Dengan semakin banyak aktivitas dan inovasi di sekitar model jaringan berbasis token, para pengembang bertanya-tanya bagaimana membedakan berbagai jenis token — dan mana yang mungkin menjadi pilihan terbaik untuk bisnis mereka. Pada saat yang sama, baik konsumen maupun pembuat kebijakan berusaha untuk lebih memahami peran dan risiko token blockchain dalam aplikasi.

Untuk membantu mengatur percakapan, kami menyajikan definisi, contoh, dan kerangka pemahaman untuk tujuh kategori token yang paling sering dibangun oleh para pengusaha: token jaringan, token keamanan, token didukung perusahaan, token arcade, token koleksi, token didukung aset, dan memecoin. Kami merinci lebih detail di bawah ini.

Pembaruan cepat: Token dan karakteristiknya

Pada dasarnya, token memungkinkan kepemilikan digital yang sesungguhnya.

Lebih tepatnya, blockchain adalah komputer terdesentralisasi yang terdiri dari jaringan komputer individu yang menjaga buku besar bersama — secara efektif, sebuah komputer di langitToken adalah catatan data pada buku besar tersebut yang dapat melacak kuantitas, izin, dan metadata lainnya. Kritis, catatan data ini hanya dapat diubah sesuai dengan aturan yang dienkripsi pada blockchain, dan aturan tersebut dapat digunakan untuk memberikan hak yang dapat ditegakkan.

Di bawah ketepatan ini, ada banyak detail yang berimplikasi pada desain, fungsionalitas, nilai, dan risiko: Karena token tertanam dalam perangkat lunak, mereka dapat diprogram untuk mewakili hampir semua hal — bentuk digital atau catatan properti apa pun. Itu berarti token dapat dirancang untuk menjadi penyimpanan nilai digital seperti Bitcoin, aset produktif dan konsumtif seperti Ether, barang koleksi seperti kartu perdagangan digital dan item game, stablecoin pembayaran seperti USDC, dan bahkan saham digital.

Beberapa token memberi pemegang berbagai hak — hak suara atau hak ekonomi, misalnya — sementara yang lain hanya memungkinkan penggunaan produk atau layanan jaringan. Beberapa token dapat ditransfer di antara pengguna, dan yang lain tidak. Dan beberapa token dapat dipertukarkan dalam arti bahwa semua unit setara (seperti uang dolar), sementara yang lain tidak dapat dipertukarkan, dalam arti bahwa mereka mewakili aset individu yang unik (unik, seperti kartu perdagangan, atau bahkan Mona Lisa).

Pilihan desain ini penting karena mereka menentukan apakah sebuah token mungkin menjadi penyimpan nilai yang baik atau media pertukaran; apakah itu mungkin menjadi aset produktifdengan fungsional bawaan dan/ataunilai ekonomi; atau apakah itu secara inheren tidak berharga. Karakteristik dari token tertentu juga menentukan bagaimana token tersebut mungkin diperlakukan dalam hukum yang berlaku.

Jadi, apakah Anda sedang membangun proyek berbasis blockchain, berinvestasi dalam token, atau hanya menggunakannya sebagai konsumen, penting untuk mengetahui apa yang harus dicari. Penting untuk tidak bingung, misalnya, memecoin dengan token jaringan. Sisa artikel ini bertujuan untuk membantu menghilangkan kebingungan.

Jenis token

token jaringan

Token jaringan secara intrinsik terkait dengan, dan mendapatkan nilainya dari, fungsi programatik dari blockchain atau protokol kontrak pintar.

Token jaringan sering kali memiliki utilitas tertanam; mereka dapat digunakan untuk operasi jaringan, untuk membentuk konsensus, untuk mengkoordinasikan peningkatan protokol, atau untuk memberikan insentif pada tindakan jaringan. Jaringan yang terkait dengan token-token ini juga seringkali (dan dalam kebanyakan kasus seharusnya) mengandungmekanisme ekonomiyang menggerakkan nilai token tersebut. Ini termasuk pembelian programatik, dividen, dan perubahan lain pada pasokan total token melalui penciptaan token ("keran") atau pembakaran ("bak") untuk memperkenalkan inflasi dandeflasitekanan dalam pelayanan jaringan.

