Teruskan Judul Asli: Bitcoin Layer 2

Ringkasan

Sejak 2021, proyek Layer 2 (L2) yang dibangun di atas Bitcoin telah meningkat lebih dari tujuh kali lipat dari 10 menjadi 75. Lebih dari 36% dari semua pendanaan ventura di Bitcoin L2s dialokasikan pada tahun 2024 dan, sejak 2018, perusahaan ventura crypto telah menginvestasikan total $447 juta ke dalam proyek Bitcoin L2. Bitcoin L2s akan memanfaatkan modal yang dibangkitkan untuk mengembangkan aplikasi yang kuat dan kasus penggunaan baru untuk BTC, yang bertujuan untuk menarik likuiditas yang signifikan dari pemegang BTC asli dan pasar BTC terbungkus yang ada. Laporan ini memperkirakan bahwa lebih dari $ 47bn BTC dapat dijembatani menjadi Bitcoin L2s pada tahun 2030. Analisis total addressable market (TAM) kami untuk Bitcoin L2 mempertimbangkan pangsa pasar saat ini dari semua versi BTC terbungkus yang digunakan di DeFi, BTC asli yang diparkir di Bitcoin L2, dan protokol staking terkunci BTC. Pada 20 November 2024, segmen ini menyumbang 0,8% dari semua BTC yang beredar. Pada tahun 2030, kami memperkirakan bahwa 2,3% dari pasokan BTC yang beredar akan dijembatani ke Bitcoin L2 untuk berinteraksi dengan ekosistem Bitcoin DeFi baru, token yang sepadan, aplikasi pembayaran, dan banyak lagi.

Pengenalan

Sejak awal Bitcoin, pembahasan tentang masa depan Bitcoin telah mencakup konsep skalabilitas melalui lapisan. Hal Finney dijelaskankonsep "Bank Bitcoin" pada tahun 2010, di mana "bank yang didukung bitcoin... [dapat mengeluarkan] mata uang tunai digital mereka sendiri." Tether diluncurkan di Jaringan Omni, salah satu Layer 2 pertama, pada tahun 2014, sebuah inisiatif yangdijelaskansebagai “Bitcoin 2.0”. Perselisihan tentang apakah Bitcoin harus meningkatkan lapisan dasar sebagai gantinya menggunakan L2 yang memadai mencapai puncaknya selama“Perang Ukuran Blok,”yang sebagian besar diselesaikan pada Agustus 2017 dengan memungkinkan SegWit pada Bitcoin dan peluncuran terpisah dari Bitcoin Cash. SegWit membuat jaringan Lightning yang berfokus pada pembayaran menjadi mungkin, dan selama beberapa tahun Lightning telah menjadi L2 yang paling menonjol. Dua Sidechain yang terkenal diluncurkan pada tahun 2018 - Liquid Blockstream (berfokus pada penerbitan aset dan kerahasiaan pembayaran) dan Rootstock (sidechain yang kompatibel dengan EVM).

Peningkatan Ordinals membawa kembali aktivitas tokenisasi ke lapisan dasar Bitcoin pada tahun 2023 dan membantu membangkitkan minat dalam membangun aplikasi di Bitcoin. Minat yang bangkit tersebut, ditambah dengan kemajuan dalam pengembangan Rollup di dalam komunitas pengembangan Ethereum, telah menghasilkan gelombang Bitcoin Layer 2 baru, sebagian besar menggunakan teknologi Rollup (baik optimistik maupun zero-knowledge). Meskipun Lightning telah berhasil dalam memungkinkan pembayaran yang cepat dan murah, para pengembang telah kesulitan dalam mengembangkan aplikasi yang menghasilkan yield untuk BTC di blockchain itu sendiri. Sebagian besar kesulitan tersebut disebabkan oleh ketidakmampuan Bitcoin untuk mendukung aplikasi smart contract umum. Lapisan dasar Bitcoin tidak Turing-complete, dan karenanya, tidak dapat menjalankan logika smart contract yang diperlukan untuk sebagian besar aplikasi DeFi. Namun, peningkatan di masa depan dapat memungkinkan fitur yang meningkatkan penyimpanan multi-pihak, yang akan memungkinkan jembatan dan skema Layer 2 yang lebih kuat. Meskipun peningkatan Bitcoin yang memungkinkan kemampuan Turing-complete belum terwujud dan tidak mungkin terjadi, dan mengingat tidak adanya Layer 2 yang mampu dan dapat dipercaya, beberapa pemilik bitcoin sudah menggunakan BTC mereka untuk beroperasi di DeFi atau mendapatkan yield dengan menjembatani aset ke blockchain lain yang Turing-complete seperti Ethereum. Wrapped Bitcoin (WBTC) di Ethereum mewakili bagian terbesar (62%) dari semua versi BTC yang dibungkus. Versi BTC yang dibungkus yang digunakan dalam DeFi Ethereum mewakili sebagian besar demografis pemegang BTC yang mencari kasus penggunaan yang lebih produktif untuk BTC.

