داخل نظام سلسلة BNB ، وتعزيز الابتكار والنمو في DeFi.

توكينوميكس

قام THENA بإطلاق ثلاث رموز: $THE، veTHE، و theNFT.

ثينا توكينوميكس (المصدر: وثائق ثينا)

$THE - عملة الأداة BEP-20 للبروتوكول. تهدف تقليل الانبعاثات من $THE إلى هدفين رئيسيين: تحقيق والحفاظ على سوق سيولة كافية لضمان الظروف التجارية المثلى، وتشجيع الحوكمة اللامركزية. يمكن استخدام $THE للمشاركة في الحوكمة ودفع تطوير المنصة المستمر وبلوغ اللامركزية الحقيقية.

veTHE - رمز حاكم ERC-721 في شكل NFT. veTHE هو الإصدار المربوط بالتصويت ل $THE، مما يسمح للمستخدمين بقفل رموز $THE لمدة تصل إلى سنتين للحصول على veTHE. كلما زادت فترة القفل، زادت قوة التصويت. يمكن زيادة مواقف veTHE وتقسيمها وإعادة بيعها في الأسواق الثانوية. يحصل حاملو veTHE على حصة من إيرادات المنصة، بما في ذلك 90% من رسوم المعاملات الإجمالية و 10% من حوافز التصويت المودعة في البروتوكول.

theNFT - رمز مؤسس ERC-721 الصادر في شكل NFT. theNFT هو مجموعة NFT غير مخفضة يمكن رهانها لتقاسم الإيرادات. يتلقى حوض الرهان 10% من رسوم تحويل THENA الإجمالية، جنبًا إلى جنب مع العوائد من المبيعات الثانوية.

يتم تخصيص 19٪ من الإمداد الأولي لـ veTHE لبروتوكولات التوزيع الجوائز ، مع الأخذ في الاعتبار إجمالي القيمة المقفلة ، حجم التداول ، وميزات المنتج في التقييم لتحقيق توازن بين بروتوكولات BNB الأصلية وتلك من سلاسل أخرى. سيتم تحديث قائمة البروتوكولات المستلمة للتوزيع الجوائز بمجرد الانتهاء منها. يتم توزيع 25٪ من الإمداد الأولي للمستخدمين العاديين لبروتوكولات سلسلة BNB الحالية والمستخدمين الجدد الذين يتم توصيلهم من خلال THENA ، مع مكافأة السلوكيات التي تعزز الاستقرار على المدى الطويل ، مثل القفل والتكديس والاحتفاظ والمشاركة في الحوكمة. يتم تخصيص 9٪ لأصحاب NFT ، ويمكن المطالبة بها عند إطلاق THENA ، مع تأمين 40٪ من رصيد التوزيع الجوائز كـ veTHE (قفل لمدة عامين) و 60٪ كـ $THE.

تُخصص 25% من الإمداد الأولي لصندوق النمو لتسريع تطوير THENA ودعم المشاريع المختارة بما في ذلك تطوير العقود الذكية والتسويق وتوسيع الأعمال. تُخصص 18% للفريق لضمان المشاركة على المدى الطويل ، متوازنة بين veTHE و $THE ، حيث يعتبر 60٪ منها veTHE (مقفلة لمدة 2 سنة) و 40٪ كـ $THE (فترة مقيدة لمدة 2 سنة ، ومدة 1 سنة قبل البدء في الإصدار). تُحتفظ بنسبة 4% من الإمداد الأولي لضمان توفر السيولة الكافية ، مقترنة مع $BUSD و / أو $BNB.

سيحدد حاملو الveTHE ومزودو السيولة (LPs) والمستخدمون والبروتوكولات بشكل ديناميكي انبعاثات $THE من خلال نموذج ve(3,3). يكسب حاملو الveTHE ومزودو السيولة مكافآت من خلال التصويت وحوافز السيولة، ويستفيد المتداولون من انخفاض الانزلاق، ويمكن للبروتوكولات تعزيز السيولة من خلال تقديم حوافز.

استنتاج

باعتبارها نظام بيئي لامركزي متمحور حول DeFi، تجمع THENA بين مزايا السيولة والحوكمة وآليات السوق. من خلال إدارة السيولة المحسنة والحكم اللامركزي والوظائف عبر السلاسل، توفر THENA تجربة تداول منخفضة التكلفة وفعالة من حيث التكلفة للمستخدمين مع تعزيز نمو النظام البيئي لـ DeFi.

ومع ذلك، على الرغم من مزاياها الكبيرة في التمركز، تخصيص السيولة والحوكمة، فإن الأنظمة المعقدة للرموز وآليات الحوافز قد تشكل تحديات لبعض المستخدمين في فهمها والمشاركة فيها.

مع الأمتثال المستمر والتحسينات الوظيفية والتقنية، لدى THENA الإمكانية لتأمين موقف مهم في مجال DeFi، مما يدفع تقدم التمويل اللامركزي.