La capitalisation boursière de MicroStrategy tombe en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
L'élan de financement ralentit alors que les détenteurs de BTC à long terme réalisent des bénéfices.
Le modèle d'obligation convertible subit des pressions en raison du changement de sentiment sur le marché.

Bienvenue dans le Briefing Matinal des Nouvelles Crypto des États-Unis—votre résumé essentiel des développements les plus importants dans la crypto pour la journée à venir.

Prenez un café — celui-ci vaut la peine d'y réfléchir. Le lien autrefois inébranlable entre l'action de MicroStrategy et sa fortune en Bitcoin montre des fissures. La société qui a transformé les bilans d'entreprise en coffres-forts crypto fait maintenant face à un retour de flamme du marché alors que sa prime sur le Bitcoin de longue date a disparu. Le timing ne pourrait pas être plus symbolique.

Actualités Crypto du Jour : La Prime Bitcoin de MicroStrategy Dépasse Enfin {#h-crypto-news-of-the-day-microstrategy-s-bitcoin-premium-finally-breaks}

Le fameux premium Bitcoin de MicroStrategy, un symbole clé de la foi institutionnelle dans le marché des cryptomonnaies, a officiellement disparu. Cela survient cinq mois après que le métrique ait été sous pression, rapporté dans une publication de US Crypto News à la mi-mai.

La capitalisation boursière de l'entreprise ($64,54 milliards à l'heure où j'écris) est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin ($66,15 milliards), une première depuis des années pour le plus grand détenteur de Bitcoin au monde. MicroStrategy Capitalisation boursière vs Valeur des avoirs BTC Capitalisation boursière de MicroStrategy vs Valeur des avoirs BTC. Source : Site Web de Strategy “Attendez, quoi ? La capitalisation boursière totale de MicroStrategy est déjà tombée en dessous de la valeur du Bitcoin qu'elle détient !? … Maintenant, le marché premium pour MicroStrategy est vraiment arrivé à sa fin,” a écrit l'analyste AB Kuai Dong.

Profits Flottants Toujours Forts Pour L’Instant Alors Que L’Impulsion De Financement Ralentit {#h-profits-flottants-toujours-forts-pour-l-instant-alors-que-l-impulsion-de-financement-ralentit}

Malgré la perte de prime, le bilan de MicroStrategy reste profondément lié à la performance de Bitcoin. L'entreprise détient 641,692 BTC à un coût moyen de 74,085 $ par jeton, ce qui signifie qu'elle bénéficie toujours d'environ 39,10 % de gains non réalisés même si Bitcoin redescend à 102,918 $, a noté Dong dans un post de suivi. MicroStrategy BTC Holdings. Source : Bitcoin Treasuries

MicroStrategy a constitué sa massive position en Bitcoin grâce à un modèle de financement par obligations convertibles unique et agressif.

Contrairement à BitMine Immersion de Tom Lee, discuté dans les précédentes actualités crypto américaines, MicroStrategy permet à l'entreprise d'acquérir des Bitcoin sans diluer ses actionnaires.

Les investisseurs achetant ces obligations acceptent généralement des rendements plus bas en échange de la possibilité de les convertir en actions à une date ultérieure. C'est une proposition attrayante si à la fois l'action de MicroStrategy et le prix du Bitcoin augmentent.

“…une fois que MSTR obtient l'argent, il ira directement acheter BTC. Si BTC augmente à l'avenir et que le prix de l'action augmente en tandem, les investisseurs convertiront les obligations en actions et gagneront plus d'argent. De cette manière, la dette émise par la Stratégie disparaît dans les airs,” a expliqué Dong.

Cependant, Dong a averti que l'élan de financement de MicroStrategy a commencé à s'affaiblir, avec le prix de l'action de la société sous pression et les acheteurs d'obligations devenant plus prudents.

