刚刚注意到一些值得关注的事情。一位来自第一生命研究所的经济学家提出了关于日本利率形势的一个相当有趣的观点——基本上是在说通胀预期已经改变了游戏规则。

所以事情是这样的：随着中东局势紧张推升全球通胀预期，日本的名义中性利率实际上可能比之前预期高出0.5到1.0个百分点。这不是一个小的调整。

这位经济学家的论点很直接——如果日本银行没有考虑到这些变化的通胀动态，他们就有可能向市场发出错误的信号。具体来说，他警告说，暗示加息将会长时间暂停，实际上可能会加速日元贬值，而这正是日本目前最不需要的。

这里有趣的是时间点。日本银行政策委员会会议将于4月27-28日举行，所以这基本上是在说他们需要重新校准他们的名义中性利率目标，以适应当前的通胀环境。这不仅仅是关于一次或两次加息——而是关于重新定义“中性”在今天日本经济中的实际含义。

如果通胀持续高企，日本的货币政策整体计算将发生变化。值得关注的是日本银行如何应对这种压力。