Lebih dari $9 miliar BTC yang dibungkus di Ethereum (WBTC, tBTC, cbBTC) mungkin menjadi indikasi permintaan pengguna untuk menggunakan BTC dalam aplikasi DeFi. WBTC, tBTC, dan pemegang BTC yang telah dijembatani lainnya lebih mungkin daripada kelompok lain untuk memindahkan dan menggunakan BTC di Bitcoin L2 baru karena mereka sudah terbiasa beroperasi dengan aset BTC yang dibungkus di jaringan lain. Bitcoin L2 kemungkinan akan mengutamakan pengembangan aplikasi yang menghasilkan yield menarik dengan denominasi BTC untuk menarik pengguna BTC yang sudah ada di Ethereum untuk memindahkan dana ke Bitcoin L2 baru. Pemegang BTC yang dibungkus juga kemungkinan akan menggunakan Bitcoin L2 karena mereka telah menunjukkan kecenderungan untuk menghargai utilitas daripada desentralisasi. Semua Bitcoin L2 pada peluncurannya akan menjadi sistem yang lebih terpusat daripada Bitcoin L1, meskipun beberapa akan memiliki desentralisasi yang sebanding dengan Ethereum L2 yang sudah ada.

Kemampuan untuk menggunakan BTC dalam aplikasi DeFi tanpa keluar dari ekosistem Bitcoin adalah salah satu poin penjualan yang signifikan untuk Bitcoin L2s. Ini dapat mengurangi hambatan dalam pengalaman pengguna untuk menghubungkan BTC dan menawarkan alternatif yang lebih aman untuk menggunakan BTC dalam DeFi di luar solusi yang ada saat ini. Manfaat utama dari Bitcoin DeFi di Bitcoin L2s adalah bahwa BTC berfungsi sebagai aset gas asli dan titik fokus pengembangan DeFi. Secara historis, aset asli telah menunjukkan utilitas yang lebih besar di blockchain asal mereka dibandingkan dengan jaringan eksternal. Misalnya, permintaan pinjaman ETH yang substansial dalam aplikasi Ethereum DeFi berasal dari peran integralnya sebagai token gas asli untuk Ethereum, serta adopsi luasnya sebagai unit akun utama untuk perdagangan token NFT dan token yang dapat dipertukarkan. Evolusi ekosistem DeFi di platform seperti Ethereum dan Solana telah menggambarkan prinsip penting: ekonomi DeFi yang kuat dibangun di sekitar aset asli blockchain.

Laporan ini mendefinisikan karakteristik kunci dari Bitcoin L2 dan memberikan gambaran umum tingkat tinggi tentang berbagai jenis solusi skala Bitcoin. Laporan ini juga memberikan pembagian dari $447 juta investasi VC crypto dalam Bitcoin L2 sejak 2018 dan menawarkan analisis TAM untuk Bitcoin L2 yang sedang berkembang. Akhirnya, laporan ini berbagi wawasan kunci tentang prospek masa depan modular Bitcoin.

Apa itu Bitcoin Layer 2?

