Fisher8 Capital, une institution d’investissement en cryptomonnaies, a récemment publié le « Bilan 2025 » soulignant que l’année écoulée a été extrêmement difficile pour la plupart des fonds cryptographiques. Dans un contexte de rotation élevée des capitaux et de performance globale des actifs cryptographiques nettement inférieure à celle des actifs traditionnels, le marché a officiellement tourné la page de l’ère du « marché haussier complet » pour entrer dans une phase de différenciation structurelle hautement sélective.
Fisher8 indique que, malgré une correction significative des thèmes à long terme tels que l’IA et DePIN en 2025, l’équipe a choisi de supporter la volatilité et de maintenir une allocation à moyen et long terme, avec un rendement annuel final de 16,7 %. Cependant, le rapport admet également qu’en termes de rendement ajusté au risque, l’expérience d’investissement est même inférieure à celle de placer des fonds dans l’industrie de la garde d’enfants.
Le déclin de la narration institutionnelle, la inversion des transactions de Trump et leur impact sur le marché cryptographique
Le rapport rappelle qu’à la fin de 2024, le marché pariait généralement sur la victoire de Trump, ce qui aurait apporté un environnement réglementaire favorable aux cryptomonnaies, notamment un changement de politique sur les stablecoins, une idée de réserve stratégique en Bitcoin, ainsi que le lancement de projets cryptographiques liés à Trump, faisant des actifs cryptographiques l’un des plus volatils dans ses transactions.
Cependant, la réalité post-électorale n’a pas rapidement concrétisé ces attentes. Avec une progression lente des politiques, un manque de percées législatives, et une réduction du risque sur le marché, les actifs liés à Trump et le marché cryptographique ont reculé simultanément, mettant en évidence que certains prix des actifs cryptographiques ont été politisés et financiarisés, ce qui comporte des risques.
Fisher8 souligne que, en août 2025, la signature du « Décret exécutif sur l’augmentation de l’accessibilité aux actifs alternatifs » a permis aux fiduciaires de 401(k) de considérer la répartition d’actifs numériques. Bien que cela n’ait pas immédiatement entraîné un afflux de capitaux, cela a substantiellement modifié la structure de la demande sur le marché cryptographique, ouvrant la voie à une entrée de capitaux à moyen et long terme.
La dégradation des actifs à risque, la mythologie de la détention à long terme des altcoins brisée
Le rapport indique que le marché Risk-On de 2025 s’est nettement contracté. Même si le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques, les memecoins et les actifs à longue traîne ont montré une performance relativement faible, les capitaux se tournant vers quelques actifs bénéficiant d’avantages systémiques, tels que Bitcoin, Ethereum, Solana, ainsi que des applications disposant de flux de trésorerie ou d’une capacité de capture de valeur.
Fisher8 pense qu’en dehors des actifs institutionnellement ancrés comme BTC, ETH, SOL, la majorité des tokens n’ont augmenté que durant la période où leur narration était active. Une fois cette narration dissipée, la liquidité s’est rapidement tarie, rendant obsolète l’hypothèse de rendement à long terme.
L’expansion rapide des coffres-forts d’actifs numériques (DAT), les risques structurels émergents
Un autre phénomène clé de 2025 est l’expansion rapide des coffres-forts d’actifs numériques (DAT). Fisher8 note que certains DAT imitent le modèle MicroStrategy, devenant des canaux d’exposition aux actifs cryptographiques en contournant l’approbation des ETF, mais que de nombreux DAT de type altcoin présentent une structure hautement prédatrice.
Le rapport déclare franchement que beaucoup de DAT créent une liquidité de sortie en échangeant des tokens contre des droits sur des actions, combinés à des tours de financement privé à très faible coût et à des conditions de verrouillage souples, ce qui conduit finalement à une pression simultanée sur les investisseurs particuliers dans les marchés d’actions et de tokens, avec une valeur rapidement extraite.
Les axes d’investissement pour 2026 : application, sélection et valeur vérifiable
En regardant 2026, Fisher8 propose trois jugements clés :
La disparition de la prime monétaire sur les nouvelles blockchains de type altcoin
Les véritables opportunités asymétriques apparaîtront au niveau des applications. Alors que la part de marché des chaînes principales est fortement concentrée, il sera difficile pour de nouvelles chaînes de percer en termes d’attraction d’utilisateurs et de liquidité. En revanche, les applications générant des revenus réels seront sous-estimées à long terme.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis en 2026 augmenteront la volatilité du marché
Dans un contexte de politique expansionniste, d’inflation potentielle et d’incertitude réglementaire, les actifs cryptographiques resteront attractifs, mais le chemin sera plus cahoteux.
Le marché cryptographique entre dans une économie de tokens de type K
Les protocoles disposant de mécanismes de capture de valeur vérifiables et audités seront favorisés, tandis que les tokens dont la valeur est floue et dépend encore de narrations de confiance feront face à une liquidité à long terme.
Les institutions anticipent une augmentation de la difficulté d’investissement sur le marché cryptographique en 2026
Fisher8 conclut que 2026 ne sera plus une année de marché haussier uniforme, mais une année où la sensibilité à la structure des actifs, à la gouvernance et à l’alignement des valeurs sera très élevée. La difficulté d’investissement augmentera considérablement, mais cela créera également un espace pour une revalorisation des projets réellement fondamentaux.
Cet article, « En 2025, le marché cryptographique fortement différencié, les rendements des fonds sous-performant l’industrie de la garde d’enfants ! La difficulté d’investissement en 2026 pourrait encore augmenter », a été publié pour la première fois sur Chain News ABMedia.
