Введение:

В этой статье рассматриваются тенденции развития экосистемы DeFi и обсуждаются проблемы и возможности, с которыми сталкиваются проекты на постоянно развивающемся рынке.

За последние несколько лет компания DeFi пережила стремительное развитие и эволюцию, превратившись из экспериментальных проектов в важнейшие краеугольные камни криптовалютного пространства. Такие проекты, как Uniswap, Curve, Aave, Compound и многие другие, стали ключевыми игроками в этом процессе. Однако конкуренция в этом пространстве усиливается: DEX постоянно снижают комиссионные сборы, чтобы привлечь объемы торгов, а кредитные протоколы повышают коэффициент соотношения заемных средств к стоимости, чтобы улучшить эффективность капитала. Каждый проект активно разрабатывает новые продукты, чтобы захватить большую долю рынка. Какие тенденции могут проявиться в DeFi в 2024 году? PANews делится ключевыми тенденциями и прогнозами в области DeFi.

Платформирование протокола

По мере развития и становления сектора DeFi основные протоколы DeFi перестают удовлетворяться своей основной деятельностью. Они переходят от однофункциональных проектов к платформам, предоставляющим комплексные услуги.

В прошлом году в рамках знакомых протоколов DeFi был запущен протокол MakerDAO SubDAO Spark, который по состоянию на 29 декабря достиг TVL (Total Value Locked) в размере $1,65 млрд. на Ethereum и стал одним из основных протоколов кредитования.

Компании Curve и Aave независимо друг от друга разработали свои стабильные монеты, crvUSD и GHO, соответственно. Компания Uniswap запустила свое приложение-кошелек, а до этого приобрела NFT-платформу Genie. Тала на новом блокчейне Компания Aptos в одиночку разработала стабильные монеты, DEX, Launchpad и функциональность по ставке ликвидности, охватив почти все широко используемые услуги DeFi, за исключением кредитования.

Платформирование протоколов DeFi стало тенденцией, символизирующей зрелость и непрерывную эволюцию DeFi. Эта тенденция, скорее всего, сохранится и усилится в будущем.

Ведущие протоколы DEX и кредитования продолжат удерживать доминирующее положение

Uniswap, Aave, MakerDAO и другие ведущие протоколы DeFi зародились еще до последнего бычьего рынка. Они укрепили свои позиции в ходе непрерывного развития рынка, демонстрируя сильные сетевые эффекты и влияние бренда, и постоянно обновляются. В течение некоторого времени они будут по-прежнему занимать значительную долю рынка, и их будет сложно заменить.

Компания Uniswap анонсировала версию v4, позволяющую добавлять различные пользовательские функции с помощью "крючков". Компания Uniswap X предложила решение, похожее на Cowswap, в котором заказы подписываются вне цепи, а расчеты производятся на цепи с помощью голландского аукциона. Aave v3 повысила эффективность использования капитала, распространилась на множество сетей, еще больше укрепив свои позиции в качестве основной кредитной платформы в экосистеме DeFi.

Приборная панель соучредителя Dune, hagaetc, показывает, что Uniswap по-прежнему занимает около 55% рынка среди DEX на основных EVM-цепочках.

Добыча ликвидности постепенно уходит в прошлое, и средства будут перетекать в более эффективные места.

В публичных цепочках с развитой экосистемой, таких как цепочки Ethereum, Solana и BNB, майнинг ликвидности постепенно уходит в прошлое. Чтобы привлечь финансирование, проекты рассчитывают на "реальную выгоду", а деньги, скорее всего, пойдут в более эффективные места.

В последнее время рост цен и экологическое развитие SOL в Солане спровоцировали FUD на Ethereum и его экосистему. На фоне частых операций с валютой MEME, DEX на Солане продемонстрировал высокую эффективность использования капитала. Поскольку нынешние поставщики ликвидности полагаются в основном на реальный доход, получаемый от комиссионных за транзакции, эти проекты, скорее всего, привлекут больше средств в краткосрочной перспективе.

Если взять в качестве примера данные за 30 декабря, то за последние 24 часа у пулов SOL/USDC и SOL/USDT с наибольшей ликвидностью в Orca среднедневной доход от предоставления ликвидности, основанный исключительно на комиссиях за транзакции, был близок или превышал 0,5%, а комиссия за обработку, взимаемая пулом SOL/USDC с коэффициентом комиссии 0,04%, достигла 2,396% от ликвидности за один день.

В других сетях это просто немыслимо. Например, на Ethereum три лучшие торговые пары ликвидности ETH/stablecoin обеспечивают ежедневный доход в 0,068%, 0,077% и 0,127% соответственно.

В ситуациях, когда доходность существенно неравномерна, профессиональные поставщики ликвидности с большей вероятностью будут смещаться в сторону областей с более высокой доходностью и более высокой эффективностью капитала. Это не противоречит предыдущему пункту - проекты DeFi высшего уровня, как правило, имеют лучшие фундаментальные показатели, более надежны и стабильны, но они также демонстрируют относительно более медленные темпы роста. Развивающиеся проекты, как правило, растут быстрее, если опираются на благоприятные тенденции, а ожидания будущего роста отражаются в ценах на токены. Однако устойчивость такого роста остается под вопросом.