Bitcoin L2 menawarkan throughput transaksi yang lebih tinggi daripada Bitcoin L1 dengan menerapkan blok yang lebih besar dan lebih cepat. Bitcoin L2 berfungsi sebagai lingkungan eksekusi mereka sendiri dan karenanya dapat menghindari batasan teknis yang ada pada Bitcoin L1, seperti kurangnya kelengkapan Turing. Dengan berfungsi sebagai lingkungan eksekusi independen, Bitcoin L2 dapat menggunakan mekanisme konsensus, kerangka kerja keamanan, dan mesin virtual mereka sendiri. Misalnya, sebagian besar Bitcoin L2 dalam produksi setara dengan EVM atau kompatibel, memungkinkan mereka untuk mengintegrasikan aplikasi dari blockchain EVM lainnya. (Untuk informasi lebih lanjut tentang kesetaraan dan kompatibilitas EVM, baca laporan Christine Kim tentang Ethereum ZK-RollupsMaaf, saya tidak dapat menerjemahkan tanda baca titik yang terisolasi.

Faktor penentu lain dari Bitcoin L2 adalah mekanisme jembatan mereka, bagaimana pengguna dapat memindahkan BTC dari lapisan dasar ke L2. Bitcoin L2 menggunakan berbagai kerangka jembatan termasuk skema dompet multi-tanda tangan dan multi-pihak-penjagaan (MPC), dan jembatan pihak ketiga. Beberapa Bitcoin L2 menggunakan skema dompet Multi-sig/MPC dengan BitVM, mesin virtual Turing-lengkap di luar rantai yang kompatibel dengan Bitcoin. Secara umum, jembatan BitVM melibatkan asumsi kepercayaan 1-dari-n di mana hanya 1 operator jembatan yang jujur ​​yang perlu online agar pengguna dapat keluar dari jembatan tersebut. MPC dan jembatan multi-tanda tangan biasanya membutuhkan lebih dari 50% penandatangan yang jujur ​​agar pengguna dapat keluar dari jembatan.

Perbedaan utama antara jembatan Bitcoin L2 dan jembatan Ethereum L2 adalah bahwa yang terakhir melibatkan akun kontrak pintar, dan yang pertama menggunakan alamat kunci publik Bitcoin. Namun, dalam kedua kasus tersebut, akun kontrak pintar di Ethereum dan alamat kunci publik Bitcoin biasanya dikendalikan oleh seperangkat kunci pribadi. Perbedaan kunci lainnya adalah bahwa jembatan Bitcoin L2 untuk Sidechains dan Rollups tidak memiliki keluar unilatera, artinya pengguna tidak dapat keluar dari L2 tanpa mempercayai perantara. Rollups Ethereum dapat mencakup fungsi yang disebut penarikan paksa, yang memungkinkan siapa pun untuk mengirimkan transaksi mereka langsung ke L1 untuk menarik dana dari rollup jika sequencer offline atau gagal memasukkan transaksi pengguna. Saluran Negara adalah satu-satunya Bitcoin L2 dengan keluar unilatera tanpa kepercayaan. Jembatan Lightning Network dibangun agar selama pengguna memiliki status saldo terbaru, mereka dapat dengan lancar menarik dana kembali ke L1.

Bitcoin Rollups dan Sidechains

Dua kategori solusi Bitcoin L2 dapat mendukung pengembangan aplikasi umum: Rollups dan Sidechains. Saluran Negara adalah solusi L2 lain yang sedang dikembangkan di Bitcoin, terutama Jaringan Lightning, tetapi teknologi ini utamanya digunakan untuk memungkinkan transaksi peer-to-peer yang lebih cepat dan lebih murah di Bitcoin dan saat ini tidak dapat mendukung kontrak cerdas Turing lengkap.

Sidechains: Sidechains adalah blockchain independen yang efektif, beroperasi secara paralel dengan lapisan dasar melalui konektivitas tertanam dengan operator node dan mekanisme keamanan mereka sendiri. Sidechains menskalakan lapisan dasar dengan membuat blockchain terpisah yang kompatibel dengan blok yang lebih besar dan waktu blok yang lebih cepat. Akibatnya, lebih banyak transaksi dapat diproses dalam jangka waktu yang lebih singkat. Karena Sidechains menggunakan model konsensus mereka sendiri, mereka tidak bergantung pada lapisan ketersediaan data dan sebaliknya berfungsi sebagai lingkungan eksekusi tertutup dan independen. Karena Sidechains menggunakan model konsensus mereka sendiri, beberapa kritikus berpendapat bahwa mereka secara teknis bukan solusi "Layer 2", melainkan berfungsi sebagai penskalaan terpisah Layer 1 (Mis: Polygon yang dibangun di atas Ethereum adalah Sidechain ke Ethereum, bukan ETH L2). Namun, Sidechains dapat dirancang dengan berbagai cara, dan penting untuk membedakan antara yang sejajar dengan lapisan dasar dan yang tidak. Sidechains dapat memposting hash header blok atau data lain ke L1 sebagai cara untuk "pos pemeriksaan" status mereka sendiri ke L1.

