- Les régulateurs uniformisent les règles de capital pour les titres tokenisés.
- Les blockchains permissionnées et non permissionnées sont traitées de la même manière.
- Les titres tokenisés sont considérés comme des garanties financières.
Les agences bancaires américaines ont clarifié que les titres tokenisés doivent être traités de manière similaire au traitement du capital accordé aux titres traditionnels, ce qui marque une inversion significative de la perspective réglementaire sur les actifs financiers en chaîne.
Les agences bancaires alignent les actifs tokenisés sur le cadre de capital traditionnel
Le Bureau du Contrôleur de la Monnaie, la Federal Deposit Insurance Corporation et la Federal Reserve ont publié conjointement un document soulignant que les titres tokenisés doivent avoir les mêmes exigences de capital que les actifs non tokenisés dans le contexte bancaire.
Confirmant cette évolution, l’OCC a noté que la règle de capital est « neutre en matière de technologie », ce qui implique que « les technologies utilisées pour émettre et transiger un titre n’impactent généralement pas son traitement en capital ». Cette démarche renforce les efforts pour combler le fossé entre l’infrastructure blockchain et les structures de capital traditionnelles.
ADVERTISEMENT*« En conséquence, » indique le document, « un titre tokenisé éligible doit être traité de la même manière que la version non tokenisée du titre selon la règle de capital. »*
« De même, un dérivé faisant référence à un titre tokenisé éligible doit être
traité à des fins de capital comme un dérivé faisant référence à la
version non tokenisée du titre. »
Par ailleurs, en pratique, le transfert des droits de propriété des titres sur la chaîne via la tokenisation n’effacera pas automatiquement l’évaluation réglementaire des risques impliqués et des exigences de capital. Au lieu de cela, ils reconnaissent que la substance économique de la classe d’actifs prime sur la technologie.
Les agences maintiennent que les institutions financières traitant des titres tokenisés « doivent appliquer des pratiques de gestion des risques solides » et se conformer aux autres exigences réglementaires.
Approche neutre en matière de technologie s’étend aux garanties tokenisées
Ce changement réglementaire marque un tournant pour les actifs tokenisés, étant donné que l’attitude réglementaire était auparavant critique et que les banques considéraient les blockchains permissionless comme plus risquées. Cette position antérieure a conduit à une surveillance accrue, ce qui a freiné l’innovation dans le secteur des actifs numériques.
En plus de clarifier leur position neutre en matière de technologie, les agences bancaires ont également répondu à la question de savoir si un titre tokenisé peut être considéré comme une garantie financière « aux fins de la règle de capital ».
Les technologies utilisées pour conférer des droits légaux à un titre n’impactent pas
ADVERTISEMENTsa capacité
à répondre à la définition de « garantie financière » dans la règle de capital », ont indiqué les régulateurs. « Une institution bancaire
devrait évaluer le titre tokenisé selon la définition de « garantie financière » dans la règle de capital. »
Les titres tokenisés éligibles qui répondent à la définition légale de garantie financière sont automatiquement admissibles et peuvent être acceptés par les banques à des fins de crédit. Ils seront également soumis à des taux de décote similaires à ceux appliqués aux titres non tokenisés.
De plus, il n’y aura aucune différence dans le traitement en capital des titres tokenisés selon qu’ils soient émis sur des blockchains permissionnées ou permissionless.
L’adoption réglementaire des titres tokenisés s’aligne avec l’accent continu mis par la Securities and Exchange Commission et l’industrie de la finance numérique, alors que les États-Unis cherchent à maintenir leur leadership mondial incontesté dans ce secteur.
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