Token jaringan dapat memiliki ketergantungan kepercayaan yang mirip dengan komoditas dan sekuritas. Mengakui hal ini, kedua SEC Kerangka 2019danFIT21disediakan untuk token jaringan dikecualikan dari hukum sekuritas AS ketika ketergantungan kepercayaan tersebut dikurangi melalui desentralisasi jaringan yang mendasarinya. Inti dari desentralisasi adalah bahwa sistem dapat beroperasitanpa kendali manusia(seseorang, perusahaan, atau tim manajemen).

Token jaringan adalah yang terbaik digunakan untuk memulai pembuatan jaringan baru, mendistribusikan kepemilikan atau kontrol jaringan kepada penggunanya, dan/atau memastikan jaringan dapat membiayai operasinya sendiri secara berkelanjutan dan aman. Contoh token jaringan termasuk DOGE, BTC Bitcoin, ETH Ethereum, SOL Solana, dan UNI Uniswap. Dalam konteks protokol kontrak pintar seperti Uniswap dan Aave, token jaringan kadang-kadang disebut sebagai “token protokol” atau “token aplikasi.”

token keamanan

Token keamanan mewakili bentuk digital dari keamanan, yang bisa berbentuk tradisional – seperti saham dalam sebuah perusahaan atau obligasi korporasi – atau mungkin memiliki karakteristik khusus, seperti memberikan sebuah keuntungan kepentingan dalam sebuahLLC, sebuah berbagi dalam pendapatan masa depan seorang atlet, atau bahkan hak sekuritisasi atas pembayaran masa depan penyelesaian litigasi.

Saham umumnya memberikan pemegang hak, gelar, atau kepentingan yang ditentukan, dan penerbit mereka biasanya memiliki kekuatan satu arah untuk mempengaruhi atau struktur risikodari aset. Dengan diharapkan SEC akan memodernisasi hukum sekuritas untuk mengizinkan transaksi onchain, jumlah dan jenis sekuritas yang akantokenisasikemungkinan akan tumbuh, yang dapat membawa efisiensi dan likuiditas yang ditingkatkan ke pasar surat berharga. Tetapi meskipun kategori ini tumbuh, surat berharga digital akan tetap tunduk pada hukum surat berharga di AS.

Token keamanan telah digunakan untuk mengumpulkan modal untuk usaha. Contoh token keamanan termasuk Etherfuse StablebondsdanAspen Coin, kepentingan kepemilikan pecahan di St. Regis Aspen Resort.

Token yang didukung perusahaan

Token yang didukung perusahaan secara intrinsik terkait dengan, dan mendapatkan nilai dari, aplikasi, produk, atau layanan di luar rantai yang dioperasikan oleh perusahaan (atau organisasi terpusat lainnya).

Seperti token jaringan, token yang didukung perusahaan mungkin menggunakan blockchain dan kontrak pintar (misalnya, untuk memfasilitasi pembayaran). Tetapi karena mereka secara utama terkait dengan operasi offchain daripada kepemilikan jaringan, sebuah perusahaan mungkin secara sepihak mengendalikan penerbitan, utilitas, dan nilai mereka. Seperti token arkade (seperti yang dijelaskan di bawah), token yang didukung perusahaan seringkali memiliki utilitas tertanam mereka sendiri. Berbeda dengan token arkade, token yang didukung perusahaan bersifat spekulatif.

Dengan karakteristik-karakteristik ini - meskipun token yang didukung perusahaan tidak memberikan pemegangnya hak, gelar, atau kepentingan yang ditentukan seperti sekuritas tradisional - mereka memiliki ketergantungan kepercayaan yang mirip dengan sekuritas: Nilai mereka pada dasarnya bergantung pada sistem yang dikendalikan oleh seseorang, perusahaan, atau tim manajemen. Akibatnya, meskipun token yang didukung perusahaan bukan sekuritas secara langsung, transaksi dalam token yang didukung perusahaan, ketika mereka menarik investasi, kemungkinan akan tunduk pada hukum sekuritas AS.