Rollups: Rollups adalah blockchain yang memindahkan transaksi dari lapisan dasar dan menjalankannya di lapisan sekunder. Sebagai hasilnya, Rollups menawarkan pengguna transaksi yang lebih murah dan lebih cepat sebanyak 10x-100x. Rollups dapat memfasilitasi throughput transaksi yang lebih tinggi daripada Sidechains dengan menggunakan algoritma kompresi data transaksi yang menggabungkan beberapa transaksi.

Rollups juga menggunakan blockchain induk untuk ketersediaan data. Blockchain induk menyimpan akar status Rollup, data transaksi, atau perbedaan status. Data yang disimpan pada blockchain induk memungkinkan setiap node penuh merekonstruksi status terbaru dari Rollup. Rollups dapat dirancang untuk mendukung satu aplikasi atau menawarkan fungsionalitas umum dan menampung banyak aplikasi.

Rollups memperbarui akar state dengan dua cara. Validity Rollups (juga dikenal sebagai zk-Rollups) membuat bukti kriptografis yang ringkas yang segera diverifikasi oleh L1 saat menerima pembaruan, membuktikan bahwa pembaruan tersebut konsisten dengan eksekusi yang benar dari transaksi ini. Optimistic Rollups mendorong pembaruan akar state ke L1 yang secara optimis benar dan menawarkan verifiers jendela waktu yang ditentukan untuk menantang pembaruan akar state.

Untuk informasi lebih detail tentang OP&ZK Rollups, silakan baca inilaporan.

Pengategorian peta pasar di atas mengikuti karakteristik kunci ini:

Bitcoin Rollups: Lapisan eksekusi yang memposting bukti dan data perbedaan keadaan atau data transaksi ke dalam blok Bitcoin.

Rollups tidak ada di Bitcoin: Lapisan eksekusi yang memposting bukti dan data perbedaan status atau data transaksi di Ethereum atau lapisan DA alternatif.

Sidechain: Lapisan eksekusi independen yang kompatibel dengan lapisan dasar Bitcoin dan tidak memerlukan DA dari rantai induk.

Infrastruktur: Protokol ketersediaan data dan penyedia BTC yang dibungkus apa pun.

Saluran negara: Lingkungan eksekusi di luar rantai dengan tidak ada keadaan global yang hanya berkomitmen pada keadaan awal dan akhir saldo rekening.

ECASH: Solusi Kanal Negara Pemeliharaan berdasarkan proposal Ecash dari David Chaumian.

UTXO Virtual & CSV: Iterasi baru dari Saluran Negara dan lapisan eksekusi yang menggunakan verifikasi sisi klien.

Validia Chains: Lapisan eksekusi kompatibel dengan BTC dan menggunakan off-chain atau DA alternatif.

Peta pasar tidak mencakup semua proyek di setiap kategori dan berfungsi sebagai referensi untuk berbagai jenis proyek yang membangun dalam ekosistem Bitcoin L2. Per tanggal 20 November 2024, pasar L2 Bitcoin terdiri dari 40 Rollups dan 25 Sidechains. Laporan ini tidak mencakup State Channels, CSV, Drivechain, atau protokol ECash, yang mewakili total 10 proyek.