“Après que le prix de l'action ait mal performé, quelqu'un achètera-t-il encore les nouvelles émissions d'obligations ? Le montant de Bitcoin qu'ils ajoutent chaque semaine a montré une tendance claire à la baisse, avec un certain manque d'élan de financement,” a-t-il posé.

Les observateurs du marché ont également confirmé ce ralentissement. Le commentateur crypto Sun Xinjin a noté que MicroStrategy n'a pas émis de nouvelles obligations convertibles depuis février 2025, passant plutôt à des offres d'actions privilégiées (la série STR) à partir de septembre 2025.

Ces actions privilégiées offrent des taux d'intérêt significativement plus élevés, suggérant que les investisseurs exigent désormais de meilleures incitations dans un contexte de marché de plus en plus difficile. Dong a confirmé que la dernière levée de fonds en Europe a suivi cette nouvelle structure.

Les détenteurs de Bitcoin à long terme réalisent des profits {#h-long-term-bitcoin-holders-take-profits}

Les développements surviennent alors que les données on-chain montrent que les détenteurs de Bitcoin à long terme (LTHs) prennent de plus en plus de profits près de la marque des 100 000 $.

La société d'analyse Glassnode a rapporté que l'offre LTH diminue rapidement, avec un changement de position nette tombant fortement dans le territoire négatif, signalant une accélération dans la distribution à long terme.

Les $BTC holders à long terme accélèrent leur distribution, avec une offre en forte baisse et un changement de position nette tombant rapidement en territoire négatif.

Les LTHs réalisent des bénéfices alors que les taureaux défendent 100k. pic.twitter.com/rZ8XMSRZXR — glassnode (@glassnode) 13 novembre 2025

Chris Kuiper, vice-président de la recherche chez Fidelity Digital Assets, a fait écho à cette tendance, affirmant que la récente stagnation des prix a laissé de nombreux détenteurs vétérans fatigués.

“La performance de Bitcoin a récemment été inférieure à celle de l'or, même de l'S&P, et les gens commencent à se lasser…Les détenteurs à long terme cherchent à effectuer des changements fiscaux et de position en fin d'année, se contentant des gains qu'ils ont déjà,” a expliqué Kuiper.

Pour MicroStrategy et son PDG, Michael Saylor, ce moment représente un test crucial. L'entreprise reste rentable sur le papier mais fait face à un resserrement des options de financement et à un changement de sentiment des investisseurs.

Alors que les marchés obligataires se refroidissent et que les détenteurs de Bitcoin réalisent des profits, la capacité de l'entreprise à maintenir sa stratégie d'accumulation pourrait dépendre de la matérialisation de la prochaine hausse de Bitcoin avant 2026.

Graphique du jour {#h-chart-of-the-day}

MicroStrategy Stock vs BTC Dynamics. Source: Bitcoin Treasuries

Alpha en morceaux {#h-byte-sized-alpha}

Voici un résumé de plus de nouvelles sur les cryptomonnaies aux États-Unis à suivre aujourd'hui :

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La crypto va-t-elle s'effondrer en 2026 – Prédire le prochain marché baissier.

Aperçu du marché pré-ouverture des actions cryptographiques {#h-crypto-equities-pre-market-overview}

|--------------------------------|---------------------------------|-------------------------| | Entreprise | À la Clôture du 12 Novembre | Aperçu Prémarché | | Stratégie (MSTR) | 224,61 $ | 225,70 $ (+0,49%) | | Coinbase (COIN) | 304,00 $ | 305,00 $ (+0,33%) | | Galaxy Digital Holdings (GLXY) | 31,27 $ | 31,42 $ (+0,48 %) | | MARA Holdings (MARA) | 14,41 $ | 14,40 $ (-0,069%) | | Riot Platforms (RIOT) | 15,46 $ | 15,42 $ (-0,26 %) | | Core Scientific (CORZ) | 16,44 $ | 16,37 $ (-0,435%) |

Marché des actions crypto en course ouverte : Google Finance

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