L’un des quatre grands cabinets comptables mondiaux, PwC, a annoncé au début de 2026 une orientation stratégique majeure : passer d’une attitude prudente envers la cryptomonnaie, adoptée depuis de nombreuses années, à un « investissement massif » et « orienté ». Cette décision est motivée par un changement dramatique dans l’environnement réglementaire américain. Avec la signature de la loi GENIUS et le changement de personnel et d’attitude de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis, le chemin de conformité pour les actifs numériques devient sans précédent clair.
Paul Griggs, responsable de PwC aux États-Unis, déclare franchement que des règles claires donnent à l’entreprise davantage de confiance pour entrer dans cette classe d’actifs. Cette démarche n’est pas seulement une décision commerciale de PwC, mais aussi un signal fort pour l’industrie, marquant l’acceptation par les institutions financières traditionnelles mainstream de l’industrie de la cryptographie, qui passe d’une phase d’expérimentation à une participation concrète.
Le vent favorable de la réglementation : comment la politique devient le « calmant » du marché crypto ?
La stratégie de PwC n’est pas une décision commerciale isolée, mais une réponse précise à l’évolution rapide du paysage réglementaire et politique américain. Ces dernières années, l’industrie de la cryptographie a tâtonné dans une « zone grise » réglementaire, confrontée à une pression d’application rigoureuse de la part d’organismes comme la SEC, ce qui a maintenu des cabinets comme les « Big Four » en alerte quant à leur implication profonde dans ce domaine. Cependant, cette situation a connu une inversion fondamentale en 2025.
Le tournant clé réside dans deux facteurs majeurs : la législation et le personnel. En juillet 2025, la loi GENIUS, signée par le président américain Trump, est entrée en vigueur, établissant pour la première fois un cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins et autres actifs numériques. La loi facilite également l’émission de monnaies numériques par les banques, en précisant les exigences en matière de garde, de réserves et de divulgation d’informations, mettant fin à une impasse réglementaire de longue date. Par ailleurs, Trump a nommé Paul Atkins, connu pour ses positions pro-entreprises et pro-innovation, à la tête de la SEC. Après sa prise de fonction, Atkins a rapidement recentré ses efforts sur la « création de règles » plutôt que sur la « régulation en matière d’application », en consultant activement l’industrie sur la classification des tokens, les standards de garde, etc., envoyant ainsi un signal clair d’un passage d’une posture « hostile » à une posture « facilitatrice ».
Pour une organisation de services professionnels comme PwC, cette certitude réglementaire est la condition préalable à toute activité. Griggs souligne dans une interview : « La loi GENIUS et la réglementation autour des stablecoins devraient, je l’espère, renforcer notre confiance pour investir plus fermement dans cette catégorie d’actifs et de produits. » La clarification réglementaire élimine considérablement les risques réputationnels et juridiques liés à l’audit ou au conseil en cryptomonnaie. Auditer une plateforme d’échange crypto ou conseiller un émetteur de tokens ne signifie plus risquer d’être entraîné dans une spirale de non-conformité réglementaire. Ce « vent favorable » politique devient un levier déterminant dans la balance des décisions de PwC.
La grande transformation : comment PwC construit son empire dans la cryptosphère ?
Après avoir confirmé que les risques réglementaires sont maîtrisés, PwC a commencé à structurer systématiquement ses capacités dans la cryptographie, avec une stratégie caractérisée par une « double approche » : renforcer ses ressources internes tout en recrutant des talents externes.
Selon Griggs, en 10 à 12 mois, l’entreprise a « renforcé simultanément ses pools de ressources internes et externes » en réponse à l’augmentation des opportunités dans le domaine des actifs numériques. Un exemple typique est le retour de Cheryl Lesnik chez PwC après trois ans d’absence, après avoir travaillé dans un petit cabinet comptable spécialisé dans la cryptographie, accumulant une expérience précieuse.
En termes d’offre, PwC couvre ses trois piliers fondamentaux : audit, conseil et fiscalité. Dans l’audit, l’entreprise a déjà conquis des clients renommés comme Mara Holdings, un mineur de Bitcoin. En conseil, l’équipe promeut activement des solutions pour exploiter la technologie cryptographique, par exemple en montrant comment utiliser les stablecoins pour améliorer l’efficacité des paiements. Sur le volet fiscal, les questions complexes liées aux actifs numériques deviennent une nouvelle source de croissance. Griggs est confiant : « Que ce soit dans l’audit ou le conseil — nous opérons dans les deux domaines — nous voyons de plus en plus d’opportunités qui se présentent à nous. »
Stratégie cryptographique de PwC : points clés
- Facteur clé : changement de politique réglementaire aux États-Unis, notamment la loi GENIUS et la nouvelle orientation pro-entreprises de la SEC.
- Position stratégique : passer de « prudence » à « investissement massif ».
- Couverture des activités : audit (ex. Mara Holdings), conseil (amélioration de l’efficacité des paiements), fiscalité.
- Stratégie de talents : développement interne et recrutement externe, notamment pour attirer des partenaires expérimentés en cryptographie.