Pendanaan Venture Bitcoin L2

Hingga September 2024, Bitcoin L2 telah mengumpulkan pendanaan sebesar $174 juta dari VC crypto. Dari total tersebut, Sidechains mendapatkan alokasi terbesar sebesar $105 juta, diikuti oleh Rollups sebesar $63 juta. Menariknya, 39% dari semua investasi VC historis dalam Bitcoin L2 terjadi hanya pada tahun 2024. Kuartal kedua tahun 2024 mengalami pergeseran signifikan, di mana Bitcoin L2 berhasil mencuri 44% dari seluruh modal VC crypto yang diinvestasikan pada solusi L2 di seluruh industri—peningkatan QoQ yang mencengangkan sebesar 159%. Lonjakan investasi VC crypto ke arah Bitcoin L2 pada tahun 2024 menunjukkan bahwa VC crypto tradisional, kecuali dana yang berfokus pada Bitcoin, hampir tidak memiliki eksposur ke ekosistem Bitcoin sebelum 2024. Tabel di bawah ini menggambarkan bahwa banyak proyek Bitcoin L2 yang mengumpulkan dana pada tahun 2024 masih berada dalam tahap awal pendanaan dan pengembangan. Hingga November 2024, terdapat 2 putaran Series A untuk Bitcoin L2 dalam 30 kesepakatan yang diungkapkan.

Sejak 2018, Layer 2 Bitcoin telah menarik investasi signifikan, dengan Sidechains memimpin. Dari total $447 juta yang diinvestasikan dalam Layer 2 Bitcoin, Sidechains mendapatkan bagian terbesar sebesar 64%. State Channels mengikuti dengan 22% dari modal, sementara Rollups mengamankan 14%. Perlu dicatat bahwa protokol berbasis ECASH seperti Cashu dan Fedimint dikecualikan dari tabel di atas dan menerima total pendanaan VC sebesar $27,2 juta. Proyek E-Cash tidak sesuai dengan definisi kami tentang Bitcoin L2, tetapi layak untuk dimasukkan sebagai infrastruktur potensial dalam sektor Bitcoin L2.

Total Addressable Market for Bitcoin L2s

Kami melihat pasar layanan segera untuk Bitcoin L2 sebagai total pasokan versi wrapped BTC dalam kontrak DeFi, BTC asli yang dihubungkan ke L2, dan protokol staking BTC. Demografi pasokan BTC 'aktif' ini adalah fokus analisis TAM kami. Kami melihat kelompok pemegang ini sebagai yang paling mungkin untuk menghubungkan BTC ke L2 baru dalam mencari peluang hasil.

Sekitar 0,8% dari pasokan BTC yang beredar, yaitu 164.992 BTC, aktif menggunakan DeFi per tanggal 20 November 2024. 59% dari BTC ini dibungkus di Ethereum, 22% terkunci di protokol staking Bitcoin baru, dan 10% ada di Bitcoin L2s. Untuk pasar BTC yang dibungkus, $10 miliar terkunci dalam kontrak pintar DeFi dan $247 juta ada di Bitcoin L2s. Untuk bitcoin asli, $3,4 miliar terkunci di protokol staking (Babylon, Bouncebit), dan $1,5 miliar terkunci di Bitcoin L2s.

Jika kami berasumsi bahwa pangsa pasokan BTC yang beredar menggunakan DeFi, L2s, dan Staking meningkat sebesar 0,25% setiap tahun selama 6 tahun, kami memperkirakan bahwa "pasokan BTC aktif" dapat tumbuh menjadi 471.806 BTC pada akhir tahun 2030 (~3x peningkatan).

Laju pertumbuhan konservatif yang konsisten ini akan menghasilkan 2,3% dari pasokan BTC aktif di DeFi, Staking, dan Bitcoin L2s pada tahun 2030. Untuk perbandingan, 2,3% dari pasokan beredar Ethereum (ETH, WETH, stETH, wstETH) terkunci dalam kontrak pintar DeFi yang tidak termasuk protokol staking. Pada harga saat ini pada tanggal 20 November 2024, model ini memproyeksikan TAM untuk Bitcoin L2s sebesar $44 miliar pada tahun 2030. Jika BTC mencapai $100 ribu pada tahun 2030, TAM untuk Bitcoin L2s dapat mencapai hingga $47 miliar, dengan asumsi bahwa 2,3% dari total pasokan BTC terkunci dalam Bitcoin L2s pada tahun 2030.

