刚刚听到一些很有意思的消息——汤姆·李（Tom Lee）做出了一个相当大胆的判断：以太坊（Ethereum）已经触底了。不是“快要触底”，而是实际上已经到底了。

这位Fundstrat的分析师主要基于三个方面来支持他的观点。第一，他借助Tom DeMark指标进行历史模式分析。他的论点是，ETH近期的价格结构与标普500在经历如1987年“黑色星期一”（Black Monday）和2011年债务上限危机（debt ceiling crisis）等重大崩盘后的复苏方式，存在93%的相关性。至于你选择哪一种参照，他认为底部要么发生在3月7日附近，要么就在当下发生。无论是哪种情况，传达的核心信息都一样——最糟糕的回撤很可能已经在我们身后。

第二个信号是链上“资本崩溃式抛售”（capitulation）。ETH的实现价格（realized price）大约在$2,241左右，而目前该代币的交易价格大约比这一水平低22%。这个折价非常接近我们此前看到的那些转折点——在2025年的局部底部（2025 local bottom）时，曾出现过21%的差距。当投资者处在这种“深度水下”（亏损极深）的状态时，从历史经验来看，这通常意味着熊市周期的最后阶段。痛苦正在走向耗尽。

接下来则是上行空间的更“刺激”之处。Lee并不只是说在判断底部，他基本上是在暗示，市场将迎来一次巨大的重新定价（repricing）。他指出，过去十年里，以太坊的回报大约达到49,000%，而比特币为11,000%，英伟达为6,500%。如果比特币最终触及$250,000，他认为一旦ETH重新夺回其2021年的比率（ratio），ETH的交易区间可能在$12,000到$22,000之间。在一个更偏看好“支付基础设施”（payments-infrastructure）的情景下，他甚至抛出了$62,000的目标价。

不过，值得注意的是——Tom Lee此前曾在大约$2,500附近就提前做过一次触底判断，所以这里存在一定的可信度风险。但把链上压力信号与历史先例结合起来来看，确实描绘出了一幅很有意思的图景。目前ETH价格大约在$2.31K附近徘徊，因此我们正处在一个比较狭窄的区间——也就是这些转折点往往真正起作用的地方。如果你正在考虑仓位布局，那么这件事绝对值得密切关注。