Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a déclaré dans son dernier rapport de recherche que le marché des cryptomonnaies est officiellement entré dans un cycle d’« hiver à grande échelle » depuis janvier 2025, et que cette étape n’est pas une correction ordinaire, mais un marché baissier profond comparable à celui de 2018 et 2022. Il a souligné que la cause profonde de cette vague de ralentissement réside dans la structure de levier élevé accumulée lors du cycle précédent et dans la prise de profits à grande échelle des détenteurs à long terme.

Le rapport montre que malgré l’augmentation de la participation institutionnelle, l’amélioration de certains environnements réglementaires et l’expansion continue des scénarios d’application des cryptoactifs au cours de l’année écoulée, les prix ont continué à s’affaiblir. Hougan estime que, dans l’expérience historique, la véritable phase baissière tend à « ignorer les aspects positifs » jusqu’à ce que l’effet de levier soit complètement levé et que le marché soit dé-bubble.

D’un point de vue sentimental, de nombreux indicateurs restent dans des fourchettes extrêmes. Les données montrent que l’indice de sentiment sur le marché crypto reste encore proche de son élevé, ce qui montre que les investisseurs n’ont pas encore pleinement assimilé les risques. En regardant l’histoire, le Bitcoin a touché le fond un an plus tard après avoir atteint un pic en décembre 2017 ; Elle a atteint un nouveau sommet en octobre 2021 et a terminé le bas du cycle en novembre 2022. Par le passé, les hivers duraient en moyenne environ 13 mois, ce qui constituait un cadre pour ce cycle.

Hougan a également noté que l’achat institutionnel masque en partie la véritable faiblesse du marché. L’analyse montre que durant la période d’observation, les ETF et les produits d’actifs numériques ont collectivement acheté plus de 744 000 Bitcoins, formant un soutien solide. Sans ces tampons, le prix du Bitcoin pourrait théoriquement subir un recul plus profond.

Cependant, le rapport énumère également des facteurs de tournant potentiels, notamment un regain d’appétit pour le risque dû à la croissance économique mondiale, l’avancement du CLARITY Act, les premiers signes d’adoption du Bitcoin au niveau souverain, et l’effet de réparation de l’évolution naturelle du cycle. Hougan a conclu que le sentiment actuel est très similaire à celui de la fin de l’hiver historique et pourrait ouvrir la voie à la prochaine vague de reprise structurelle.

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