LST возглавит рост новых общественных цепочек на ТВЛ

Хотя проекты, связанные со ставкой ликвидности, существовали на многих блокчейнах с доказательством ставки, обсуждение токенов Liquidity Staking Tokens (LST) привлекло центральное внимание к Ethereum после обновления Shanghai. Сегодня лидирующий по ликвидности ставочный проект Lido стал проектом с самым высоким показателем Total Value Locked (TVL), не оставив позади ни одного конкурента.

Аналогичная тенденция наметилась и на Solana, где два проекта ликвидного стейблинга, Marinade и Jito, соответственно, занимают две верхние позиции в TVL экосистемы Solana. Проекты, связанные со ставкой на ликвидность, также привели к недавнему росту TVL компании Solana. С одной стороны, ожидаемый airdrop перед запуском токенов Jito привлек объем ставок. С другой стороны, такие проекты, как Marinade и Jito, продолжают стимулировать использование LST в протоколах Solana DeFi, способствуя общему увеличению TVL в Solana.

Другие общественные сети, желающие увеличить свой TVL, похоже, также нашли ключ к продвижению экосистемы с помощью LST. В экосистеме Sui, например, APR для торговой пары haSUI-SUI на Cetus составляет 49,04%, причем 48,09% из них приходятся на официальные вознаграждения в токенах SUI. В экосистеме Avalanche ведущая кредитная платформа Benqi также начала заниматься LST-бизнесом, и объем TVL, привлеченный LST, уже превысил объем кредитования.

В Perp DEX могут появиться конкурентные проекты

Децентрализованная биржа вечных контрактов, а именно Perp DEX, в свое время понравилась многим, и на ней также были запущены такие проекты, как dYdX, Synthetix и GMX. dYdX - это тип книги заказов. Что касается типов пула ликвидности Synthetix и GMX, то, хотя они уже являются основными Perp DEX, у них все еще есть свои преимущества и недостатки в использовании.

GMX v1 критиковали за несбалансированное соотношение длинных и коротких позиций в односторонних рыночных условиях, что недружелюбно по отношению к поставщикам ликвидности; длинные и короткие позиции одновременно требуют комиссий за заимствование валюты и высокого коэффициента комиссии за транзакцию, что недостаточно дружелюбно по отношению к трейдерам. Но его функция ликвидности без проскальзывания - это то, чего нет у других проектов.

В GMX v2 введено проскальзывание транзакций для баланса long-short. Сделки, которые уравновешивают лонг-шорт, будут компенсированы, а сделки, которые нарушают баланс лонг-шорт, будут наказаны. Однако, открывая позицию, пользователи не могут предсказать, будут ли длинные и короткие позиции сбалансированы при закрытии позиции, что вносит неопределенность. Карательное проскальзывание сделки может достигать 0,8% от позиции или даже выше. Учитывая коэффициент финансового рычага, например, 10-кратное кредитное плечо и проскальзывание в 0,8%, одна сделка приведет к потере 8% от основной суммы.

По сравнению с GMX v2, скорость финансирования в Synthetix колеблется сильнее. Аналогично, пользователи могут понести убытки из-за увеличения ставок финансирования после открытия позиции. Кроме того, Synthetix использует внецепочечный оракул Pyth, и между размещением и исполнением ордера существует 8-секундная задержка, поэтому то, что Вы видите, то и получаете.

Некоторые недавно созданные Perp DEX продемонстрировали привлекательные характеристики, например, DLP-пул Drift, где доходность BONK-PERP за 30 дней от предоставления ликвидности составила 2000%, а доходность HNT-PERP - 439%. Хотя использование кредитного плеча для обеспечения ликвидности в DLP-пуле Drift очень рискованно, и Вы можете потерять всю свою основную сумму, Вы также можете получить более высокую прибыль. Кроме того, такие проекты, как Aark Digital и MXY Finance, обеспечивают решениям Perp DEX более высокую эффективность использования капитала.

Активы реального мира

Активы реального мира (RWA) на самом деле являются спорной категорией проектов. Прежде всего, у него есть активы вне сети, которые, возможно, должны полагаться на одну организацию, а также могут подвергаться надзору, что не совсем соответствует децентрализованным характеристикам DeFi.

Хотя мы считаем, что в реальном мире есть лучшие возможности и все можно токенизировать, на данном этапе долговые обязательства США кажутся единственным направлением, которое можно применять в больших масштабах. Хотя другие объекты недвижимости, произведения искусства и т.д. также могут быть токенизированы и включены в цепочку, поскольку они являются нестандартизированными продуктами, они изначально не являются ликвидными и до сих пор не имеют ликвидности в цепочке.

Учитывая ожидания повышения процентных ставок в США, ожидается, что доходность краткосрочных американских облигаций значительно снизится в 2024 году, что напрямую повлияет на доходность таких продуктов RWA, как MakerDAO. В этот период криптовалютный рынок может стать бычьим, спрос на стейблкоины возрастет, а привлекательность таких продуктов может снизиться. Судя по последним данным MakerDAO, выпуск DAI начал снижаться с конца октября.

Но это не мешает криптопредпринимателям изучать и интересоваться этим направлением. В этом процессе мощные традиционные финансовые институты могут быть представлены RWA в качестве партнеров, что, по крайней мере, станет отличным напутствием.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с сайта[panews]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору[Цзян Хайбо]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Предупреждение об ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.