Perlu diperhatikan bahwa analisis ini hanya sebagai perkiraan kasar untuk seberapa besar pasokan BTC yang dapat mengalir ke Bitcoin L2 dalam pencarian yield; tidak mempertimbangkan pertumbuhan potensial dari ekosistem Bitcoin L2 yang mencakup aset kripto lain yang akan diterbitkan di atas L2 seperti Runes, Ordinals, stablecoin, dan sebagainya. Estimasi TAM kami bergantung pada dua asumsi kunci. Pertama, kami mengasumsikan persentase pasokan BTC yang terkunci di Bitcoin L2 dapat tumbuh sebesar 0,25% setiap tahun dari sekarang hingga 2030, dan kedua, kami mengasumsikan harga BTC dapat mencapai $100k pada 2030. Pandangan kami adalah bahwa ini adalah perkiraan konservatif untuk permintaan pengguna Bitcoin L2 dan harga Bitcoin dalam enam tahun mendatang.

Selain itu, perhatikan bahwa proyeksi kami tergantung pada perkembangan ekosistem DeFi dan staking Bitcoin di L2s sambil membangun legitimasi selama 6 tahun ke depan. Yang sangat penting, pasokan BTC yang dibungkus di Ethereum dapat tetap berada dalam ekosistem Ethereum jika hasil DeFi pada Bitcoin L2 baru tidak cukup menarik. Bagian berikut akan menyoroti tingkat minimum hasil yang diperlukan oleh aplikasi DeFi pada Bitcoin L2 untuk bersaing dengan aplikasi DeFi yang menerima versi BTC yang dibungkus di Ethereum.

Mengambil Pangsa Pasar dari BTC DeFi di Ethereum

Meskipun ada versi terbaru BTC yang digunakan dalam DeFi, bagian ini hanya akan berfokus pada WBTC karena token ini mewakili 62% dari pasar BTC yang terbungkus.

Untuk mengambil pangsa pasar yang signifikan dari WBTC, protokol peminjaman pada Bitcoin L2 harus 1) menawarkan hasil suplai yang lebih tinggi dari penggunaan BTC yang meningkat (pengguna meminjam BTC), dan 2) menyediakan likuiditas stablecoin yang cukup untuk peminjaman. Sekitar 72% dari semua WBTC yang terkunci dalam kontrak DeFi disimpan di protokol peminjaman. Pangsa WBTC yang besar dalam protokol peminjaman menunjukkan bahwa kelompok pemegang BTC ini hanya tertarik pada aplikasi peminjaman. Selain itu, untuk setiap $100 WBTC yang disimpan di dua protokol peminjaman teratas Ethereum, Aave dan MakerDAO, ~$50 stablecoin dipinjamkan.

Jumlah besar stablecoin yang dipinjam dengan menggunakan WBTC di AAVE dan Maker terlihat jelas ketika mengamati tingkat penggunaan rata-rata untuk pool deposit ini. Di AAVE, tingkat penggunaan rata-rata untuk WBTC adalah 7,7%, yang berarti 92,3% dari WBTC yang didepositokan digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman stablecoin. Pada November 2024, deposit WBTC di AAVE hanya mendapatkan rata-rata APY sebesar 0,04%. Sebagai referensi, tingkat penggunaan untuk WETH di AAVE adalah 89%, menghasilkan APY sebesar 2,3% untuk deposit WETH.

Tingkat pemanfaatan WETH jauh lebih tinggi daripada WBTC karena ada lebih banyak kegunaan untuk ETH/WETH dibandingkan dengan WBTC di Ethereum. Kasus penggunaan untuk WETH meliputi DeFi, perdagangan perp, staking, dan NFT. Aplikasi peminjaman di L2 Bitcoin berada dalam posisi untuk menawarkan hasil yang lebih tinggi dari peningkatan kegunaan untuk BTC melalui membangun ekosistem khusus untuk aset tersebut. Beberapa contohnya termasuk Ordinals dan protokol token yang dapat dipertukarkan yang dibangun di L2 Bitcoin. Untuk informasi lebih lanjut tentang Ordinals dan protokol token yang dapat dipertukarkan lainnya yang sedang dibuat di Bitcoin, baca iniLaporan Penelitian Galaxy.

Tabel di bawah ini menyoroti hasil dari menyimpan BTC yang dibungkus ke dalam protokol peminjaman dan kolam DEX di Ethereum.