- Analyse du marché : voir dans la tokenisation et les stablecoins des opportunités commerciales majeures.
La compétition des « Big Four » : le « nouveau champ de bataille » des services professionnels en cryptographie
L’expansion stratégique de PwC ne se déroule pas dans un vide, mais s’inscrit dans une compétition de plus en plus féroce entre les cabinets comptables du « Big Four » dans le domaine de la cryptographie. Chaque cabinet, en fonction de ses atouts, a choisi une voie d’entrée différente, créant un paysage de concurrence différenciée.
Deloitte, grâce à son avantage de pionnier, a établi une position de leader dans l’audit crypto. Depuis 2020, Deloitte est l’auditeur de Coinbase, plateforme d’échange crypto cotée en bourse aux États-Unis. Cette relation de longue date a permis à Deloitte de mieux comprendre le modèle d’affaires natif de la cryptographie et de développer des méthodologies d’audit pour la garde d’actifs numériques. En mai 2025, Deloitte a publié sa première « feuille de route pour les actifs numériques », fournissant des conseils aux entreprises traditionnelles sur la comptabilisation des cryptomonnaies, répondant ainsi aux préoccupations principales des responsables financiers.
KPMG a choisi une autre voie, en se concentrant davantage sur la conformité réglementaire et la gestion des risques. En 2025, la société a déclaré que l’adoption des actifs numériques avait atteint un « point critique » et a lancé des services de vérification AML, d’évaluation de la cybersécurité et de conception de contrôles internes pour les actifs numériques. Cette stratégie vise à attirer des clients d’entreprises traditionnelles très sensibles aux risques réglementaires, souhaitant entrer dans la cryptosphère de manière la plus conforme possible.
EY, quant à lui, mise sur ses capacités en fiscalité et conseil en transactions, en développant des outils pour calculer la charge fiscale complexe des cryptomonnaies, et en proposant des services d’évaluation et d’analyse des risques réglementaires dans les opérations de fusion-acquisition.
L’entrée en force de PwC dans cette compétition « Big Four » a porté la marché de la cryptographie à un stade de compétition acharnée. La déclaration de Griggs — « PwC doit faire partie de cet écosystème » — reflète non seulement la détermination de l’entreprise, mais aussi un consensus dans l’industrie : à mesure que les actifs numériques deviennent mainstream, le paysage des services professionnels se reconfigure, et personne ne veut manquer cette fête.
De la spéculation à l’infrastructure : l’impact profond de la « majorité » de l’industrie crypto
L’engagement collectif des « Big Four » dépasse largement leur propre ajout d’une nouvelle activité. Il marque une étape clé dans la « majorité » de l’industrie crypto, dont le récit passe d’une « révolution spéculative » alimentée par la volatilité des prix et la narration grandiose de la blockchain, à une participation des institutions mainstream dans la construction d’infrastructures.
Autrefois, la valeur du secteur crypto était principalement dictée par la volatilité du Bitcoin et la narration de la blockchain qui « va tout révolutionner ». Aujourd’hui, ce qui motive PwC, ce sont des applications commerciales plus concrètes et pragmatiques. Griggs souligne particulièrement deux axes : la « tokenisation des choses » et l’efficacité des stablecoins. Par exemple, les stablecoins, en tant qu’outil de paiement et de règlement transfrontalier efficace et à faible coût, ont déjà démontré une valeur commerciale claire. Avec la protection réglementaire apportée par la loi GENIUS, les entreprises peuvent utiliser plus sereinement les stablecoins pour optimiser leur gestion de la chaîne d’approvisionnement et leur gestion financière, créant ainsi une demande pour des services professionnels en audit, fiscalité et contrôle interne.
Ce virage impose également des exigences plus élevées à l’industrie crypto elle-même. L’intervention approfondie des prestataires de services professionnels implique que les projets crypto doivent établir une gouvernance d’entreprise plus rigoureuse, une transparence accrue dans la divulgation financière, et des systèmes de conformité plus stricts. Les barrières à l’entrée dans le secteur s’élèvent implicitement : les projets qui se contentent de concepts spéculatifs, sans réelle activité ni conscience de conformité, auront plus de mal à attirer les capitaux traditionnels. L’ensemble de l’industrie évoluera sous la supervision et l’accompagnement des acteurs professionnels, vers une maturité et une durabilité accrues.
À l’avenir, le choix de PwC n’est qu’un début. Avec l’amélioration progressive des cadres réglementaires dans les principales économies mondiales, on peut prévoir que de nombreuses banques, compagnies d’assurance et sociétés de gestion d’actifs, jusque-là en position d’observation, accéléreront leur déploiement dans la cryptosphère. La technologie cryptographique, notamment la programmabilité et la transparence offertes par la blockchain, s’infiltrera progressivement dans l’infrastructure financière mondiale comme un « nouveau canal » indispensable. La « tendance à l’investissement massif » de PwC n’est qu’un accélérateur pour cette transformation profonde et silencieuse.
