Metaplanet a présenté des chiffres financiers remarquables pour l’exercice 2025, mais l’histoire principale est celle de deux réalités : une performance opérationnelle en plein essor d’une part, et une perte comptable écrasante d’autre part. Sur l’année, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 8,905 milliards de yens, en hausse de 738 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice d’exploitation de 6,287 milliards de yens, en augmentation spectaculaire de 1 694 % en glissement annuel.

Ces gains ont été principalement alimentés par les activités liées au Bitcoin de l’entreprise, notamment les revenus premium issus des transactions d’options qui ont accéléré à partir du troisième trimestre. Parallèlement, Metaplanet a considérablement accru ses avoirs en Bitcoin. Au 31 décembre 2025, elle détenait 35 102 BTC, contre seulement 1 762 BTC un an plus tôt, une accumulation agressive qui a remodelé le bilan de la société.

Perspectives générales

Cette position plus importante a exposé l’entreprise aux fluctuations du marché. La société a enregistré une perte de valeur latente sur Bitcoin d’environ 102,2 milliards de yens pour la période, un chiffre suffisamment élevé pour effacer les bénéfices comptables consolidés et faire apparaître un préjudice prévisionnel et net sur le papier.

Le bilan a ainsi considérablement changé. Les actifs totaux ont augmenté pour atteindre 505,286 milliards de yens et les actifs nets ont augmenté à 458,592 milliards de yens à la fin de l’année, reflétant à la fois l’agrandissement des stocks de BTC et la génération de liquidités provenant des activités de trading et d’options.

Le conseil d’administration a défini le bénéfice opérationnel (ou « core ») comme la principale mesure de la performance commerciale, privilégiant les indicateurs axés sur la trésorerie plutôt que les fluctuations volatiles de la valorisation en mark-to-market, et a indiqué qu’il prévoit d’utiliser une partie des revenus premium futurs pour des dividendes sur des actions privilégiées perpétuelles et une autre pour augmenter ses réserves de Bitcoin.

Les résultats de Metaplanet illustrent le compromis auquel sont confrontées les sociétés de trésorerie Bitcoin purement axées sur cette cryptomonnaie. Des flux de trésorerie réguliers, parfois généreux, issus du trading et des options peuvent coexister avec des fluctuations de valorisation spectaculaires liées à l’actif même qui alimente l’activité. Pour les investisseurs, l’exercice 2025 a été un exemple frappant de croissance et d’ampleur d’un côté, et de douleur comptable dictée par le marché de l’autre.

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