Token yang didukung perusahaan mungkin bisa menjadi kategori yang sah. Namun, secara historis, mereka sebagian besar digunakan di Amerika Serikat untuk menghindari hukum sekuritas secara ilegal — menarik investasi dalam aplikasi, produk, atau layanan yang dikendalikan oleh sebuah perusahaan, yang potensial bertindak sebagai kuasa kepentingan ekuitas atau keuntungan dalam perusahaan tersebut. Contoh token yang didukung perusahaan termasuk FTT, yang berfungsi sebagai kepentingan keuntungan dalam pertukaran FTX, atau penyedia layanan cloud hipotetis yang menerbitkan token yang memungkinkan pemegang untuk mengakses layanan cloud serta menerima sebagian dari pendapatan onchain yang diperoleh dari layanan tersebut. Sementara itu, BNB adalah contoh token yang didukung perusahaan yang berkembang menjadi token jaringan dengan diluncurkannya Binance Smart Chain. Token yang didukung perusahaan terkadang disebut sebagai “token startup,” atau, mengingat keterkaitannya dengan aplikasi offchain, “token aplikasi.”

Untuk informasi lebih lanjut mengenai perbedaan antara token jaringan dan token didukung perusahaan (termasuk FTT), bacaToken jaringan vs. token yang didukung perusahaan.

Token arcade

Token Arcade memberikan utilitas dalam suatu sistem dan tidak dimaksudkan untuk tujuan investasi. Token Arcade sering berfungsi sebagai mata uang dalam ekonomi digital. Contohnya termasuk emas digital dalam sebuah game, poin loyalitas dalam program keanggotaan, atau kredit yang dapat ditukarkan untuk produk dan layanan digital.

Pentingnya, token arcade dapat dibedakan dari token keamanan, token jaringan, dan token yang didukung perusahaan karena mereka dirancang khusus untuk menakuti spekulasi. Misalnya, token-token ini mungkin memiliki pasokan tanpa batas (berarti jumlahnya tidak terbatas dapat dicetak) dan/atau keterbatasan transfer; mereka mungkin kedaluwarsa atau kehilangan nilai jika tidak digunakan, atau mereka mungkin hanya memiliki nilai moneter dan utilitas dalam sistem di mana mereka diterbitkan. Yang paling penting, mereka tidak menawarkan, menjanjikan, atau menyiratkan pengembalian keuangan. Mengingat ketidakcocokan mereka sebagai produk investasi, token arcade umumnya dikecualikan dari hukum sekuritas AS.

Token arcade terbaik digunakan sebagai mata uang dalam ekonomi digital, di mana penerbit memperoleh manfaat ekonomi dari mengontrol kebijakan moneter (yaitu, bertindak sebagai bank sentral) dari ekonomi digital tersebut dan menjaga nilai token tetap stabil - berbeda dengan mendapatkan manfaat dari apresiasi nilai token. Contohnya termasuk TERBANG, token loyalitas dan pembayaran jaringan restoran Blackbird. Contoh lainnya adalah Pocketful of Quarters, aset dalam game yang menerima tidak ada tindakan bantuandari SEC pada tahun 2019.RobuxdanMulai Alliance Pointsbelum di-tokenisasi namun juga menggambarkan konsep koin arcade dengan baik. Koin arcade kadang-kadang juga disebut sebagai "token utilitas," "token loyalitas," atau "loyalty tokens," atau " poin.”

Token koleksi

Token koleksi memperoleh nilai, kegunaan, atau signifikansi dari menjadi catatan kepemilikan barang berwujud atau tak berwujud. Misalnya, token koleksi dapat menjadi analog digital atau representasi dari karya seni, komposisi musik, atau karya sastra; barang koleksi atau barang dagangan, seperti potongan tiket dari konser; keanggotaan dalam klub atau komunitas; atau aset dalam permainan atau metaverse, seperti pedang digital atau petak tanah metaverse.

Token-token ini biasanya bersifat non-fungible dan sering kali memiliki kegunaan. Sebagai contoh, token koleksi mungkin berfungsi sebagai lisensi atau tiket untuk suatu acara; bisa digunakan dalam permainan video (seperti pedang tersebut); atau dapat memberikan hak kepemilikan terkait dengan kekayaan intelektualKarena token koleksi umumnya berkaitan dengan karya atau produk yang sudah selesai, dan tidak bergantung pada upaya pihak ketiga, mereka umumnya dikecualikan dari hukum sekuritas AS.

Token koleksi paling baik digunakan untuk menyampaikan kepemilikan atas barang berwujud atau tidak berwujud. Banyak, meskipun tidak semua, “NFTproduk-produk" termasuk dalam kategori ini. Contohnya termasuk NFT yang menyampaikan kepemilikan seni digital atau media lainnya; gambar profil ("pfps") seperti CryptoPunks dan Bored Apes, serta fashion virtual dan barang bermerk; item permainan; dan catatan akun atau pengenal seperti domain ENS.