Sementara mendepositkan WBTC ke dalam kolam DEX menawarkan hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan kolam pinjaman, risiko kerugian yang tidak permanen dan volatilitas hasil membuat kolam DEX menjadi sumber hasil yang tidak dapat diandalkan. Akibatnya, 72% WBTC dalam kontrak DeFi dialokasikan ke protokol peminjaman. Dalam skenario bahwa meminjam BTC di Bitcoin L2 melebihi aktivitas peminjaman WBTC di Ethereum, protokol peminjaman di Bitcoin L2 akan menawarkan hasil yang lebih tinggi dari peningkatan penggunaan aset yang mendasarinya.

Tampilan

Aplikasi Defi di Bitcoin L2 akan perlu menawarkan yield yang lebih tinggi daripada DeFi Bitcoin di Ethereum untuk mengambil pangsa pasar dari pasar BTC yang terbungkus. Bitcoin L2 hanya mungkin berhasil jika dapat mengambil pangsa pasar dari aplikasi DeFi yang menerima versi tokenisasi BTC seperti WBTC, tBTC, dan cbBTC. Ekosistem DeFi yang bersemangat di Bitcoin L2 adalah perkembangan paling penting untuk adopsi jangka panjang L2. Hal ini terlihat jelas ketika melihat aplikasi-aplikasi teratas berdasarkan TVL di Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism, dan Base), yang merupakan platform peminjaman, DEX, dan derivatif.

Asumsi kepercayaan untuk desain jembatan Bitcoin L2 baru tidak secara materi lebih lemah dibandingkan desain jembatan untuk WBTC, cBTC, dan tBTC. Pemegang WBTC perlu mempercayai konsorsium BitGo, yang merupakan entitas terpusat sementara pemegang BTC pada Bitcoin L2 perlu mempercayai sekelompok operator jembatan yang relatif lebih terdesentralisasi. Meskipun keluaran unilateral tidak ada untuk Rollup atau Sidechain Bitcoin apapun, setelah fitur ini dikembangkan, penjembatan pada Bitcoin L2 baru akan jauh lebih tidak perlu kepercayaan daripada WBTC, cBTC, dan tBTC.

Dana VC sebesar $174 juta yang diterima oleh Bitcoin L2 pada tahun 2024 memberikan proyek-proyek ini kesempatan untuk melaksanakan strategi go-to-market. Bitcoin L2 yang berhasil mengumpulkan modal besar akan membangun dana ekosistem dan menggunakan modal ini untuk memasukkan aplikasi EVM yang sudah ada. Investasi yang terus dilakukan di dalam ekosistem Bitcoin L2 akan memainkan peran penting dalam pertumbuhan sektor ini dalam 6 tahun mendatang. VC Crypto mungkin akan beralih untuk berinvestasi dalam aplikasi asli tahap awal setelah Bitcoin L2 yang ada diluncurkan di mainnet.

Kemunculan Ordinals dan BRC-20 pada tahun 2023 menandakan kepada para VC crypto bahwa mungkin ada narasi investasi lain untuk Bitcoin selain emas digital. VC Crypto akan terus mengalokasikan modal ke dalam ekosistem Bitcoin saat Bitcoin L2 berkembang dan meningkatkan basis pengguna mereka.

Dari 75 Bitcoin L2 yang ada saat ini, hanya 3-5 pemain yang kemungkinan besar akan memakan sebagian besar pasar. Tidak akan ada cukup pengguna, likuiditas, dan perhatian yang dialokasikan ke seluruh 75 Bitcoin L2. Kami menyoroti pandangan ini untuk Bitcoin Rollups menggunakan Bitcoin untuk DA di sebelumnya.laporan. L2 dengan likuiditas dan aplikasi penghasil yield paling tinggi kemungkinan akan menjadi satu-satunya proyek yang bertahan dalam 6 tahun ke depan. Sebagai hasilnya, kemitraan pengembangan bisnis untuk infrastruktur, likuiditas pemula, dan pembuatan pasar akan sangat penting untuk mengidentifikasi L2 Bitcoin mana yang akan memimpin di atas yang lain.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [galaksi]. Teruskan Judul Asli: Bitcoin L2s. Semua hak cipta milik penulis asli [Gabe Parker]. Jika ada keberatan terhadap pengutipan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apapun.
3. Tim Pembelajaran gate melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.