Beberapa token koleksi terkait langsung dengan produk fisik, baik untuk memberikan perpanjangan digital dari pengalaman produk fisik, seperti dengan Mainan Pudgy PenguinsdanBarang-barang Generatifkartu koleksi; atau untuk menyediakan representasi digital dari barang fisik yang lebih mudah dilacak dan/atau ditukar, seperti tiket acara NFT dan BAXUS’sNFT minuman keras bersertifikat.

Token yang didukung aset

Token yang didukung aset mendapatkan nilainya dari klaim atas, atau paparan ekonomi terhadap, satu atau lebih aset yang mendasarinya. Aset-aset mendasar ini dapat mencakup aset dunia nyata (misalnya komoditas, mata uang fiat, atau surat berharga) atau aset digital (misalnya, kriptokurensi atau kepentingan kolam likuiditas).

Token yang didukung aset dapat sepenuhnya atau sebagian tercollateral dan dapat melayani berbagai tujuan: bertindak sebagai simpanan nilai, instrumen lindung nilai, atau primitif keuangan onchain. Tidak seperti token koleksi, yang mendapatkan nilai dari kepemilikan barang unik (seperti seni digital, barang in-game, atau tiket acara), token yang didukung aset berfungsi lebih seperti instrumen keuangan, mendapatkan nilai dari agunan mereka, mekanisme penentu harga, atau hak penebusan. Perlakuan regulasi terhadap token yang didukung aset, namun, bergantung pada struktur dan penggunaannya. Beberapa, seperti stablecoin yang didukung fiat, umumnya dikecualikan dari undang-undang sekuritas AS. Yang lain, seperti beberapa token derivatif, mungkin tunduk pada regulasi sekuritas atau komoditas jika mereka mewakili kontrak investasi atau instrumen mirip futures.

Ada banyak kasus penggunaan untuk token yang didukung aset, termasuk:

• stablecoins, yang terikat pada mata uang atau aset;
• token turunan, yang memberikan paparan sintetis terhadap aset atau posisi keuangan yang mendasar;
• token penyedia likuiditas (LP), yang mewakili klaim atas aset yang dipool di protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi); dan
• tanda terima deposit, yang mewakili aset yang dipertaruhkan atau disimpan.

Contohnya adalah USDC (stablecoin yang didukung oleh fiat), C-tokens Compound (token LP), stETH Lido (token staking yang likuid), dan Squeeth OPYN (token derivatif yang melacak harga ETH).

Memecoin

Memecoin adalah token tanpa utilitas intrinsik atau nilai, sering kali terkait dengan meme internet atau gerakan yang didorong oleh komunitas, dan tidak secara fundamental terkait dengan jaringan, perusahaan, atau aplikasi.

Harga-harga memecoin didorong sepenuhnya oleh spekulasi dan kekuatan pasar terkait, yang membuatnya sangat rentan terhadap manipulasi. Fitur sentral mereka adalah ketiadaan tujuan intrinsik (jika mereka memiliki tujuan, mereka tidak akan lagi menjadi memecoin), ketiadaan manfaat, dan sifat zero-sum dan volatilitas yang diakibatkannya. Memecoin adalahumumnya terkecuali dari hukum sekuritas AS, meskipun mereka masih tunduk pada hukum anti-penipuan dan manipulasi pasar.

Contoh termasuk PEPE, SHIB, dan TRUMP.

Tidak semua token akan cocok dengan rapi dalam salah satu kategori ini — para pengusaha secara teratur mengulang dan bereksperimen dengan model-model baru. Misalnya, sosial dan reputasi Token dapat berfungsi lebih seperti token arcade jika tidak dapat diinvestasikan, atau dapat berfungsi lebih seperti token yang didukung perusahaan jika dikendalikan oleh penerbit terpusat. Token juga dapat berevolusi dari satu kategori ke kategori lain karena karakteristiknya diubah atau fitur baru ditambahkan, membuat klasifikasi menjadi sulit.

Tetapi ciri yang menentukan yang membedakan kategori-kategori ini adalah sumber nilai yang diharapkan. Sebuah bagan alir membantu menggambarkan titik ini:

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ a16zcrypto]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Miles JenningsScott Duke KominersEddy Lazzarin]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.

2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel yang diterjemahkan dilarang.